Tehnična analiza je najboljše orodje za napovedovanje cen delnic. Analiza borznih kotacij terminskih pogodb, delnic, valut itd. Analiza cen delnic

Pristopi analize borzne cene k analizi cen delnic Temeljna analiza Pojav tehnične analize Odkar so ljudje začeli trgovati z različnimi surovinami – na primer z žiti, kovinami ali delnicami, so trgovci opazili vzorce v obnašanju cen skozi čas, kot so trendi (trendi ) in vzorci. Sčasoma so se rodili izreki, kot je ta:

Trend je tvoj prijatelj". Kaj pomenijo, kako resnični so, zakaj ljudje sploh preučujejo grafikone cen delnic? Udeleženci na trgu poskušajo doseči čim večjo donosnost svojih naložb in dobiček od svojih transakcij. Preučujejo različne metode, ki bi pomagal zmanjšati tveganje izgube denarja in povečati možnosti za uspeh pri trgovanju. Ali je mogoče določiti trenutek, ko je donosno kupovati in kdaj je donosno prodajati vrednostne papirje?

Ponudniki preučujejo grafikone in analitična orodja za ugotavljanje sprememb v ponudbi in povpraševanju po vrednostnih papirjih. To pomaga predvideti možna gibanja cen in oblikovati strategije za vse finančne trge. Za razumevanje Dowove teorije je potrebno preučiti šest osnovnih postulatov, ki jih večina analitikov že pozna: 1. Cena upošteva vse. Po teoriji Dow je vsak dejavnik, ki lahko na tak ali drugačen način vpliva na povpraševanje

ali ponudbe, se bo vedno odražala v ceni. Ne glede na naravo in vzroke dogodkov jih trg takoj upošteva in se odraža v dinamiki cen. 2. Na trgu obstajajo tri vrste trendov. Opredelitev trenda, ki jo poda Dow, je naslednja: pri naraščajočem trendu je vsak naslednji vrh in vsak naslednji padec višji od prejšnjega. To pomeni, da bi moral biti trend navzgor v obliki krivulje z zaporednim naraščanjem

vrhovi in ​​padci. V skladu s tem bo v padajočem trendu vsak naslednji vrh in padec nižji od prejšnjega. Ta opredelitev trenda je še vedno temeljna in služi kot izhodišče za analizo trenda. Dow je identificiral tudi tri kategorije trendov: primarni, sekundarni in manjši. Največji pomen je pripisoval primarnemu oziroma glavnemu. Glavni trend traja več let in je lahko bikovski ali medvedji.

Premiki drugega reda trajajo od nekaj tednov do nekaj mesecev in gredo lahko v nasprotni smeri od glavnega trenda. Gibanja tretjega reda so nihanja z večdnevno dobo. 3. Glavni trend ima tri faze. Tržni trend vključuje tri faze. Prva faza ali faza kopičenja je, ko najprej začnejo kupovati najbolj daljnovidni in obveščeni udeleženci na trgu. Druga faza nastopi, ko se vlagatelji pridružijo dvigu cen,

z uporabo tehničnih metod sledenja trendom. Cene se že dvigajo v nebo in percepcije ta trg postaja vse bolj optimističen. Trend nato vstopi v svojo tretjo ali zadnjo fazo, ko stopi širša javnost in se na trgu začne medijsko poganjano hrup. Na tej stopnji so tisti obveščeni vlagatelji, ki so kupili v prvi fazi, ko nihče ni

niso želeli kupiti, začnejo "distribuirati" (distribuirati), torej prodajati, ko, nasprotno, vsi poskušajo kupiti. 4. Indeksi se med seboj potrjujejo. V izvirniku je Dow pomenil industrijske in železniške indekse. Po njegovem mnenju bi moral vsak pomemben signal za povečanje ali znižanje tečaja na trgu preiti v vrednosti obeh indeksov. Z drugimi besedami, o začetku naraščajočega trenda lahko govorimo le, če

vrednosti obeh indeksov so se prekrivale z njihovimi prejšnjimi vmesnimi vrhovi. Če se to zgodi samo z enim indeksom, potem je prezgodaj govoriti o trendu naraščanja na trgu. Če indeksi kažejo drugačno dinamiko, potem to pomeni, da je prejšnji trend še vedno v veljavi. Trenutno se to načelo Dowove teorije izraža v potrebi po potrditvi znakov spremembe trenda z dodatnimi signali. 5. Obseg trgovanja mora potrditi naravo trenda.

Obseg trgovanja je po mnenju Dow izjemno pomemben dejavnik pri potrditvi signalov, prejetih na cenovnih grafikonih. Če je osnovni trend navzgor, se obseg poveča v skladu z naraščajočimi cenami. Nasprotno pa se količina zmanjša, ko cene padajo. Če gre glavni trend navzdol, se vse zgodi ravno nasprotno. V tem primeru znižanje cen spremlja povečanje obsega, z vmesnimi dvigi cen pa se obseg zmanjša. Vendar je treba še enkrat opozoriti, da je glasnost le sekundarna.

indikator. Signali za nakup in prodajo v skladu s teorijo Dow temeljijo izključno na zaključnih cenah. Indikatorji obsega imajo en glavni namen - določiti, v katero smer se glasnost povečuje. Potem se te informacije primerjajo z dinamiko cen. 6. Trend velja, dokler ne daje jasnih signalov, da se je spremenil.

Ta predpostavka pravzaprav temelji na vseh analitičnih metodah sledenja trendu. To pomeni, da se bo trend, ki je začel gibanje, nadaljeval. Seveda prepoznati signale za preobrat trenda ni tako enostavno. Toda analiza ravni podpore in upora, vzorci cen, trendne črte, drseča povprečja - vse to med drugim. tehnična orodja, vam bo pomagal razumeti, kaj je v dinamiki obstoječega

trend se je obrnil. In s pomočjo oscilatorjev lahko signale, da trend izgublja moč, prejmemo še prej. Verjetnost, da se bo trenutni trend nadaljeval, je običajno večja od verjetnosti, da se bo spremenil. Z upoštevanjem tega preprostega načela boste imeli pogosteje prav kot narobe. Prihodnosti ni mogoče zanesljivo napovedati na podlagi preteklosti. Tehnična analiza upošteva verjetnost, da bo določena situacija dosegla določeno

rezultat in v nekaterih primerih je ta verjetnost zelo visoka. Prvi znani primer beleženja dinamike cen z njegovo kasnejšo analizo pripisujemo izumitelju metode "japonskega svečnika" Munehisi Hommi (konec 18. stoletja). Toda osnove klasične tehnične analize, njena načela, so bila prvič predstavljena v delih Charlesa Dowa v poznih 1890-ih. Ta dela so bila objavljena v časopisnih člankih šele v letih 1900-1902

let. Dow je delal za newyorško borzo in je s svojimi metodami analiziral ameriški delniški trg. Prav on je pozneje organiziral informacijsko službo Dow Jones in Wall Street Journal. Univerzalna načela tehnične analize, ki jih opisuje Dow, omogočajo, da se uporablja za širok nabor instrumentov na skoraj vseh trgih, grafikoni se lahko uporabljajo za analizo v časovnem obdobju od minute do enega leta.

Načela tehnične analize so enostavna za učenje in zelo logična. Sodobna tehnična analiza, zgrajena po načelih Charlesa Dowa, je močno orodje za napovedovanje možnih gibanj cen v prihodnosti. Od Dow-a je bila dopolnjena s kvantitativno teorijo – Fibonaccijevi števili, Gannovi žarki; teorija Elliotovih valov; tehnični kazalniki; analiza svečnikov; metode

upravljanje denarja in zmanjšanje tveganja itd. Toda kot doslej je njegov cilj, tako kot pred stotimi leti, zmanjšati tveganje izgube denarja in povečati možnosti za uspeh pri trgovanju. Torej - naučite se tehnične analize! Predmet tehnične analize je sprememba dinamike tečajev delnic v preteklosti, da bi ugotovili, kakšne bodo v prihodnosti, medtem ko temeljna analiza proučuje ekonomske sile ponudbe in povpraševanja, ki povzročajo nihanja.

cene in jih dvignejo in znižujejo ali ostanejo na trenutni ravni. Temeljni pristop upošteva vse dejavnike, ki vplivajo na ceno blaga, da bi ugotovili njegovo notranjo oziroma dejansko vrednost (na borzi so vrednostni papirji blago). Temeljna analiza trdi, da je ta dejanska vrednost tista, ki odraža, koliko naj bi ta ali oni izdelek dejansko stal. In če je dejanska vrednost pod tržno ceno blaga, potem

blago je treba prodati, saj zanj dajo več, kot dejansko stane. Če je dejanska vrednost višja od tržne cene blaga, potem morate kupiti, ker je ceneje, kot dejansko stane. V tem primeru izhajajo izključno iz zakonov ponudbe in povpraševanja. Oba pristopa k napovedovanju tržne dinamike poskušata rešiti isti problem, in sicer določiti, v katero smer se bodo gibale cene.

Toda k temu problemu pristopajo z različnih zornih kotov. Če temeljni analitik poskuša ugotoviti razlog za gibanje trga, tehničnega analitika zanima samo dejstvo tega gibanja. Vedeti mora le, da je prišlo do takšnega gibanja oziroma spremembe v dinamiki trga in kaj točno je povzročilo, ni tako pomembno. Toda temeljni analitik bo poskušal ugotoviti, zakaj se je to zgodilo. In številni strokovnjaki, ki delajo z borznim blagom (vrednostni papirji, razn

terminske pogodbe, valute itd.), se tradicionalno imenujejo tehnični ali temeljni analitiki. Pravzaprav je meja tukaj zelo zabrisana. Mnogi temeljni analitiki imajo vsaj osnovne veščine analize grafikonov. In obstaja celo hudomušna trditev, da če ste kdaj pogledali grafikon tečajev delnic, ste že naredili njegovo grafično (tehnično) analizo. Hkrati pa morda ni takšnega tehničnega analitika, ki vsaj na splošno ne bi predstavljal

predstavljajte si glavne določbe temeljne analize. (Čeprav so med slednjimi še vedno »borci za vero«, jih v ZDA imenujejo »puristi«, za vsako ceno si prizadevajo preprečiti, da bi »fundamentalna okužba« vstopila v njihovo tehnično in analitično svetišče). Bistvo je v tem, da se ti dve metodi analize na prvi (včasih površni) pogled zelo pogosto res spopadeta.

Vedno na samem začetku nekaterih pomembnih dogodkov se obnašanje trga ne sodi v okvir temeljne analize in ga v tem trenutku ni mogoče pojasniti na podlagi ekonomskih dejavnikov. V teh najbolj kritičnih trenutkih za celoten trend se dve vrsti analize – tehnična in temeljna – najbolj razhajata. Kasneje bodo zapadle v fazo in v zadnjem času bo vse, kar se je zgodilo, našlo povsem razumno utemeljitev, a praviloma je prepozno, da bi trgovec naredil pravo stvar.

Edina razlaga za to navidezno protislovje je, da tržna cena presega vse znane osnove. Z drugimi besedami, tržna cena služi kot vodilni indikator temeljnih podatkov ali zdravorazumskih premislekov. V trenutku, ko se zdi, da je trg upošteval vse znane ekonomske parametre, se začne nov proces in cene se sprva skoraj neopazno, nato pa v porastu začnejo odzivati ​​na nekatere

popolnoma novi, še neznani dejavniki. Najpomembnejša obdobja dviga in padca cen v zgodovini so se začela v okolju, kjer nič ali skoraj nič, kar zadeva temeljne kazalnike, ni napovedovalo sprememb. Ko so te spremembe postale jasne temeljnim analitikom, se je nov trend že razvijal s polno močjo. Kompetenten tehnični analitik vedno ve, da bodo razlogi za dinamiko trga prej ali slej postali znani vsem. Bo pa kasneje.

In zdaj ne more izgubljati časa s čakanjem na to dodatno potrditev lastne nedolžnosti. Tako analiza grafikonov cen delnic dejansko postane poenostavljena oblika temeljne analize. Fundamentalna in tehnična analiza, ki sta odraz enega procesa, sta si tako razdelili "sfere vpliva": prva proučuje temeljne vzroke razvoja makroekonomskih pojavov, dinamika takega razvoja pa ima za posledico spremembo zalog. cene, tukaj pa drugo

vrsto analize, raziskuje načine in zakonitosti njihovega vedenja. Za ustanovitelja zahodne teorije fundamentalne analize veljata Benjamin Graham (Benjamin Graham) in David Dodd (David Dodd), ki je leta 1934 v ZDA izdal knjigo »Analiza vrednostnih papirjev«. Koncept "temeljne analize" je bil prvič predstavljen v tej knjigi,

pa tudi definicija kot orodje za napovedovanje prihodnjih tečajev delnic. Kasneje je bila v znanstvenih publikacijah temeljna analiza opredeljena kot proces proučevanja stanja gospodarstva, industrije in finančnega položaja posameznega podjetja z namenom ugotavljanja tržne vrednosti njegovih delnic. Vrednotenje številnih zunanjih in notranjih dejavnikov, ki pomembno vplivajo na finančno-gospodarsko dejavnost družbe, katerih rezultati se odražajo v tržni vrednosti njenih vrednostnih papirjev, in

je temeljna analiza. Takšni dejavniki vključujejo dejavnosti konkurentov, politične razmere v državi, učinkovitost upravljanja in dosledno spoštovanje pravic delničarjev družbe, finančni položaj podjetja in številne druge dejavnike. Glavni namen temeljne analize je določiti trenutno tržno vrednost vrednostnega papirja za sprejemanje ustreznih naložbenih odločitev.

William F. Sharp, Gordon J. Alexander in Geoffrey W. Bailey pravijo v svoji knjigi »Naložbe«: »Fundamentalna analiza predpostavlja, da je »prava« (ali intrinzična) vrednost katerega koli finančnega sredstva enaka sedanji vrednosti vse denarne tokove, za katere lastnik sredstva pričakuje, da jih bo prejel v prihodnosti." Povedano drugače, govorimo o oceni vrednosti delnic družbe izdajatelja na podlagi

analiza sposobnosti podjetja za ustvarjanje dobička. Temeljni pristop k analizi delnic temelji na postulatu, da delnice uspešnih podjetij rastejo, medtem ko vrednost delnic nedonosnih podjetij pada. Delničar je solastnik podjetja, zato bolj donosno postane posel, dražji bi moral stati delež v tem poslu (delnice). Nasprotno, če podjetje nenehno ustvarja izgube in njegov dolg do upnikov raste, potem

vrednost takega podjetja se bo zmanjšala. Pomemben pogoj za učinkovito uporabo metode ocenjevanja vrednosti delnic je informacijska odprtost in transparentnost gospodarstva nasploh in podjetij zlasti. Vsaka družba, katere delnice se prosto trguje na borzi, mora četrtletno objavljati rezultate svojih komercialnih dejavnosti - promet, prihodke, glavne pozicije bilance stanja. Boljši kot bodo ti kazalniki glede na podobne kazalnike drugih podjetij, in več

število potencialnih vlagateljev se bo z njimi seznanilo, več vlagateljev bo želelo vlagati v delnice tega podjetja. Bolj ko so pripravljeni kupiti, večje je povpraševanje. Večje kot je povpraševanje, več je predpogojev za nadaljnjo rast tečaja delnice te družbe na trgu. Iz tega sledi, da temeljna analiza delnic temelji na procesu zbiranja in obdelave informacij za določitev vrednosti delnice, ta proces pa je sestavljen iz izolacije in vrednotenja vsakega dejavnika, ki vpliva

o ponudbi in povpraševanju na borzi. Hkrati je treba oceniti fleksibilnost ponudbe in povpraševanja, stanje gospodarstva v državi, prepoznati zunanje dejavnike, ki določajo ponudbo in povpraševanje po določenem sredstvu, na primer cene nafte, politični dogodki v svetu, vojne, inflacija, splošna raven cen, razpoložljivost kreditov. Cilji temeljne analize so ugotoviti stopnjo podcenjenosti ali precenjenosti delnic družbe izdajatelja na podlagi analize denarnih tokov, ki jih ustvarja družba.

Rezultat takšne analize bo sprejemanje odločitev o upravljanju portfelja vrednostnih papirjev. Popolno temeljno analizo je treba zgraditi na treh ravneh: 1. Analiza makroekonomskih dejavnikov: o stanje nacionalnega gospodarstva; o Ekonomska politika države; o Politične razmere; o Pravna ureditev; o Konjunktura svetovnih blagovnih in finančnih trgov.

2. Analiza dejavnikov panoge: o Konkurenca znotraj panoge; o Trenutni cikel; o Stopnja življenjskega cikla in stanje industrije. 3. Analiza mikroekonomskih dejavnikov: o Upravljanje podjetja; o model poslovne zgradbe; o tržna proizvodna niša; o Tehnično stanje, uporabljena tehnologija; o Znanstveni in inovativni potencial; o

finančno stanje; o investicijski projekti; o dividendna politika; o Delniška struktura; o Kakovost korporativnega upravljanja; o Posli z delnicami družbe. Da bi portfeljski vlagatelj uporabil temeljno analizo delnic, mora imeti zrel učinkovit trg vrednostnih papirjev, ki se izraža v prisotnosti likvidnosti, zadostne kapitalizacije, razvite infrastrukture ipd. Generacija mine, rod prihaja, a zemlja ostane za vedno.

Sonce vzhaja, sonce zahaja in hiti na svoje mesto, kjer vzhaja. Veter gre proti jugu in gre proti severu, se vrti, vrti v svojem toku, in veter se vrača v svoje kroge. Vse reke se izlivajo v morje, a morje se ne razliva; na kraj, kjer tečejo reke, se spet vračajo, da tečejo ... Kar je bilo, bo; in kar je bilo storjeno, bo, in nič novega ni pod soncem. Pridigar Kljub temu, da so bile prve menjave registrirane v

Evropo že v 16. stoletju, z rahlim raztezanjem, lahko štejemo za relativno nedavno leto 1972, ko je bil datum formalizacije naziva "tehnični analitik" - poklic, ki se ukvarja s preučevanjem grafikonov cen delnic. Takrat je bilo v ZDA organizirano najstarejše "Združenje tehničnih analitikov" na svetu. Toda zgodovina nastanka same tehnične analize je zakoreninjena v daljni preteklosti. In prvi javni "priročnik" o tehničnih metodah je bil

zbirka pregovorov (v verzni obliki), izdana leta 1755 na Japonskem pod naslovom "Zaupni finančni dokumenti treh opic". Legendarni japonski trgovec - Munehisa Homma (druga različica izgovorjave imena - Sokyu Honma), ki je bil naslednik znane trgovske dinastije in je trgoval z riževimi prihodki, se je zadeve lotil tako strokovno, da je študiral (učil, sistematiziral in analizirano)

cene riža za celotno prejšnje stoletje. Opravljal je dolgoletna opazovanja vremenskih razmer na japonskih otokih. Poleg tega je ustvaril svoj komunikacijski sistem - ob dogovorjenem času je svoje ljudi postavil na strehe hiš, ki so prenašale signale po verigi z zastavami. Ni presenetljivo, da mu je uspelo narediti več kot sto uspešnih poslov zapored (in posli so nato trajali več mesecev). Postal je najbogatejši človek v imperiju, finančni svetovalec vlade in

prejel je častni naziv samuraj. Njegova avtoriteta je bila tako velika, da so ljudje o njem sestavili pesem. Knjige, ki jih je napisal v drugi polovici 18. stoletja, so postavile temelje za "metodo sveč", ki je še vedno zelo razširjena na Japonskem. In z lahkotno roko Steva Nisona, zdaj po vsem svetu. Toda zgodovinsko se je zgodilo, da so postali znani rezultati stoletnih študij japonskih trgovcev

svetu le v zadnjih treh desetletjih. Vzhodna znanost o vlaganju in zahodna šola analize grafikonov sta se razvijali neodvisno druga od druge, vendar je še toliko bolj presenetljivo, da sta prišli do zelo podobnih zaključkov. Isti japonski "svečniki" in ameriški "palice" so si med seboj zelo podobni. Čeprav so bile v Severni Ameriki cene delnic nekoč predstavljene v zelo nenavadni, časovno neodvisni obliki - in imenovali so jo: točkovni grafikoni, ki so jih ruski trgovci poimenovali.

- "križci in krožci". Toda v tistih daljnih časih, v osemdesetih in devetdesetih letih prejšnjega stoletja, so jo imenovali »knjižna metoda«. "Knjižna metoda" je bila različica stare metode branja cen s telegrafskega traku, znane kot "branje traku". Toda že leta 1896 je Wall Street Journal začel dnevno objavljati cene delnic: vzpone, padce in zaključke.

ki se lahko šteje za datum rojstva "bara". V ruski literaturi se grafikoni, sestavljeni iz palic, imenujejo palični grafikoni. Večina tehničnih metod, ki se danes uporabljajo, izvira iz Združenih držav Amerike in večina tega, kar danes imenujemo tehnična analiza, se je začela s Charlesom Dowom. Pravzaprav velika večina tega, kar zdaj združujemo pod tem izrazom, tako ali drugače

sicer pa sledi iz teorije Charlesa G. Dowa. Njegovo teorijo lahko mirno imenujemo praded tehnične analize. In v današnjem svetu, dobesedno polnjenem z računalniki in najnovejšo tehnologijo, ko tehničnim analitikom na pomoč priskočijo vedno bolj napredni kazalniki, Dowove ideje še vedno najdejo svojo uporabo. Mnogi tehnični analitiki se preprosto ne zavedajo, da velik del njihovih domnevno najnovejših orodij dejansko temelji na načelih, ki jih je določil

Charles Doe. Ob koncu 19. stoletja je Dow svoje ideje prvotno orisal v uvodnikih legendarnega Wall Street Journala, katerega glavni urednik je bil. Po njegovi smrti so te svojevrstne "borzne tablice" dobile bolj organizirano in dodelano obliko v knjigi Dowovega kolega in naslednika - Williama Hamiltona. Izšel je pod naslovom "Borzni barometer" leta 1922.

In teorija je bila nadalje razvita v knjigi Roberta Rea "The Dow Theory". Sprva so bila načela, ki jih je ustvaril Charles Dow, uporabljena izključno za analizo delniških indeksov, ki jih je ustvaril (beri - na borzi): železniških in industrijskih. Toda kasneje se je izkazalo, da je z enakim uspehom večina analitičnih zaključkov

Dows se lahko uporablja tudi na terminskem trgu blaga. In v zadnjih tridesetih letih je postalo jasno, da so mednarodni valutni trgi potrdili svojo univerzalnost. In dejanski borzni indeksi so kljub izjemno skeptičnemu odnosu Dowovih sodobnikov do njih postali samostojna orodja, ki določajo temperaturo nacionalnega gospodarstva oziroma določene panoge. V "izkoriščanje" so jih dale vse razvite in ne zelo države sveta.

Postali so zvesti kazalci, ki gledajo v prihodnost. In če bi vsaj eden od nas v začetku leta 1998 resno vzel ruski borzni indeks RTS, potem bi se morda uspel izogniti posledicam hude avgustovske katastrofe. Ko govorimo o zgodovini razvoja tehnične analize cen delnic, ne moremo omeniti Ralpha Nelsona Elliota. Sam se je imenoval za sledilca

Dow je svojo "teorijo valov" smatral za razvoj svojega "načela kopičenja in distribucije". Elliot je bil tisti, ki je v tehnično analizo uvedel koncept "zlatega reza", ki je naredila pravo revolucijo. Prvič so bila predlagana pravila za natančno številčno razmerje med različnimi fazami rasti tečajev delnic in njihovim kasnejšim padcem. Glede na to, da so resnične gonilne sile menjalne cene na dolgi rok (torej leta) temeljni gospodarski dejavniki, potem srednjeročno in kratkoročno

intervalih prevladuje pravi element občutkov. Baruch, svetovalec ameriških predsednikov, ki je z borznimi operacijami postal multimilijonar, je imel nekaj presenetljivo natančnih besed o njeni naravi: "Ampak tisto, kar je v resnici vtisnjeno v nihanja na borzi, niso dogodki sami, ampak človeška reakcija na te dogodke. Reakcija kako milijoni moških in žensk menijo, da bi trenutni dogodki lahko vplivali

o njihovi prihodnosti Borza so med drugim ljudje. Ljudje poskušajo uganiti prihodnost. In ravno njihova dovzetnost je tista, ki naredi borzo tako dramatično prizorišče, v katerem moški in ženske nastopajo s svojimi nasprotujočimi si sodbami, svojimi upi in strahovi, vrlinami in pomanjkljivostmi, pohlepom in ideali. In ko se v različnih časovnih intervalih nenadoma opaziti določene vzorce, nato pa nehote

začnete razmišljati o vprašanju: kaj pravzaprav preučuje tehnična analiza? Gospodarski dogodki ali človeška čustva, ki so posledica teh dogodkov? Znana trgovka Jess Levermore je opazila, da se celota bolje vidi od daleč. Tehnična analiza nam omogoča tako rekoč, da naredimo korak nazaj, da bi na nov in morda globlji način ocenili situacijo, ne le na trgu, ampak morda tudi v življenju. Ekonomsko obnašanje množic je verjetno pravilno

odgovor na naše vprašanje. In če upoštevamo menjalno ceno kot najbolj nazoren in občutljiv pokazatelj tega vedenja, potem tehnična analiza meri neizmerno v številkah - čustva: strah in pohlep, neumnost in modrost, potrpežljivost in nestrpnost. To je lepa in zelo zanimiva znanost. Znanost o življenju! V zadnjih letih so z razvojem računalniške tehnologije številni odseki tehnične analize, na videz že trdno pozabljeni, našli novo življenje zaradi ostre poenostavitve njihovega izračuna, pa tudi

brezplačno samodejno preverjanje njihove učinkovitosti v velikih zgodovinskih intervalih.

Pošljite svoje dobro delo v bazo znanja je preprosto. Uporabite spodnji obrazec

Študentje, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.

Gostuje na http://www.allbest.ru/

Uvod

1. Koncept menjalne cene

2. Analiza tečajev delnic

2.1 Pristopi k analizi menjalnih cen

2.2 Temeljna analiza in tehnična analiza

3. Vzroki za nihanja cen na borzi v Ruski federaciji

3.1 Določanje cen za nekatere vrste vrednostnih papirjev

3.2 Cene na borzi in razlogi za njihova nihanja

3.3 Praktična analiza razmerja med borzami: MICEX in RTS

Zaključek

Uvod

Vprašanja o tem, kaj izmenjava je in katere značilnosti so vključene v njen koncept, so seveda v prvi vrsti pomembna za zakonodajo. Obstaja posebna potreba po pravni opredelitvi in ​​diferenciaciji različnih trgovskih skupščin, kot npr gospodarski pomen in učinkovitost menjalnic je preprosto očitna (dovolj je, da se obrnemo na promet borz in jih primerjamo z glavnimi makroekonomskimi kazalniki državnega gospodarstva (npr. BDP)). Očitno je tudi, da je borza poslovni subjekt in opravlja gospodarske dejavnosti (borza), ki deluje kot posrednik med kupci in prodajalci. V zvezi s tem ima borza določene, a precej specifične pravice in obveznosti. Posebnost pravic in obveznosti pojasnjujeta enaka gospodarska izoliranost in pomen ter posledično tudi državni nadzor.

Odkar so ljudje začeli trgovati z različnimi surovinami – na primer z žiti, kovinami ali delnicami, so trgovci opazili vzorce v obnašanju cen skozi čas, kot so trendi (trendi) in vzorci. Sčasoma so se rodili izreki, kot je ta: "Trend je tvoj prijatelj" ("Trend je tvoj prijatelj"). Kaj pomenijo, kako resnične so, zakaj ljudje sploh preučujejo grafikone cen delnic?

Udeleženci na trgu poskušajo doseči največji donos svojih naložb in dobiček od svojih transakcij. Učijo se različnih metod, ki bi pomagale zmanjšati tveganje izgube denarja in povečati možnosti za uspeh pri trgovanju. Ali je mogoče določiti trenutek, ko je donosno kupovati in kdaj je donosno prodati vrednostne papirje? Ponudniki preučujejo grafikone in analitična orodja za ugotavljanje sprememb v ponudbi in povpraševanju po vrednostnih papirjih. To pomaga predvideti možna gibanja cen in oblikovati strategije za vse finančne trge.

1. Koncept menjalne cene

Glede na vrsto trga, na katerem se cene oblikujejo, se delijo na dražbene cene blaga, borzne cene in trgovalne cene.

Dražbene cene blaga. Dražba je dražba, ki se organizira na posebnem mestu ob določenem času za prodajo določenega blaga, torej je ozko specializirana, število prodajalcev na dražbi je omejeno, kupcev pa je veliko. Dražbena cena je cena javne prodaje na najvišji ravni, ki jo ponudi kupec. Pošiljko blaga (sklop), ponujenega v prodajo, kupci predhodno pregledajo, v postopku javne dražbe pa se kot posledica konkurenčne konkurence med kupci določi višina dražbene cene. Dražbene cene se uporabljajo v trgovini s krznom in krznenimi izdelki, čajem, plemenitimi kovinami, gozdnimi izdelki, kmetijstvo, ribolov. Na dražbah se prodajajo tudi umetniški predmeti in starine. Tako je glavna razlika med dražbeno ceno oblikovanje njene ravni v procesu močne konkurence, posledično je lahko dražbena cena višja od tržne cene in je pogosto večkrat višja od prvotno dodeljene, ker odraža edinstvene in redke lastnosti in značilnosti blaga, odvisen pa je tudi od spretnosti dražitelja.

Menjalne cene nastanejo v procesu trgovanja na borzah. Borza je posebej organiziran in stalno delujoč trg, na katerem se v skladu z uveljavljenimi pravili sklepajo posli za prodajo množičnega, kakovostno homogenega, zamenljivega blaga, izdelkov. Preko borz se na svetovnem trgu prodaja več kot 50 vrst blaga, delež borzne trgovine pa je 15-20% obsega mednarodne trgovine. Glede na predmete borznega trgovanja obstajajo blagovne, blagovne in delniške, borzne in valutne borze in vsaka od njih je lahko specializirana ali univerzalna. Po obsegu dejavnosti so borze regionalne, nacionalne in mednarodne.

V Rusiji se oblikovanje cen na borzi izvaja v skladu z Zakonom Ruske federacije "O blagovni borzi in borzni trgovini", po katerem se trgovanje na borzi izvaja na način odprtih javnih dražb z zajamčenimi prostimi cenami. . Glavni dejavnik, ki določa raven menjalnih cen, so razmere na trgu, cene na borzah pa so zelo občutljive na njihovo spremembo. Pri trgovanju z delnicami se uporabljajo naslednje cene.

riž. 1. Vrste borznih trgovalnih cen

Cena pravega izdelka, ki je na voljo v skladiščih borze, je lahko dveh vrst, odvisno od pogojev dostave:

"spot" je cena blaga z gotovino s takojšnjo dostavo;

"naprej"- cena blaga z dobavo v prihodnosti, se plača v določenem roku, ko se blago prenese na kupca iz skladišča borze. Terminska cena ne upošteva le ponudbe in povpraševanja, temveč tudi stroške skladiščenja, zavarovanja, obresti na posojilo itd.

Namen poslov za navidezni produkt (ni na voljo na borzi) je zavarovanje kupcev pred morebitnimi izgubami zaradi sprememb tržnih cen, ki niso v njihovo korist.

Terminski posli - medsebojni prenos pravic in obveznosti za dobavo menjalnega blaga po standardni pogodbi. Posli z opcijami so nadaljevanje terminskih poslov in vključujejo pravico do nakupa in prodaje terminskih ali denarnih pogodb po določeni ceni v določenem obdobju v prihodnosti.

Cene, po katerih se sklenejo transakcije na borzi, so praviloma togo fiksne in se v času trajanja pogodbe ne spreminjajo.

Na podlagi podatkov o cenah za posle, sklenjene na borzi, borzni tečaj cene, ki jih izdela kotacijska komisija po ustaljeni metodologiji.

Ponudba cen se lahko izvede na različne načine:

Registracija dejanskih cen menjalnih poslov;

Določitev največjega nihanja cenovnega razpona (minimum in maksimum) med menjalnim dnevom;

Določanje nihanja cen prvega in zadnjega trgovanja dneva. Pomembno je navesti ceno zadnje transakcije, saj se verjame, da najbolj natančno odraža razmerje med ponudbo in povpraševanjem;

Označevanje cen prve in zadnje transakcije z navedbo vmesnih sprememb v dinamiki cen čez dan (znižanje ali povečanje);

Kombinirana kombinacija s cenami začetka in konca borznega trgovanja;

Izpeljava tipične referenčne transakcijske cene (TPP), katere vrednost se določi z metodo aritmetičnega povprečja po formuli:

kje C 1, C 2… Tn- cena dejansko sklenjenega posla, rub.;

K 1, K 2… Kn- število enot blaga (izdelkov) po transakciji, enot.

Cene borznih kotacij so referenčne narave in služijo kot vodilo prodajalcem in kupcem. Hkrati je borzna kotacija cen najpomembnejša značilnost stanja na trgu za določen izdelek, saj določa razmerje med ponudbo in povpraševanjem, število opravljenih transakcij in prodanega blaga ter dinamiko cene blaga čez dan.

Ponudbene cene- to so cene, ki služijo določeni obliki trgovine na podlagi konkurence med kupci. Bistvo dražbe je, da organizator (prodajalec, izvajalec) objavi razpis za oddajo naročila za dobavo blaga (pogodbo za izvedbo določene vrste del) po pogojih, ki so bili predhodno objavljeni v posebnem dokument (razpis). zaščitni znak licitiranje je prisotnost več kupcev, izvajalcev (ponudb) in enega prodajalca (kupca). Tekmovalci organizatorju posredujejo svoje predloge, med katerimi izbere zanj najugodnejšo možnost. Praviloma se ob prejemu ponudbe ne določi le višina cene, temveč tudi izpolnjevanje določenih pogojev. Sistem razpisov v ruski praksi je bil uporabljen v procesu privatizacije, ko je bil objavljen razpis za razvoj mineralnih nahajališč, pri gradnji velikih objektov, vendar je na splošno slabo razvit. V mednarodni trgovini se razpisi izvajajo za tehnično zahtevne in kapitalsko intenzivne inženirske izdelke, gradbena dela in trenutno pokrivajo 1/3 vseh izvoznih cen strojev in opreme.

Licitacije so lahko odprte (javne), v katerih lahko sodelujejo vsi, in zaprte, na voljo omejenemu številu ponudnikov.

V postopku zbiranja ponudb se cene razlikujejo:

ponudbene cene- to so cene ponudnikov, niso ugodne, komisija pa izbere le najbolj optimalno raven. Ponudbena cena je odvisna od posebnosti blaga, pa tudi od tega, ali je ponudnik iz države v razvoju ali iz razvite kapitalistične. Cene ponudnikov iz držav v razvoju so nižje od cen zahodne države, ki imajo višjo stopnjo tehnične opremljenosti in več možnosti za monopolno dogovarjanje o cenah;

dogovorjena cena, po katerem ponudnik prejme pogodbo.

Razmerje med ponudbeno in dejansko transakcijsko ceno je odvisno od vrste ponudb in stopnje konkurence. Na javnih dražbah je stopnja konkurence med udeleženci precej visoka in dejanska cena je lahko bistveno nižja od ponudbene cene. Na zaprtih dražbah se raven cen dejanskih poslov in ponudb nekoliko razlikuje. Oblika trgovanja je obetavno področje trgovalne dejavnosti, njihov obseg pa se nenehno širi.

2. Analiza tečajev delnic

2.1 Pristopi k analizi menjalnih cen

Za analizo cen delnic bomo uporabili teorijo Dow, v kateri je treba preučiti šest osnovnih postulatov, ki jih večina analitikov že pozna:

1. Cena upošteva vse. Po teoriji Dow se bo vsak dejavnik, ki lahko na tak ali drugačen način vpliva na ponudbo ali povpraševanje, vedno odražal v ceni. Ne glede na naravo in vzroke dogodkov jih trg takoj upošteva in se odraža v dinamiki cen.

2. Na trgu obstajajo tri vrste trendov. Opredelitev trenda, ki jo poda Dow, je naslednja: pri naraščajočem trendu je vsak naslednji vrh in vsak naslednji padec višji od prejšnjega. To pomeni, da bi moral biti trend navzgor v obliki krivulje z zaporedno naraščajočimi vrhovi in ​​recesijami. V skladu s tem bo v padajočem trendu vsak naslednji vrh in padec nižji od prejšnjega. Ta opredelitev trenda je še vedno temeljna in služi kot izhodišče za analizo trenda. Dow je identificiral tudi tri kategorije trendov: primarni, sekundarni in manjši. Največji pomen je pripisoval primarnemu oziroma glavnemu. Glavni trend traja več let in je lahko bikovski ali medvedji. Premiki drugega reda trajajo od nekaj tednov do nekaj mesecev in gredo lahko v nasprotni smeri od glavnega trenda. Gibanja tretjega reda so nihanja z večdnevno dobo.

3. Glavni trend ima tri faze. Tržni trend vključuje tri faze. Prva faza ali faza kopičenja je, ko najprej začnejo kupovati najbolj daljnovidni in obveščeni udeleženci na trgu. Druga faza nastopi, ko se vlagatelji pridružijo dvigu cen z uporabo tehničnih metod za sledenje trendom. Cene že hitro rastejo in dojemanje tega trga postaja vse bolj optimistično. Trend nato vstopi v svojo tretjo ali zadnjo fazo, ko stopi širša javnost in se na trgu začne medijsko poganjano hrup. Na tej stopnji tisti informirani vlagatelji, ki so kupili v prvi fazi, ko nihče ni hotel kupiti, začnejo »distribuirati« (distribuirati), torej prodajati, ko se, nasprotno, vsi trudijo kupiti.

4. Indeksi se med seboj potrjujejo. V izvirniku je Dow pomenil industrijske in železniške indekse. Po njegovem mnenju bi moral vsak pomemben signal za povečanje ali znižanje tečaja na trgu preiti v vrednosti obeh indeksov. Z drugimi besedami, o začetku naraščajočega trenda lahko govorimo le, če sta vrednosti obeh indeksov pokrili svoje prejšnje vmesne vrhove. Če se to zgodi samo z enim indeksom, potem je prezgodaj govoriti o trendu naraščanja na trgu. Če indeksi kažejo drugačno dinamiko, potem to pomeni, da je prejšnji trend še vedno v veljavi. Trenutno se to načelo Dowove teorije izraža v potrebi po potrditvi znakov spremembe trenda z dodatnimi signali.

5. Obseg trgovanja mora potrditi naravo trenda. Obseg trgovanja je po mnenju Dow izjemno pomemben dejavnik pri potrditvi signalov, prejetih na cenovnih grafikonih. Če je osnovni trend navzgor, se obseg poveča v skladu z naraščajočimi cenami. Nasprotno pa se količina zmanjša, ko cene padajo. Če gre glavni trend navzdol, se vse zgodi ravno nasprotno. V tem primeru znižanje cen spremlja povečanje obsega, z vmesnimi dvigi cen pa se obseg zmanjša. Vendar je treba ponovno opozoriti, da je glasnost le sekundarni kazalnik. Signali za nakup in prodajo v skladu s teorijo Dow temeljijo izključno na zaključnih cenah. Indikatorji obsega imajo en glavni namen - določiti, v katero smer se glasnost povečuje. Potem se te informacije primerjajo z dinamiko cen.

6. Trend velja, dokler ne daje jasnih signalov, da se je spremenil. Ta predpostavka pravzaprav temelji na vseh analitičnih metodah sledenja trendu. To pomeni, da se bo trend, ki je začel gibanje, nadaljeval. Seveda prepoznati signale za preobrat trenda ni tako enostavno. Toda analiza ravni podpore in odpornosti, vzorcev cen, trendnih linij, drsečih povprečij - vse to vam bo med drugimi tehničnimi orodji pomagalo razumeti, da je prišlo do preobrata v dinamiki obstoječega trenda. In s pomočjo oscilatorjev lahko signale, da trend izgublja moč, prejmemo še prej. Verjetnost, da se bo trenutni trend nadaljeval, je običajno večja od verjetnosti, da se bo spremenil. Z upoštevanjem tega preprostega načela boste imeli pogosteje prav kot narobe.

2.2 Temeljna analiza in tehnična analiza

Tehnična analiza proučuje verjetnost, da bo določen izid dosežen v dani situaciji – in v nekaterih primerih je ta verjetnost zelo visoka.

Prvi znani primer beleženja dinamike cen z njegovo kasnejšo analizo pripisujemo izumitelju metode "japonskega svečnika" Munehisi Hommi (konec 18. stoletja). Toda osnove klasične tehnične analize, njena načela, so bila prvič predstavljena v delih Charlesa Dowa v poznih 1890-ih. Ta dela so bila objavljena v časopisnih člankih šele v letih 1900-1902. Dow je delal za newyorško borzo in je s svojimi metodami analiziral ameriški delniški trg. Prav on je pozneje organiziral informacijsko službo Dow Jones in Wall Street Journal.

Predmet preučevanja tehnične analize je sprememba dinamike tečajev delnic v preteklosti, da bi ugotovili, kaj bo v prihodnosti, medtem ko temeljna analiza preučuje gospodarske sile ponudbe in povpraševanja , ki povzročajo nihanje cen in povzročajo, da gredo navzgor in navzdol oziroma ostanejo na obstoječi ravni.

Temeljni pristop upošteva vse dejavnike, ki vplivajo na ceno blaga, da bi ugotovili njegovo notranjo oziroma dejansko vrednost (na borzi so vrednostni papirji blago). Temeljna analiza trdi, da je ta dejanska vrednost tista, ki odraža, koliko naj bi ta ali oni izdelek dejansko stal. In če je realna vrednost nižja od tržne cene blaga, potem je treba blago prodati, saj zanj dajo več, kot dejansko stane. Če je dejanska vrednost višja od tržne cene blaga, potem morate kupiti, ker je ceneje, kot dejansko stane. V tem primeru izhajajo izključno iz zakonov ponudbe in povpraševanja.

Oba pristopa k napovedovanju tržne dinamike poskušata rešiti isti problem, in sicer:

Določite, v katero smer se bodo gibale cene. Toda k temu problemu pristopajo z različnih zornih kotov. . Če temeljni analitik poskuša razumeti razlog za gibanje trga, tehničnega analitika zanima samo dejstvo tega gibanja. . Vedeti mora le, da je prišlo do takšnega gibanja oziroma spremembe v dinamiki trga in kaj točno je povzročilo, ni tako pomembno. Toda temeljni analitik bo poskušal ugotoviti, zakaj se je to zgodilo. Mnogi strokovnjaki, ki delajo z borznim blagom (vrednostnimi papirji, različnimi terminskimi pogodbami, valutami itd.), se tradicionalno štejejo za tehnične ali temeljne analitike. Pravzaprav je meja tukaj zelo zabrisana. Mnogi temeljni analitiki imajo vsaj osnovne veščine analize grafikonov. In obstaja celo hudomušna trditev, da če ste kdaj pogledali grafikon tečajev delnic, ste že naredili njegovo grafično (tehnično) analizo. Hkrati pa morda ni takšnega tehničnega analitika, ki si vsaj na splošno ne bi predstavljal glavnih določil temeljne analize. (Čeprav so med slednjimi še vedno »borci za vero«, jih v ZDA imenujejo »puristi«, za vsako ceno si prizadevajo preprečiti, da bi »fundamentalna okužba« vstopila v njihovo tehnično in analitično svetišče).

V trenutku, ko se zdi, da je trg upošteval vse znane ekonomske parametre, se začne nov proces in cene se sprva skoraj neopazno, nato pa v porastu začnejo odzivati ​​na povsem nove, še neznane dejavnike. Najpomembnejša obdobja dviga in padca cen v zgodovini so se začela v okolju, kjer nič ali skoraj nič, kar zadeva temeljne kazalnike, ni napovedovalo sprememb. Ko so te spremembe postale jasne temeljnim analitikom, se je nov trend že razvijal s polno močjo.

Za ustanovitelja zahodne teorije fundamentalne analize veljata Benjamin Graham (Benjamin Graham) in David Dodd (David Dodd), ki je leta 1934 v ZDA izdal knjigo »Analiza vrednostnih papirjev«. Koncept "temeljne analize" je bil prvič predstavljen v tej knjigi in opredeljen tudi kot orodje za napovedovanje prihodnjih cen delnic.

Kasneje je bila v znanstvenih publikacijah temeljna analiza opredeljena kot proces proučevanja stanja gospodarstva, industrije in finančnega položaja posameznega podjetja z namenom ugotavljanja tržne vrednosti njegovih delnic. Temeljna analiza je ocena številnih zunanjih in notranjih dejavnikov, ki pomembno vplivajo na finančno-gospodarsko dejavnost družbe, katerih rezultati se odražajo v tržni vrednosti njenih vrednostnih papirjev. Takšni dejavniki vključujejo dejavnosti konkurentov, politične razmere v državi, učinkovitost upravljanja in dosledno spoštovanje pravic delničarjev družbe, finančni položaj podjetja in številne druge dejavnike.

Glavni namen temeljne analize je določiti trenutno tržno vrednost vrednostnega papirja za sprejemanje ustreznih naložbenih odločitev. William F. Sharp, Gordon J. Alexander in Geoffrey W. Bailey pravijo v svoji knjigi »Naložbe«: »Fundamentalna analiza predpostavlja, da je »prava« (ali intrinzična) vrednost katerega koli finančnega sredstva enaka sedanji vrednosti vse denarne tokove, za katere lastnik sredstva pričakuje, da jih bo prejel v prihodnosti." Povedano drugače, govorimo o oceni vrednosti delnic družbe izdajateljice na podlagi analize dobičkonosne sposobnosti družbe.

Temeljni pristop k analizi delnic temelji na postulatu, da delnice uspešnih podjetij rastejo, medtem ko vrednost delnic nedonosnih podjetij pada. Delničar je solastnik podjetja, zato bolj donosno postane posel, dražji bi moral stati delež v tem poslu (delnice). Nasprotno, če podjetje nenehno utrpi izgube in njegov dolg do upnikov raste, se bo vrednost takega podjetja zmanjšala.

Cilji temeljne analize so ugotoviti stopnjo podcenjenosti ali precenjenosti delnic družbe izdajatelja na podlagi analize denarnih tokov, ki jih ustvarja družba. Rezultat takšne analize bo sprejemanje odločitev o upravljanju portfelja vrednostnih papirjev.

Popolno temeljno analizo je treba zgraditi na treh ravneh:

1. Analiza makroekonomskih dejavnikov:

Stanje nacionalnega gospodarstva;

Ekonomska politika države;

Politična situacija;

Pravna ureditev;

Konjunktura svetovnih blagovnih in finančnih trgov.

2. Analiza industrijskih dejavnikov:

Konkurenca znotraj panoge;

Trenutni cikel;

Faza življenjskega cikla in stanje industrije.

3. Analiza mikroekonomskih dejavnikov:

Vodenje podjetja;

Model poslovne gradnje;

Tržna proizvodna niša;

Tehnično stanje, uporabljena tehnologija;

Znanstveni in inovativni potencial;

finančno stanje;

Naložbeni projekti;

dividendna politika;

Lastniška struktura;

Kakovost korporativnega upravljanja;

Transakcije z delnicami družbe.

Da bi portfeljski vlagatelj uporabil temeljno analizo delnic, mora imeti zrel učinkovit trg vrednostnih papirjev, ki se izraža v prisotnosti likvidnosti, zadostne kapitalizacije, razvite infrastrukture ipd.

V zadnjih letih so z razvojem računalniške tehnologije številni odseki tehnične analize, ki so na videz že trdno pozabljeni, našli novo življenje zaradi ostre poenostavitve izračunavanja, pa tudi brezplačnega avtomatskega preverjanja njihove učinkovitosti v velikih zgodovinskih intervalih.

3. Vzroki za nihanja cen na borzi v Ruski federaciji

3.1 Določanje cen za nekatere vrste vrednostnih papirjev

Državni vrednostni papirji. Za državne vrednostne papirje je raven cene odvisna od:

1) o vrsti vrednostnih papirjev;

2) sprejemanje pogojev ali določb o njihovi sprostitvi;

3) prevladujoče gospodarske in politične razmere.

podjetniške obveznice. Določanje ponudbene cene za podjetniške obveznice je precej težko, saj je nemogoče najti možnost primerjave s podobno bonitetno oceno in zapadlostjo. Običajno se uporablja pretvorbeni ekvivalent (K). To je sedanja cena, po kateri je treba delnice prodati, da so popolnoma enakovredne obveznicam.

3.2 Cene na borzi in razlogi za njihova nihanja

Najprej je treba omeniti, da menjava ne "izdeluje" cen. Le navaja jih, objektivno prispeva k njihovemu oblikovanju. Menjalni tečaji so tržne cene, ki nastanejo in se spreminjajo pod vplivom evolucije ponudbe in povpraševanja. Borza koncentrira proces ponudbe in povpraševanja, rezultat njune primerjave pa je cena kot izraz ravnotežja, začasna in relativna, a zadostna za izvedbo določenega posla. Obrestne mere tako služijo kot splošen kazalnik stanja na trgu vrednostnih papirjev. Njihova opredelitev vključuje različne dejavnike, ki vplivajo na ponudbo in povpraševanje po določenih vrednostnih papirjih.

Velikost tečajev je v veliki meri odvisna od tega, kako kupci in prodajalci ocenjujejo njihovo vrednost. Hkrati so položaji udeležencev v menjalnih poslih v veliki meri odvisni od informacij o podjetjih izdajateljih, njihovih možnostih, razmerah v gospodarstvu in še veliko več. Stopnja popolnosti informacij, njihova posodobitev, dostopnost širši javnosti imajo velik vpliv na razvoj tečajev.

Pri ocenjevanju dejavnikov, ki vplivajo na devizne tečaje, sta možna dva pristopa. V enem primeru je poudarek na znanstveni analizi objektivnih mehanizmov, pod vplivom katerih nastajajo cene. Drug pristop se bolj osredotoča na subjektivne dejavnike.

Prvi pristop je dobro opisal S.V. Pavlov. Poudarja, da je vrednost papirja za investitorja predvsem v tem, da mu prinaša določen zaslužek. Skupna raven donosa se primerja s tveganjem, ki ga nosi imetnik vrednostnega papirja. To razmerje se uporablja za primerjavo z donosnostjo in tveganostjo dajanja enakega zneska denarja v banko, možnostjo pridobitve drugega blaga za ta znesek. Upošteva se tudi pravica do upravljanja družbe, ki jo vlagatelj pridobi skupaj z odkupljenimi delnicami, in možnost pridobivanja dodatnega dobička z vzpostavitvijo nadzora nad podjetjem. Pomembno je upoštevati stopnjo porazdelitve prodajnih dejanj teh vrst vrednostnih papirjev, kar lastniku omogoča, da po želji dobi denar zanje.

Tako se razlikuje niz dejavnikov, ki vplivajo na menjalne tečaje:

1) donos, trenutne in pričakovane obresti na obveznice, pričakovane stopnje dividend plus možnosti za povečanje dodatnega dobička iz nadzora;

2) vrednost posojilne obresti zaradi česar je bolj ali manj privlačno dati denar v banko;

3) stopnja naložbenega tveganja, ki jo določajo stabilnost ravnotežja in možnosti gospodarske rasti, zanesljivost finančnega sistema;

4) prisotnost alternativnih področij za uporabo sredstev - konjunktura blagovnih in drugih trgov;

5) likvidnost, to je obseg distribucije delniških podjetij, stopnja, v kateri uporabljajo vrednostne papirje za zbiranje sredstev.

Najpomembnejša sta dva kazalnika: dobičkonosnost in obresti za posojila. Višji kot je donos, višji bi moral biti menjalni tečaj tega vrednostnega papirja. Razmerje z velikostjo posojilnih obresti je obratno sorazmerno – višja kot je, večji je interes varčevalca, da svoja sredstva položi v banko. In to zmanjšuje povpraševanje na menjalnem trgu vrednostnih papirjev in s tem prispeva k depreciaciji njihovega tečaja.

Primer je pristop svetovno znanega znanstvenika D.M. Keynes. V delu "The Money Game" nastopa kot delniški igralec, kar je bil dolgo časa. Glavna napaka kakršnega koli znanstvenega pristopa k temu problemu je po Keynesu ta, da so vlagatelji zaslužni za racionalno vedenje, cilj njihovega delovanja pa je le maksimiranje finančnega dohodka. Po njegovem prepričanju se večina vlagateljev zanaša na vse razen na analizo – od intuicije do zvoka imena podjetja. Zato je Keynes priporočal vlagateljem, da posvetijo več pozornosti psihološkim dejavnikom in "notranjim občutkom".

O velikem pomenu uporabe informacij, ki so drugim nedostopne, pričata tako zgodovina menjalnega posla (spomnimo se Nathana Rothschilda) kot sodobna praksa. Nič čudnega, da je to področje pod regulacijo države. Na primer, v Združenih državah Amerike je Zakon o trgovanju z vrednostnimi papirji iz leta 1934 prepovedoval manipulacijo za spreminjanje mišljenja trga z zagotavljanjem napačnih informacij. Vsi direktorji družb, katerih delnice kotirajo na uradnih borzah, morajo vse transakcije z vrednostnimi papirji svojih družb poročati Komisiji za vrednostne papirje. Da bi omejili uporabo informacij, ki niso na voljo malim vlagateljem, je v mnogih državah trgovanje na podlagi takšnih informacij uradno prepovedano. In razkrite kršitve postanejo javne in o njih se veliko razpravlja na straneh tiska. Tako je bilo v poznih osemdesetih letih prejšnjega stoletja v ZDA, ko je Komisija za vrednostne papirje vložila več tožb proti bančnim uslužbencem, ki so, vedoč za bližajoče se združitve in prevzeme, izvajali transakcije prek navideznih družb z delnicami družb, ki so sodelovale pri teh operacijah.

Normativni akti in zakoni o borzah praviloma ne določajo postopka za določitev tečaja vrednostnih papirjev. V številnih menjalnih listinah je le navedeno, da je treba menjalno ceno šteti za takšno ceno, ki ustreza dejanskemu stanju trgovalnega prometa. Borze običajno objavljajo tečajne biltene za informacije svojih strank, ki določajo tečaje posameznih vrednostnih papirjev, sprejetih v transakcije na tej borzi. Toda kako nastanejo?

Ko odgovarjajo na vprašanje, borzni posredniki običajno povedo, da je postopek oblikovanja tečajev zelo preprost, saj temelji na primerjavi naročil za prodajo in nakup ter s pomočjo elementarnih aritmetičnih operacij sklepa o vrednosti, ki jih združuje. Dejansko postopek ni tako preprost. Poglejmo si to s konkretnim primerom. Predpostavimo, da poznamo vse vloge za prodajo in nakup katerega koli vrednostnega papirja, ki ga je prejel posrednik. Nato bi lahko sestavili zbirno tabelo, ki daje splošno predstavo o strukturi trga.

Po opravljenih primerjavah in določitvi menjalnega tečaja se trgovanje nadaljuje. Nove aplikacije gredo posrednikom. Postopek njihove primerjave se ponovi in ​​pojavijo se novi citati.

Nenehna nihanja cen vrednostnih papirjev odražajo normalen razvoj razmer na trgu. Toda hkrati se lahko pojavijo pogoji, pod katerimi bodo prišlo do močnih sprememb cen, mnogi vlagatelji postanejo njihove žrtve. Da bi se izognili takšnim "propadom" cen, so na borzah razvili posebne ukrepe. Tako so bile s sklepom sindikalne zbornice pariške borze določene meje za nihanja tečajev. Na primer, razlika med zadnjim tečajem prejšnjega srečanja in prvim tečajem trenutnega ne sme presegati 4-5% ali 8-10% za različne transakcije. Za normalizacijo razmer so predvideni tudi drugi ukrepi (omejevanje poslov z določenimi vrednostnimi papirji, popolna ukinitev trgovanja z njimi z objavo podatkov o razčlenitvi trga v uradnem glasilu borze ipd.).

3.3 Praktična analiza razmerja med borzami: MICEX in RTS

gibanje menjalnih cen naložba

Razvoj ruskih finančnih trgov postopoma vstopa v področje normalne ekonomske analize. Zbirna statistična baza nam omogoča, da zastavimo številna vprašanja o vzorcih razvoja in delovanja ruskih finančnih trgov.

Ruske borze, obseg trgovanja na njih in cene delnic že zagotavljajo nekaj materiala, ki vam omogoča, da začnete iskati stabilne vzorce. Čeprav je obdobje obstoja organiziranega trgovanja z delnicami v Rusiji kratko, nam kombinirana uporaba mesečnih, dnevnih in urnih opazovanj omogoča številne težave. Med njimi je seveda vprašanje razmerja med aktivnostmi na obeh borzah, tako glede indeksov kot obsega trgovanja, njihovega razmerja z mednarodnimi indeksi in pomembnih dejavnikov, ki tradicionalno vplivajo na borzno aktivnost, na primer dinamiko gospodarske rasti. dejavnost v Rusiji, cene in drugo. Eden od razlogov za zanimanje za dinamiko indeksov borznih cen je počasna rast indeksov kljub precej dolgemu okrevanju gospodarstva (slika 1).

Slika 1. Dinamika indeksov industrijske proizvodnje in delniških indeksov.

Posebnost ruske realnosti je vzporedni obstoj več borz z različno zgodovino, naravo organizacije:

RTS - borza RTS (prejšnji naziv "trgovalni sistem RTS"),

MICEX - Moskovska mednarodna menjalnica,

· MFB - Moskovska borza.

Moskovska medbančna valutna borza (Moskovska medbančna valutna borza - MICEX) je vodilna ruska borza, na podlagi katere je bil vzpostavljen sistem trgovanja po vsej državi na vseh večjih segmentih finančnega trga - valut, delnic in izvedenih finančnih instrumentov - tako v Moskvi kot v v največjih finančnih in industrijskih središčih Rusije. Borza skupaj s svojimi partnerji (Klirinška hiša MICEX, Nacionalni depozitarni center itd.) opravlja tudi poravnalne, klirinške in depozitarne storitve za približno 600 organizacij - udeležencev borznega trga. Predmet dejavnosti MICEX je organizacija trgovalnih, poravnalnih, klirinških in depozitarnih storitev za udeležence na valutnem, delniškem, izvedenih finančnih instrumentih in drugih segmentih finančnega trga.

Po tem, ko je z delnicami vodilnih ruskih podjetij začela trgovati šele marca 1997, je MICEX do danes dosegla pomemben uspeh. Do 17. avgusta 1998 po trgovanju z državnimi vrednostnimi papirji se je uvrstila na 3. mesto. Marca 1998 je na MICEX trgovanju sodelovalo 177 bank in finančnih družb.

V pogojih "valutnega koridorja" leta 1996 se je promet menjalnega trgovanja močno zmanjšal, vendar je tečaj ostal pomemben kazalnik trga. Banka Rusije je odpravila mehanizem neposredne vezave uradnega tečaja rublja na MICEX in uvedla mehanizem za določanje uradnega menjalnega tečaja Centralne banke Ruske federacije na podlagi borznih in izvenborznih kotacij. . MICEX je uvedel sistem trgovanja z devizami z uporabo oddaljenih Reutersovih terminalov za trgovanje in začel razvijati projekt za vzpostavitev elektronskega sistema trgovanja s loti (SELT) v tuji valuti. V trgovalnem sistemu so se začele izvajati operacije repo in zastavnih posojil. Število zastopnikov GKO se je povečalo na 300 organizacij, vključno s 120 regionalnimi trgovci. MICEX je začel trgovati s podjetniškimi obveznicami (RAO VSM) in se pripravljal na trgovanje z delnicami vodilnih ruskih podjetij.

Leta 1997 je MICEX na podlagi svojega trgovsko-depozitnega kompleksa uspela postaviti temelje za oblikovanje vsedržavnega sistema borznega trgovanja z vrednostnimi papirji. Kot rezultat transakcij z delnicami je MICEX začela izračunavati konsolidirani delniški indeks, ki je natančno odražal močan padec trga vrednostnih papirjev v Rusiji, ki ga je povzročila mednarodna borzna kriza.

V prvi polovici leta 1998 je MICEX nadaljevala z razvojem vseh sektorjev borznega finančnega trga, s poudarkom na izboljšanju mehanizma za trgovanje in poravnavo vrednostnih papirjev in terminskih instrumentov. V okviru programa za vzpostavitev medregionalnega sistema trgovanja in depozitarja za vrednostne papirje so MICEX in regionalne borze podpisale novo različico sporazumov, po katerih so regionalne valutne in borzne borze še naprej delovale kot predstavniki MICEX na trgu vrednostnih papirjev in tehnični centri za dostop regionalnih poklicnih tržnih udeležencev v trgovalni sistem MICEX.

Začela se je namestitev novih delovnih mest na daljavo, ki delujejo v trgovalnem sistemu MICEX po nizkohitrostnih komunikacijskih kanalih. MICEX je prenesla funkcije depozitarnega servisiranja trga državnih, podfederalnih in podjetniških vrednostnih papirjev na Nacionalni depozitni center (NDC), ki sta ga ustanovila borza in Banka Rusije. Trg podjetniških delnic in subfederalnih obveznic je hitro rasel (skupno število izdajateljev in sestavnih subjektov Ruske federacije je približno 100, vključno z moskovskimi obveznicami).

Finančni zlom leta 1998 je odložil vstop na borze Rusije in sveta številnih delnic "drugorazrednih" podjetij. Številnim podjetjem, predvsem naftnim in tistim s tujim kapitalom, je uspelo razširiti svojo prisotnost na borzah in dvigniti kapitalizacijo. še vedno ruske delnice v svetu so povezani z Gazpromom, RAO UES, Yukosom, LUKOILOM in Rostelecomom. Čeprav struktura borznih indeksov običajno vključuje na desetine vodilnih delnic, obstaja velika koncentracija trgovanja le z nekaj papirji ključnih izdajateljev. Na RTS so to RAO UES, Lukoil, Rostelecom, Norilsk Nickel in Yukos; na MICEX - to so isti udeleženci plus obveznice; na MFB je to Gazprom par excellence. Zgodovina delniških indeksov je še zelo kratka. Zgodovina RTS sega v sredino leta 1995, MICEX je začel trgovati z vrednostnimi papirji šele konec leta 1997. Ob upoštevanju kolapsa in devalvacije avgusta 1998 je obdobje od leta 1999 dejansko lahko predmet kvantitativne analize.

Glavni poudarek analize je na bolj znanih in aktivnih borzah: RTS in MICEX. Ena prvih in naravnih nalog je potreba po določitvi stopnje njihove povezanosti - pravzaprav enakovredna vprašanju enotnosti procesa oblikovanja tržnih vrednotenj podjetij. Razmislimo o stopnji povezanosti dinamike trgovanja z istoimenskimi delnicami na dveh borzah, da se prepričamo, da je trg enak tako po ceni kot po obsegu trgovanja. Obe borzi izkazujeta aktivno delo in širitev ponudbe delnic in instrumentov. Hkrati se je v letu 2001 močno povečal promet na MICEX, kar je odražalo tako splošne trende v trgovanju z delnicami kot posebnosti institucionalnih značilnosti obeh borz (glej sliko 2). Obseg trgovanja na RTS se je v letih 2000-2001 nekoliko zmanjšal - s 509,7 milijona dolarjev na 307,1 milijona dolarjev na mesec, medtem ko je na MICEX narasel z 817,8 milijona dolarjev na 3636,0 milijona dolarjev na mesec (preračunano v dolarje po povprečnem mesečnem tečaju).

Borza MICEX s 1. novembrom 2006 začne z dnevnim izračunom dodatnih analitičnih kazalnikov za vrednostne papirje, vključene v delniške indekse MICEX. Nov informacijski produkt vključuje: volatilnost vrednostnih papirjev, alfa in beta koeficiente, delež vrednostnih papirjev in vpliv posameznega vrednostnega papirja na borzne indekse.

Potreba po uvedbi novega informacijskega produkta je posledica vse večje potrebe po operativni analizi trga vrednostnih papirjev in predvsem po analizi narave obnašanja najbolj likvidnih vrednostnih papirjev, ki so vključeni v osnove za izračun borznih indeksov MICEX. .

Značilnosti razvoja sodobnega ruskega borznega trga, zlasti povečanje števila vrednostnih papirjev, ki krožijo na trgu, pa tudi postopno povečanje likvidnosti, omogočajo uporabo širšega spektra naložbenih strategij - od oblikovanje učinkovitega portfelja vrednostnih papirjev za trgovanje znotraj dneva v enem samem vrednostnem papirju. Analitični kazalniki, ki jih ponuja borza MICEX, so kvantitativne značilnosti borznega trga in so namenjeni podpori pri sprejemanju naložbenih odločitev.

Trenutno borza MICEX izračunava delniške indekse, ki odražajo stanje različnih segmentov ruskega trga vrednostnih papirjev. Indeks MICEX se izračunava od 22. septembra 1997 in je klasičen indeks trga najbolj likvidnih delnic ruskih izdajateljev, ki so sprejeti v obtok na borzi MICEX, tehtani s tržno kapitalizacijo. Indeks MICEX se do danes uporablja kot osnovni indeks za 11 indeksnih vzajemnih skladov. Indeks RCBI se izračuna od 1. januarja 2003 in je indeks obveznic s tržno kapitalizacijo, ki odraža cenovno okolje na ruskem trgu zadolževanja podjetij.

Razlike v obsegu trgovanja na borzah so tesno povezane z razlikami med strankami in naravo transakcij. Menijo, da RTS, kjer trgovanje poteka v dolarjih, večinoma upravljajo investicijske banke, ki delajo s svežnji delnic ruskih podjetij. Hkrati ruski kapital in ruski borzni igralci prevladujejo na MICEX. Morda zato na MICEX obstajata dva različna indeksa: standardni SFI in MICEX 10, ki sta zasnovana za dnevne trgovce in vam omogočata spremljanje najmanjših nihanj cen glavnih finančnih instrumentov.

riž. 2. Dinamika prometa na MICEX in RTS

Namen analize je pokazati, zakaj kapitalizacija ruskih podjetij v zadnjih letih ni rasla enakomerno z rastjo glavnih makroekonomskih kazalnikov. Druga naloga je iskanje razmerja med razpoložljivimi indeksi in tečaji delnic posameznih podjetij iz nekega (primarnega) nabora dejavnikov, vključno z vplivom dinamike tečajev delnic na tujih borzah.

Trgovanje z delnicami vodilnih ruskih podjetij.

Dejansko bo analiza indeksov določena s prevlado omejenega števila delnic v delniških indeksih. Ker se na MFB trguje pretežno z delnicami Gazproma, ostale pa v večji meri zasedajo strani RTS in MICEX, so razlike v obsegu trgovanja ter indeksih SFI in RTS v prvi vrsti določena s strukturo trgovanja, tj. , delnice, ki prevladujejo na vsaki od borz.

Tabela 1 "Značilnosti dinamike obsega trgovanja z delnicami vodilnih podjetij (v milijonih rubljev), (mesečni podatki za obdobje 2000-2006)"

Tako so nihanja pri trgovanju na MICEX v 99 % določena z nihanji obsega trgovanja z delnicami Lukoila, RAO UES, Surgutneftegaz in Rostelecom. Na RTS so Lukoil, RAO UES, Norilsk Nickel in Rostelecom spet v vodstvu, ki prispevajo 97 % nihanj obsega trgovanja sistema. Glede na to, da delnice Gazproma večinoma kotirajo na MFB, se izkaže, da na trgu prevladujejo le štiri podjetja v Rusiji. Opazimo (slika 3) večjo koncentracijo prvih treh delnic v obsegu trgovanja na MICEX kot na RTS. Koncentracija trgovanja z delnicami RAO UES je visoka na MICEX - 62,5 % proti 24,8 % na RTS.

riž. 3. Struktura borznega trgovanja na borzah.

Bistveno pomembna značilnost ruskih borz je, da vodilne trgovane (likvidne) delnice predstavljajo sektor naravnih monopolov, predvsem energetike. Ni presenetljivo, da imata na borzah večjo težo dve veliki energetski podjetji, ki nista bili razcepljeni v devetdesetih letih. Hkrati so kolosalno podcenjeni, tudi v primerjavi s seštevkom posameznih energetskih podjetij v primeru, na primer, prestrukturiranja RAO UES (pod pogojem, da so nove formacije dobro vodene). V državi s tako velikim izvozom surovin, kot je Rusija, bi bilo naravno pričakovati prevlado izvoznih podjetij v industriji metalurgije, nafte, gnojil itd. Vendar sta med prvimi po kapitalizaciji in trgovalni dejavnosti zaenkrat le LUKOIL in YUKOS. Številna podjetja živilske industrije so videti obetavna, vendar zaenkrat malo vplivajo na celoten obseg dejavnosti na borzah. Pomembna značilnost in pomanjkljivost naravnih monopolov je njihova odvisnost od nadzorovanih cen. To jih posredno postavlja v položaj odvisnosti od javna politika na področju akumulacije, nadzora inflacije, kot so pokazale razprave in odločitve vlade Ruske federacije januarja 2002 o omejitvi povišanja tarif Gazproma in RAO UES v to leto znotraj 20 %, torej blizu pričakovane inflacije.

V zvezi s tem bo rast kapitalizacije ruskih podjetij (oziroma borz) odvisna od položaja zgoraj navedenih ključnih akterjev, pa tudi od hitrosti dopolnjevanja vrst modrih žetonov, kar bo povečalo pokritost aktivne trgovine z izvozom. in predelovalnih podjetij. Pogoji za rast kapitalizacije bodo kakovost vodenja, transparentnost računovodstva in financ (ob upoštevanju novega "sindroma Arthurja Andersena") ter izboljšanje kakovosti korporativnega upravljanja nasploh. Je pa še enkrat vredno poudariti, da je kratkoročno stanje na borzah resno odvisno od 4-5 podjetij.

Oblikovanje ruskega zasebnega finančnega sektorja je prekinila kriza. Trendi v razvoju finančnih trgov so se spremenili, predvsem v bančnem sektorju, nebančne finančne institucije so utrpele izgube, predvsem v zvezi z neplačilom GKO. Močna devalvacija, gospodarski upad in vrsta propadov bank so ustvarili novo okolje za razvoj. Poskusi ohranjanja tečaja rublja so posredno pomenili žrtvovanje borze in postopno zdrs GKO v neplačilo, kot je razvidno iz tabele 5. Gospodarsko okrevanje v letih 2000-2002 je spremenilo razmere v državi in ​​ustvarilo splošne predpogoje za okrevanje tudi na finančnih trgih.

Tabela 5 "Indikatorji finančne krize v letih 1997-1998"

Indikator	Indeks RTS	Tehtani povprečni donos GKO	Menjalni tečaj
			(rub/dolar)
Sprememba
Sprememba
Sprememba
Sprememba

Okrevanje indeksov na ruskih borzah je bilo počasno, kljub znatni (in za mnoge nepričakovani) rasti BDP in industrijske proizvodnje. Do določene mere lahko rečemo, da je borza natančneje odražala potek reform, krepitev lastninskih pravic in rast dobičkonosnosti proizvodnje. Tako pokrizno okrevanje bruto kazalnikov gospodarske aktivnosti še ni moglo korenito spremeniti stanja ruske borze in zagotoviti priliv kapitala. Rast makroekonomskih kazalnikov je seveda le del dejavnikov, ki določajo, da je trg delnic veliko naučil vlagatelje. Lahko govorimo o občutni krepitvi menjalnega tečaja na RTS v letih 2002 in 2005 z napovedjo rasti do 400 točk do konca leta 2005 ob zmernih stopnjah gospodarske rasti v Ruski federaciji (približno 4 % BDP). Pravzaprav je bil mejnik 400 dosežen že maja. Splošno stanje trajnost prispeva k rasti tečajev delnic. Poleg tega velik obseg prevzemov podjetij, čeprav poteka "v zakulisju", vpliva na borzo.

Podatki o strukturi poslov kažejo, da ima večina ruskih mesečnih indeksov, za katere lahko imate statistiko za 5 let, skoraj podobne koeficiente variacije (približno 0,5). Razpršenost urnih podatkov pri indeksu MICEX je bila večja kot pri RTS, kar je očitno odražalo višjo komponento trenda pri indeksu MICEX. Tako se je indeks RTS v obdobju 2005–2006 dvignil z 98 na 202 točki (za 48,5 %), indeks MICEX (SFI) pa s 95 na 184 točk (za 51,6 %).

Analiza grafičnega prikaza mesečnih podatkov je omogočila izpostaviti obdobje od začetka leta 2000 kot relativno homogeno. To izbiro potrjuje tudi test Chow breakpoint. Za številne spremenljivke obstaja prelomna točka 2005. Nadaljnja analiza vseh podatkov je bila opravljena za obdobje homogenosti. Tako je bilo skoraj celotno obdobje gospodarske rasti vključeno v analizo kazalnikov aktivnosti ruskih borz (slika 4).

Pri analizi so bili uporabljeni mesečni podatki o delniških indeksih: indeksi SFI in RTS v valutnem smislu, indeks AK&M, pa tudi podatki o obsegu trgovanja na MICEX in RTS, milijoni rubljev. Poleg tega so bili upoštevani številni makroekonomski kazalniki: povprečna izvozna cena surove nafte, USD/tono (NEFTOE); povprečne veleprodajne cene nafte, tisoč rubljev/tono (OIL); plin, tisoč rubljev/m3 (PLIN); električna energija, tisoč rubljev / tisoč kWh (ENERGIJA); proizvodnja zemeljskega plina, milijarda m³, desezonirano na letni ravni (PROIZVODNJA_PLINA); proizvodnja nafte, milijon ton, desezonirano na letni ravni (PROIZVODNJA_OIL); menjalni tečaj, rub/dolar (DOBRO); Obseg industrijske proizvodnje, milijon rubljev po cenah 12,92 (PP); Indeks potrošniških cen (CPI), indeks SP 500 (SP 500), indeks nastajajočih trgov MSCI (IRR).

Vsi trije delniški indeksi (vključno z AKM) so pokazali zamik odvisnosti od indeksa IRR, kar kaže na postopno konvergenco v obravnavanem obdobju dinamike tečajnih kazalnikov držav z nastajajočimi trgi.

Zaključek

Trenutna stopnja razvoja gospodarskih odnosov je pokazala, da so se borze in borzni trgovalni mehanizem trdno uveljavili kot eden najpomembnejših mehanizmov za izvajanje trgovalnih poslov. Pravzaprav je vsaka borza le logičen razvoj in racionalizacija druge pomožne strukture trgovanja - trga. Glavni problem, ki je stal na poti povečevanja trgovalnega prometa na trgih, je bil uspešno premagan na borzi. Ta težava je bila razpoložljivost blaga, ki se prodaja. Trgovalni mehanizem borze je zgrajen tako, da samo dejstvo sklenitve posla ne zahteva nujno prisotnosti blaga v neposredni bližini kupca in prodajalca. Abstrakcionizem trgovinskih odnosov borze se tako razvije, da se v praksi (in na nekaterih borzah se to pogosto zgodi) zgodi, da prodajalec nima blaga, za katerega je posel sklenjen, ali pa to blago sploh ne obstaja v narave. Ta ključna ideja o odsotnosti produkta, s katerim se trguje, je omogočila povečanje trgovalnega prometa borz na osupljivo velikost, primerljivo z bruto domači izdelki razvite kapitalistične države.

Prav tako je treba opozoriti, da tako politične razmere v državi kot drugi dejavniki zelo močno vplivajo na menjalne cene.

Gostuje na Allbest.ru

...

Podobni dokumenti

Mesto in vloga borze na finančnem trgu. transakcije na borzi. Praktična analiza razmerja med borzami: MICEX in RTS. Potreba in cilji državne regulacije. Oblike in orodja državne ureditve.

seminarska naloga, dodana 25.01.2009


Borza - sekundarni trg dragoceni papirji. Bistvo in namen borze. Problemi oblikovanja borz v Republiki Kazahstan. Faze razvoja borznega trga Kazahstana. Analiza poslovanja z vrednostnimi papirji na borzi v Kazahstanu.

seminarska naloga, dodana 12.6.2008


Zgodovina nastanka borz. Znaki, funkcije in vrste borz. Metode organizacije borznega trgovanja. Vrste menjalnih poslov, borzni indeksi. Ruske borze in njihova vloga v moderno gospodarstvo. Vrednostni papirji, s katerimi se trguje na borzah.

seminarska naloga, dodana 10.05.2016


Zgodovina nastanka in razvoja borze. Temeljna načela organizacije in delovanja borz na primeru borze v Frankfurtu na Majni. Značilnosti največjih svetovnih borz. Javnost in odprtost borznega trgovanja.

seminarska naloga, dodana 17. 10. 2010


Študija značilnosti dejavnosti borz v Rusiji. Glavne vrste menjalnih poslov. Razvrstitev terminskih poslov, analiza glavnih vrst in mehanizem njihovega zaključka. Analiza tveganj skupine "RTS", ki izhajajo iz terminskih poslov.

seminarska naloga, dodana 20. 12. 2010


Koncept borze. Instrumenti in subjekti trga vrednostnih papirjev. Pojav in razvoj borz. Analiza posebnosti delovanja newyorške borze. Zgodovina razvoja ruskih borz. Navodila za izboljšanje njihovega delovanja.

diplomsko delo, dodano 16.07.2010


Opredelitev borze. Primarni in sekundarni vrednostni papirji. Izvedeni finančni instrumenti. Izračun borznih indeksov. Glavni indeksi sveta. Analiza dinamike svetovnih borz v nestabilnih gospodarskih razmerah.

seminarska naloga, dodana 07.04.2011


Zgodovina razvoja in delovanja največjih svetovnih borz, njihovih organov upravljanja. P. Hilferding in njegova opredelitev borze, vrednostnih papirjev kot glavnega instrumenta borze. Nujni pogoji za začetek menjalnega poslovanja: načela borze.

seminarska naloga, dodana 14.07.2008


Pojav borz, njihove funkcije, značilnosti organizacije in upravljanja. Udeleženci izmenjave. Faze transakcije z vrednostnimi papirji. Glavne vrste menjalnih poslov. Značilnosti nastanka in delovanja borz v Rusiji.

seminarska naloga, dodana 02.04.2009


Borze v Rusiji in v tujini. Mednarodne in ruske zahteve za borze. Organizacijska struktura in člani borz. Primerjalne značilnosti borz. Možnosti razvoja borz v Rusiji.

Za analizo cen delnic bomo uporabili teorijo Dow, v kateri je treba preučiti šest osnovnih postulatov, ki jih večina analitikov že pozna:

• 1. Cena upošteva vse. Po teoriji Dow se bo vsak dejavnik, ki lahko na tak ali drugačen način vpliva na ponudbo ali povpraševanje, vedno odražal v ceni. Ne glede na naravo in vzroke dogodkov jih trg takoj upošteva in se odraža v dinamiki cen.
• 2. Na trgu obstajajo tri vrste trendov. Opredelitev trenda, ki jo poda Dow, je naslednja: pri naraščajočem trendu je vsak naslednji vrh in vsak naslednji padec višji od prejšnjega. To pomeni, da bi moral biti trend navzgor v obliki krivulje z zaporedno naraščajočimi vrhovi in ​​recesijami. V skladu s tem bo v padajočem trendu vsak naslednji vrh in padec nižji od prejšnjega. Ta opredelitev trenda je še vedno temeljna in služi kot izhodišče za analizo trenda. Dow je identificiral tudi tri kategorije trendov: primarni, sekundarni in manjši. Največji pomen je pripisoval primarnemu oziroma glavnemu. Glavni trend traja več let in je lahko bikovski ali medvedji. Premiki drugega reda trajajo od nekaj tednov do nekaj mesecev in gredo lahko v nasprotni smeri od glavnega trenda. Gibanja tretjega reda so nihanja z večdnevno dobo.
• 3. Glavni trend ima tri faze. Tržni trend vključuje tri faze. Prva faza ali faza kopičenja je, ko najprej začnejo kupovati najbolj daljnovidni in obveščeni udeleženci na trgu. Druga faza nastopi, ko se vlagatelji pridružijo dvigu cen z uporabo tehničnih metod za sledenje trendom. Cene že hitro rastejo in dojemanje tega trga postaja vse bolj optimistično. Trend nato vstopi v svojo tretjo ali zadnjo fazo, ko stopi širša javnost in se na trgu začne medijsko poganjano hrup. Na tej stopnji tisti informirani vlagatelji, ki so kupili v prvi fazi, ko nihče ni hotel kupiti, začnejo »distribuirati« (distribuirati), torej prodajati, ko se, nasprotno, vsi trudijo kupiti.
• 4. Indeksi se med seboj potrjujejo. V izvirniku je Dow pomenil industrijske in železniške indekse. Po njegovem mnenju bi moral vsak pomemben signal za povečanje ali znižanje tečaja na trgu preiti v vrednosti obeh indeksov. Z drugimi besedami, o začetku naraščajočega trenda lahko govorimo le, če sta vrednosti obeh indeksov pokrili svoje prejšnje vmesne vrhove. Če se to zgodi samo z enim indeksom, potem je prezgodaj govoriti o trendu naraščanja na trgu. Če indeksi kažejo drugačno dinamiko, potem to pomeni, da je prejšnji trend še vedno v veljavi. Trenutno se to načelo Dowove teorije izraža v potrebi po potrditvi znakov spremembe trenda z dodatnimi signali.
• 5. Obseg trgovanja mora potrditi naravo trenda. Obseg trgovanja je po mnenju Dow izjemno pomemben dejavnik pri potrditvi signalov, prejetih na cenovnih grafikonih. Če je osnovni trend navzgor, se obseg poveča v skladu z naraščajočimi cenami. Nasprotno pa se količina zmanjša, ko cene padajo. Če gre glavni trend navzdol, se vse zgodi ravno nasprotno. V tem primeru znižanje cen spremlja povečanje obsega, z vmesnimi dvigi cen pa se obseg zmanjša. Vendar je treba ponovno opozoriti, da je glasnost le sekundarni kazalnik. Signali za nakup in prodajo v skladu s teorijo Dow temeljijo izključno na zaključnih cenah. Indikatorji obsega imajo en glavni namen - določiti, v katero smer se glasnost povečuje. Potem se te informacije primerjajo z dinamiko cen.
• 6. Trend velja, dokler ne daje jasnih signalov, da se je spremenil. Ta predpostavka pravzaprav temelji na vseh analitičnih metodah sledenja trendu. To pomeni, da se bo trend, ki je začel gibanje, nadaljeval. Seveda prepoznati signale za preobrat trenda ni tako enostavno. Toda analiza ravni podpore in odpornosti, vzorcev cen, trendnih linij, drsečih povprečij - vse to vam bo med drugimi tehničnimi orodji pomagalo razumeti, da je prišlo do preobrata v dinamiki obstoječega trenda. In s pomočjo oscilatorjev lahko signale, da trend izgublja moč, prejmemo še prej. Verjetnost, da se bo trenutni trend nadaljeval, je običajno večja od verjetnosti, da se bo spremenil. Z upoštevanjem tega preprostega načela boste imeli pogosteje prav kot narobe.

Analiza zalog

Dober dan bralci trgovskega bloga. se naredi vsakič, ko odpremo pozicijo. Ta pogoj je zelo pomemben, saj pri zaključku posla gledamo izključno na gibanje cene delnice, s katero trgujemo. In ker je odpiranje pozicije ravno tisti trenutek, ko je naš denar ogrožen, je ustrezna in temeljita analiza borze najpomembnejša sestavina vašega trgovalnega uspeha.

Tako kot Sherlock Holmes se lahko premikamo od zgoraj navzdol ali od spodaj navzgor. V prvem primeru se najprej določi stanje gospodarstva države, v kateri trgujete (upad ali rast), da bi dobili splošno predstavo o smeri trgovanja. Nadalje se analizirajo posamezni sektorji in industrije, da se identificirajo tisti, ki trg vlečejo za seboj kot lokomotiva. In na koncu moramo najti vodilne delnice, ki bodo neposredno postale kandidati za nakup ali prodajo.

Če trgujete na ameriški borzi, kjer je na voljo pestra izbira instrumentov, potem vam bo ta pristop najbolj ustrezal. Ko trgovanje poteka na trgu z omejeno izbiro, kot je Rusija, kjer je malo resnično likvidnih instrumentov, potem morate tukaj analizirati od spodaj navzgor. Z drugimi besedami, najprej pogledamo delnico, nato pa primerjamo njeno uspešnost s preostalim trgom, da določimo smer trgovanja.

Zdaj pa poglejmo primer na strategije swing trgovanja ki je predstavljena na tem spletnem mestu. Analiziram od zgoraj navzdol:

• Za določitev splošnega stanja trga: recesija ali rast uporabljam delniški indeks S&P 500 (natančneje, etf SPY). Z delnicami se trguje le v smeri glavnega trenda. V idealnem primeru bi morala smer gibanja različnih indeksov, na primer S&P 500, Dow in Nasdaq, sovpadati
• Iskreno povedano, ne analiziram po sektorjih in panogah, saj pri filtriranju delnic pri meni izberejo le tiste, ki so v trendu. Zato se mi zdi, da se ta faza zgodi samodejno.
• Vodilne delnice morajo preseči trg, da bi povečale svoje razmerje med nagrado in tveganjem. Za to preberi " Kako izbrati delnice, ki presegajo S&P 500"in" Drug način za določitev moči trenda».

Tako preprosto je! Najprej pogledamo borzo kot celoto, nato pa jo analiziramo po malem, kot pod povečevalnim steklom. Glavna naloga: izbrati najboljše delnice za trgovanje med številnimi predstavljenimi.

Metode analize borze

Trgovci in vlagatelji k trgovanju z delnicami pristopajo na različne načine, zato za analizo uporabljajo različne metode. Na primer, aktivni trgovec več časa prerazporedi grafiko, vlagatelj pa številke, kazalnike in vse vrste koeficientov. Toda shema in glavna naloga sta enaka za vse, kot smo razpravljali malo višje.

Kakšne so torej metode za analizo borze:

• Temeljna analiza
• Tehnična analiza
• Analiza novic na izmenjavi

Zdaj pa jih na kratko poglejmo.

Temeljna analiza

Za vsako delnico stoji podjetje ali podjetje. On je tisti, ki je predmet temeljne analize. Vlagatelji verjamejo, da je vrednost posla enaka ceni delnice. Preprosto se zaradi povečane čustvenosti trga pogosto razlikujejo. Zaradi tega vlagatelj išče delnice, ki so vredne manj kot podjetje, in pričakuje, da se bodo podražile.

Kaj morate iskati pri tovrstni analizi borznega trga? To je BDP države čisti prihodki podjetja, vrednost sredstev in obveznosti, denarni tok, število dividend in še marsikaj. To pomeni, da je pomembno razumeti, da vlagatelj ocenjuje poslovanje na podlagi različnih razmerij in številk ter svojo oceno primerja s trenutno ceno delnice. S pozitivnim rezultatom meni, da je to podjetje za nakup.

Tehnična analiza

Aktivnega trgovca zanimata ponudba in povpraševanje, kaj trenutno poganja tečaj delnic in pri tem mu pomaga tehnična analiza. Teorija Dow pravi, da trg upošteva vse: temeljne informacije, novice in celo, kaj se bo zgodilo v prihodnosti. To pomeni, da nima smisla brskati po različnih razmerjih in številkah, le pogledati je treba borzni grafikon, da narediš sklep, da kupuješ, prodajaš ali ostaneš sam.

Na kaj je treba biti pozoren pri tovrstni analizi borze? Najprej je to dinamika cen in obseg trgovanja. So edina objektivna merila zalog. Poleg tega trgovci uporabljajo vse vrste grafičnih elementov, indikatorjev itd.

Izmenjava novic

Ne glede na to, kakšno vrsto borzne analize izpovedujete, bi morali vsi upoštevati novice. Tako vlagatelj kot aktivni trgovec si ogledata napovedi analitikov, poročila o zaslužku podjetja, stopnje inflacije ali brezposelnosti itd. Dejstvo je, da borzne novice neposredno vplivajo na tečaj delnice. Če jih ne upoštevamo, lahko to privede do katastrofalnih rezultatov.

Na trgu surovin, kapitala in valute obstaja več vrst cen. Vsi se dnevno objavljajo v ekonomskih revijah. To so cene terminskih in dražbenih poslov, promptne in terminske cene za realna sredstva.

Za udeleženca podjetniške dejavnosti je pomembno vedeti, kako se cene določajo v menjalnih pogodbah, saj se sistem oblikovanja cen v slednjih bistveno razlikuje od tistih, ki se uporabljajo pri oblikah organiziranja trgovine.

Za menjavo mora izdelek izpolnjevati naslednje pogoje:

po količini: količina blaga je določena v dogovoru v naravnih merskih enotah, dejanska vrednost prodaje blaga se imenuje lote;

po kakovosti: kakovost blaga v pogodbi se določi s standardnimi in tehničnimi pogoji, pogoji pogodbe, s predhodnim pregledom blaga, pa tudi z vzorci. Izjemen dejavnik standardne kakovosti blaga je uvedba osnovnega razreda kot enega samega ukrepa. Je merilo, po katerem se poda kvalitativne lastnosti podobnega blaga. Za ceno osnovne sorte se vzame najpogostejša vrsta izdelka th znaka;

po likvidnosti: izdelek mora biti popolnoma likviden, to pomeni, da ga je mogoče kupiti in prodati kadar koli;

po masi: blago, ki sodeluje v borznem trgovanju, mora biti nemonopolno, torej množično

Prevzem blaga in njegova postavitev je določena s pravili borznega trgovanja. Člani borze ponujajo svoje blago po neposrednem pregledu s strani posrednikov v podjetjih ali na podlagi predloženih vzorcev ali opisov. Blago se vpiše v knjigovodstvo in kartice »pitskega« posrednika le v primeru zagotovljene količine blaga v skladiščih borze, o čemer je narejena ustrezna oznaka, ali v skladiščih prodajalca. Seznam blaga, ki kotira na borzi, je odobren tudi v Avila Exchange Trade.

Menjalna transakcija je nakup in prodaja blaga na borzi

. Menjalna transakcija- to je pisni dokument za pravi izdelek z določenimi roki dobave. Za menjalno pogodbo se šteje pogodba, če je sklenjena med člani borze za blago, sprejeto v promet na zagotovljeni borzi, po določenem roku in postopku. Listina in. Pravila borznega trgovanja (primer borzne pogodbe za terminski posel je podan v Dodatku H).

Pogodbe, registrirane na borzi, niso predmet notarske overitve, ampak jih potrdi skupščina borze. Vsebina menjalnega posla (z izjemo imena blaga, količine, cene, kraja in strogo izvršilnega očesa) ni predmet razkritja. Te informacije se lahko posredujejo le na zahtevo preiskovalnih organov in sodišča. Pogodba se šteje za sklenjeno od trenutka njene registracije na borzi. Borzne posle imajo pravico izvajati le člani borze ali borznoposredniške družbe.

Cene za vrsto borznega blaga se določijo glede na razmerje med ponudbo in povpraševanjem v trenutku borznega trgovanja. Na borzi se uporabljajo naslednji koncepti cene: cena prodajalca (ponudba), ti in kupca (povpraševanje), cena menjalne pogodbe, kotirana cena.

. Izklicna cena za menjalno blago- ceno, ki jo je udeleženec borznih poslov navedel v vlogi za prodajo (glej prilogo M) in jo je navedel med dražbo, da bi spodbudil prodajo

Pod ceno kupca se razumejo cene, ki jih je kupec navedel v ponudbah (glej prilogo H) za nakup, kot tudi tiste, ki jih pokliče neposredno med dražbo, ko obravnava ponudbo prodajalca.

Cena menjalnega posla je končna cena tistih, ki jih je imenoval kupec (prodajalec) in določil borzni posrednik

Kot smo že omenili, je cena menjalnih poslov (menjalnega blaga) cena, po kateri se izvajajo transakcije za nakup in prodajo velikih pošiljk materiala in surovin, industrijskih in tehničnih izdelkov, kmetijskih proizvodov, potrošniškega blaga na borzah. Takšna cena se oblikuje na podlagi borzne kotacije (ponudba in povpraševanje) in popustov ali popustov iz nje, odvisno od kakovosti blaga, oddaljenosti blaga od kraja dobave, ki so navedeni v menjalni pogodbi. . Dogovor po tej ceni sklene tisti, ki je prvi sprejel ponudbo. Za dokončanje operacije ni treba določiti treh parametrov: cene, količine in časa dostave.

Cena menjalnih poslov je ena od vrst prostih cen, ki vam omogoča bolj popolno prepoznavanje povpraševanja in ponudbe po blagu na regionalnem, državnem in svetovnem trgu tako v času trgovanja kot v prihodnjem obdobju. V državah s tržnim gospodarstvom se cene borznih kotacij redno objavljajo v periodičnih publikacijah in elektronskih informacijskih omrežjih.

Glede na vrsto pogodb, sklenjenih na borzi, obstajata dve vrsti borznih cen: cene za realno blago in cene terminskih ali terminskih poslov. Cene za realno blago pa so razdeljene na cene za promptne ("gotovinske" transakcije) in terminske pogodbe.

Cena za promptno pogodbo je cena za razpoložljivi standardni izdelek, ki se na stroške prodajalca dostavi na certificirano borzo v enem tednu po sklenitvi posla. Plačilo te pogodbe je treba opraviti v dveh dneh po sklenitvi pogodbe.

V praksi tujega tržnega gospodarstva določeno mesto zasedajo terminske pogodbe.

. Terminske pogodbe- gre za pogodbene obveznosti fizičnih oseb iz prodajnega prometa za dobavo blaga v prihodnosti brez uradnega poroka

Cena za terminsko pogodbo je cena za dobavo blaga v prihodnosti (en mesec, tri mesece, šest mesecev ali devet mesecev). Tako kot pri promptni pogodbi je treba blago plačati v dveh dneh po sklenitvi posla. Posebnost posla na terminski osnovi je časovna razlika med sklenitvijo posla in izročitvijo blaga kupcu. Zato takšne transakcije imenujemo tudi pogodbe z odloženo dostavo. V primeru terminske transakcije kupec predujmi prodajalcu za blago določenih kakovostnih lastnosti, ki ga mora razviti in dostaviti v določenem času. Tako lahko kmetijsko surovina ovirobnik jeseni podpiše pogodbo za dobavo žita določenih standardov v času žetve po vnaprej dogovorjeni ceni. Takšna terminska pogodba vam omogoča, da zagotovite ugodno ceno za kupca, za proizvajalca blaga pa dopolnite sredstva za proizvodni proces. Poleg tega se prednost sklenitve tovrstnih pogodb kaže v znatnih prihrankih pri stroških skladiščenja. V mestu Iru se bo zaradi oblikovanja in razvoja tržnih odnosov v Ukrajini obseg terminskih poslov povečal. Pri trgovanju z realnim blagom prevladujejo terminske transakcije.

. Terminske pogodbe se sklenejo med kupcem in prodajalcem, da se zavarujejo pred morebitnim dvigom cen zanj na realnem trgu. Izdelek se lahko prodaja po različnih cenah. Sistem določanja cen v financah. Terminske pogodbe se bistveno razlikujejo od tistih, ki se uporabljajo v običajnih poslovnih poslih.

Cena za terminski posel je cena za standardno pogodbo, ki predvideva dobavo v prihodnosti določenih količin določene vrste izdelka z določeno kakovostno značilnostjo. Terminske transakcije so standardne standardne pogodbe. Cena takšne pogodbe se določi na javni dražbi pri borznem trgovanju. Za razliko od poslov za realno blago, terminski posli ne prodajajo pravega blaga, temveč le pogodbo za njegovo morebitno dobavo v prihodnjem obdobju. Sklenitev tovrstnih pogodb se ne izvaja z namenom nakupa in prodaje resničnega blaga, temveč zaradi zavarovanja pred morebitnimi neugodnimi spremembami cen. Praksa kaže, da je velika večina terminskih poslov fiktivnih, saj se le 2% poslov konča z dostavo blaga, ostalo pa s plačilom razlike v cenah. V skladu s terminsko transakcijo razliko med ceno pogodbe ob njenem sklenitvi in ​​realno ceno, ki prevladuje na trgu na dan izteka pogodbe, plačata bodisi kupec bodisi prodajalec. Če v tem obdobju cena naraste, prodajalec plača tako znižano ceno. V ta namen sklene pobot ali nasprotno (nasprotno) pogodbo, ki predvideva nakup iste serije blaga po novi, že realni ceni ob izteku terminskega posla. Kupec sklene tudi pobotano pogodbo za prodajo iste serije blaga po novi ceni in prejme osvojeno razliko. Ko cena pade, se zgodi ravno nasprotno. V času sklenitve pobotanega posla je f "ročna pogodba likvidirana in zaprta.

Za zavarovanje pred morebitnimi izgubami zaradi sprememb se pri izvajanju pogodb o menjalnih poslovih z realnim blagom uporablja varovanje - nasprotna komercialna operacija za prodajo blaga ustrezne kakovosti po ustrezni ceni.

Iz cene osnovnega razreda se določijo terminski posli, sklenjeni za vnaprej določeno količino blaga, katerih pogodba o dobavi je menjalni dokument, ki vsebuje jasno opredeljene obveznosti strank do cene. Takšni posli se imenujejo nakupni boni.

Cenovna gibanja blaga sodijo po cenah na garancijski kartici

Naročilo za nakup ali prodajo blaga se pošlje neposredno posrednikom-članom borze v trgovalnem prostoru po telefonu ali faksu. Borzni posrednik lahko pride na dražbo s paketom naročil strank. Stranke lahko svoja naročila pospremijo z različnimi navodili: navedejo najnižjo ali najvišjo ceno, število prodajnih ali nakupnih pogodb, navodila za zamenjavo pogodb ipd. v posebni obliki šifro svoje pogodbe, ob sklenitvi posla, mesec dobave, cena količine blaga. Ti podatki se takoj posredujejo prisotnim v vsaki "jami", opazovalcem izmenjave in računalniškemu računovodskemu sistemu. Informacije o cenah so prikazane na posebni tabli trgovalne plošče borze, posredujejo pa se tudi drugim borzam in preko borznih informacijskih storitev - množičnim medijem.

Borzne kotacije so neporavnane cene borznih poslov, sklenjenih za standardno količino standardiziranega blaga, ki jih določajo pravila borznega trgovanja v borzni »jami« med uradnimi urami. Menjava obotov. Kotirana cena - cena, ki jo določi kotacijska komisija borze z analizo cen borznih pogodb, cen prodajalcev, cen kupcev na podlagi enotnih meril in posebnih metod. Razlikujte med uradnimi citati in zunanjimi uradnimi.

Uradne kotacije se izvajajo po cenah borznih pogodb za skupine izdelkov standardne kakovosti, ki jih določi borza z enotno osnovo dobave za vsako borzno blago. Postopek določitve urad. Cenovna kotacija Ruval omogoča objektivno oceno nihanja cen med menjalnim dnevom.

Glede na trg določenega dne za določen izdelek z velikim številom transakcij se kotirana cena izračuna kot povprečna cena transakcij

Tržni pogoji so določeni na podlagi treh njegovih značilnosti:

Razmerje med ponudbo in povpraševanjem;

Trend gibanja cene med menjalnim dnevom;

Število opravljenih transakcij

Kotacije izven uradne (referenčne) cene se izvajajo na podlagi analize cen (povpraševanje, ponudba, dogovori), ob upoštevanju ocene kotacijske komisije konjunkture ponudbe in povpraševanja v treh smereh: po prodajnih cenah. (kotirana ponudbena cena), po cenah kupcev (kotirana povpraševalna cena), po ceni, značilni na borzi za določeno časovno obdobje za določeno vrsto (skupino) blaga (kotirana borzna cena.

Referenčna oziroma kotirana cena ni uradna ali fiksna cena borze, temveč odraža le mnenje kotacijske komisije o najbolj tipični ceni.

Referenčna kotacija se lahko izvede na podlagi rezultatov več borznih dražb. Na te ponudbe se člani borze ne morejo pritožiti in jih spremeniti s sklepom borznega odbora. Sporna vprašanja, ki nastanejo med dražbo, obravnavajo arbitražne komisije.

Podatki uradne kotacije so objavljeni na borzi naslednji dan po dražbi

S sklepom kotacijske komisije ima borza pravico določiti najvišje stopnje nihanja cen za blago, ki je uradno kotirano na borzi, odstopanje od katerega je razlog za prenehanje trgovanja s tem blagom.

Med borzami, ki dejansko delujejo v Ukrajini, je treba posebej izpostaviti agrarno borzo

. Kmetijska izmenjava Gre za nekakšno blagovno borzo. Na njej delajo isti udeleženci, ima enake funkcije kot na borzi. Trgovinski sporazumi, postopek njihovega sklepanja in izvajanja, tehnike trgovanja in druga vprašanja organizacije in delovanja blagovnih in agrarnih borz se v veliki meri ujemajo.

Borzna trgovina s kmetijskimi proizvodi kot posebna in zelo pomembna panoga nacionalnega gospodarstva se izvaja v skladu s pravili menjalne trgovine, odobrenimi z odredbo Ministrstva za kmetijstvo in prehrano Ukrajine. Ministrstvo za finance Ukrajine št. 103/44/62 z dne 3041996 str. To je glavni dokument, ki ureja postopek izvajanja borznih poslov v zvezi s trgovanjem s kmetijskimi proizvodi, določa pravila trgovanja za ponudnike, uradnike in zaposlene na borzi, določa vsebino borznih pogodb in zagotavlja jamstva za njihovo izvajanje. Pravila so obvezna za vse menjave. Poleg tega lahko borze odobrijo svoja pravila le pod pogojem, da niso v nasprotju s tipičnimi. Pravila. Pravila temeljijo na. Zakon Ukrajine "O borzi blaga" in drugi zakonodajni akti.

Cene za posamezno vrsto kmetijskih pridelkov so določene glede na razmerje med ponudbo in povpraševanjem v trenutku borznega trgovanja. Na agro borzi se uporabljajo enaki cenovni koncepti kot na borzi: cena prodajalca (ponudba), cena kupca (povpraševanje), cena menjalnega sporazuma, kotirana cena.

Raven cen za odkup kmetijskih pridelkov in hrane za državne potrebe je treba določiti ob upoštevanju tehtanih povprečnih cen na podlagi rezultatov prejšnjih dražb

. Vprašanja in naloge

1. Kaj je glavni namen blagovne borze?

2. Kakšen pomen imajo cene delnic v svetovnem gospodarstvu?

3. Kakšne so zahteve za menjalno blago?

4. Kakšne so vrste cen delnic. Se zavedaš?

5. Opišite postopek sklepanja menjalnih poslov

6. Kakšna je razlika med uradno in uradno ponudbo?

7. Kakšne so značilnosti kmetijske borze v Ukrajini?