Реальные и идеальные рыночные структуры. Совершенная конкуренция и реальный рынок. Какие выгоды дает сторонам понимание реального рынка

Основные понятия : Понятие «монополия», причины их возникновения. Основные формы монополий. Понятие рыночных структур и их типы (совер­шенная и несовершенная конкуренция). Издержки, их классификация и роль и конкурентном предло­жении. Роль конкуренции в экономическом механизме. Основные формы и методы конкурентной борьбы. Положительные и отрицательные стороны деятельности мо­нополий. Антимонопольная политика.

2.4.1.Понятие рыночных структур и их типы (совер­шенная и несовершенная конкуренция).

В современной экономике конкуренция и монополия неизбежно и противоречиво сосуществуют и подчас сложно переплетаются.

Конкуре́нция - соперничество нескольких субъектов в достижении схожей цели.

В экономике говорят о деловой конкуренции хозяйствующих субъектов, каждый из которых своими действиями ограничивает возможность конкурента односторонне воздействовать на условия обращения товаров на рынке, то есть о степени зависимости рыночных условий от поведения отдельных участников рынка.

С экономической точки зрения, конкуренция рассматривается в 3 основных аспектах:

1. Как степень состязательности на рынке;
2. Как саморегулирующий элемент рыночного механизма;
3. Как критерий, по которому определяется тип отраслевого рынка

Совершенная конкуренция - состояние рынка, на котором имеется большое число покупателей и продавцов (производителей), каждый из которых занимает относительно малую долю на рынке и не может диктовать условия продажи и покупки товаров.

Предполагается наличие необходимой и доступной информации о ценах, их динамике, продавцах и покупателях не только в данном месте, но и в других регионах и городах. Рынок совершенной конкуренции предполагает отсутствие власти производителя над рынком и установление цены не производителем, а через функцию спроса и предложения.

Черты совершенной конкуренции не присущи ни одной из отраслей в полной мере. Все они могут лишь приближаться к модели.

Требования совершенной конкуренции

1. отсутствие входных и выходных барьеров в той или иной отрасли производства;
2. отсутствие государственных монополии;
3. лицензирование отдельных видов деятельности (выпуска и продажи продукции); [
4. отсутствие ограничений или запрещений доступа к ресурсам, необходимым для производства товаров и т. д.

Создание идеальной модели совершенной конкуренции является чрезвычайно сложным процессом. Примером отрасли, близкой к рынку совершенной конкуренции, может служить сельское хозяйство.

Чисто конкурентные фирмы производят однородный, стандартизированный продукт, поэтому потребителю безразлично, продукцию какой фирмы покупать (сельхозпродукты). Фирма «чистый конкурент» не может воздействовать на цену и выступает как «принимающая цену».

Совершенная (чистая) конкуренция – особая организация рынка, при которой на рынке действует очень большое число самостоятельных, экономически независимых агентов, поставщиков и потребителей,

так, что ни один из них не может существенно влиять или контролировать рыночные цены и объем продаж.

Основные черты:

1. Большое число независимых производителей и потребителей данной

продукции. Доля отдельного производителя очень мала.

1. Производится стандартизованная продукция, так что потребителю

безразличен ее конкретный производитель.

1. Цены складываются исключительно как результат соотношения текущего спроса и предложения. Никто из поставщиков или потребителей не может
2. влиять на цену, и все соглашаются с рыночной ценой (прайс-тейкер). Все производители имеют равный доступ к отраслевому сырью, технологиям и информации.
3. Возможен свободный вход и выход из отрасли. Нет никаких экономических или организационных ограничений, препятствующих появлению новых фирм или реализации производственных фондов путем их продажи действующим фирмам.

Неценовая конкуренция – реклама, дизайн, качество и т.д. – не имеют смысла, т.к. вся продукция является стандартизованной, продается по одной и той же цене, и, кроме увеличения издержек и потери части прибыли, неценовая конкуренция никакого результата не дает.

Ценовая конкуренция не имеет смысла, так как доля отдельного поставщика очень мала, повышение цены с целью увеличения прибыли приведет к тому, что потребитель просто откажется от более дорогого товара и купит аналогичный товар по стандартной рыночной цене у других поставщиков. Снижение цены не приведет к увеличению объема продажи, т.к. любой объем поставок и без снижения цен данная фирма может продать по стандартной рыночной цене. Кроме того, более низкая цена на стандартный рыночный товар может вызвать недоверие к товару со стороны потребителя.

Следовательно, в условиях совершенной конкуренции борьба за прибыль сводится к снижению издержек и увеличению объема продаж.

Совершенная конкуренция представляет собой идеальную (абстрактную) модель рынка, которая:

1) позволяет проанализировать динамику и механизмы образования прибыли, цен и определить оптимальный объем производства;

2) является базой для анализа и сопоставления реальных рыночных структур с этой идеальной моделью.

В реальной современной рыночной экономике практически нет рынков современной конкуренции.

Рынки, на которых продавцы и покупатели способны воздействовать на цену, называются рынками несовершенной конкуренции . Несовершенную конкуренцию подразделяют на три типа: чистая монополия, олигополия и монополистическая конкуренция.

Несовершенная конкуренция - состояние рынка, на котором много покупателей и мало продавцов и наоборот, действия по подавлению конкуренции со стороны других фирм.

Используемые средства

1. демпинговые цены
2. создание входных барьеров на рынок каких-либо товаров
3. ценовая дискриминация (продажа одного и того же товара по разным ценам)
4. использование или разглашение конфиденциальной научно-технической, производственной и торговой информации
5. распространение ложных сведений в рекламной или иной информации касаемо способа и места изготовления или количества товаров
6. замалчивание важной для потребителя информации

Потери от несовершенной конкуренции

1. неоправданный рост цен
2. увеличение издержек производства и обращения
3. замедление научно-технического прогресса
4. снижение конкурентоспособности на мировых рынках
5. падение эффективности экономики

2.4.2. Понятие «монополия», причины их возникновения. Основные формы монополий

Монополия – это рыночное господство одного продавца. Монополизм характеризуется: высокой долей производства (или продаж), доминированием на рынке, контролем над ценами.

Возникновение монополий по экономическим причинам обусловлено различиями в эффективностью функционирования различных производителей товаров и услуг. Если какая-то компания в состоянии поддерживать уровень удельных издержки ниже, чем у всех остальных потенциальных производителей и при этом обеспечить потребности рынка, она, в конечном итоге, становиться единственным производителем и, таким образом, монополистам.

Возникновение монополий может быть также связано также с политическими причинами, в частности с наделением компаний теми или иными привилегиями. В этом случае доминирование на рынке обусловливается не столько характеристиками эффективности, сколько данными привилегиями и вытекающими из них ограничениями для остальных участников рынка.

Монополия бывает естественная, т.е. объективно обусловленная (железная дорога, связь) и искусственная, т.е. созданная намеренно.

К искусственным монополиям относятся: картели, синдикаты, тресты – это объединения предприятий на определенных условиях, созданные для получения рыночной власти и сверхприбылей.

Существуют несколько видов монопольных объединений.

Чистая монополия – это крайний случай несовершенной конкуренции. Фирма в данном случае является единственной на рынке товара, производит продукт у которого нет близких заменителей (газ, нефть, электроэнергия).

Чистая монополия и чистая конкуренция являются исключением и в реальной жизни встречаются крайне редко. Наиболее распространены такие формы несовершенной конкуренции, как олигополия и монополистическая конкуренция.

Монополистическая конкуренция – это особая организация рынка, для которой характерно наличие значительного числа поставщиков, относительно независимых друг от друга, которые могут проводить самостоятельную ценовую и производственную политику.

Основные черты монополистической конкуренции:

1. Наличие достаточно большого (до нескольких десятков) числа поставщиков, так что каждый контролирует незначительную часть рынка. Реальная концентрация производства 4-5 крупнейших фирм в отрасли колеблется от 20 до 80%, а минимальный эффективный размер предприятия в отрасли требует выпуска от 1 до 15% всей необходимой продукции.
2. Монополии поставляют на рынок однородный, но не идентичный товар. Товары дифференцируются по признакам качества, дизайна, приспособлению к особым требованиям конкретных потребителей так, что потребитель отдает предпочтение товару конкретной фирмы.
3. Доступ к ресурсам и перелив капитала в отрасль является относительно свободным, что создает условия для существования в таких отраслях большого числа мелких фирм.
4. Контроль за ценой фирмы осуществляется в пределах собственного сегмента рынка. Ценовая политика конкурентов не оказывает существенного влияния на поведение фирм.
5. Конкуренция на рынке осуществляется преимущественно неценовыми методами, среди которых особую роль играют дифференциация товара, реклама, качество, фирменные знаки и марки, дизайн, обновление продукции, дополнительные услуги потребителю.
6. Большие расходы на неценовую конкуренцию приводят к росту валовых издержек фирмы, которые, кроме технологических, включают значительные маркетинговые расходы.
7. Фирмы достаточно хорошо знают рынок, изучают и сами формируют спрос, главный инструмент при этом – обновление товаров и реклама. По сути, фирмы могут управлять моральным износом своих товаров, формировать тенденции моды и предпочтения покупателей и т.п.

Конкурирующие монополии достаточно свободны в назначении цен на свои товары. Определяя уровень цен, они, по сути, задают потенциальный объем продаж. Однако последний будет зависеть не только от ценовой политики фирмы, но и от динамики спроса на ее продукцию, который полностью фирма контролировать не сможет

Олигополия – особая форма организации отраслевого рынка, при которой небольшое число фирм (не более 10) контролирует весь отраслевой рынок, при чем на долю трех-пяти крупных производителей приходится более половины всего отраслевого объема производства.

Основные черты:

1. Небольшое число производителей, как правило, крупных, и значительная доля контроля рынка каждым участником олигополии. Поэтому фирмы зависят друг от друга и, когда они разрабатывают производственную политику и ценовую стратегию, обязательно должны учитывать вероятную реакцию конкурентов на принятые решения.
2. Олигополисты вынуждены проводить единую ценовую политику, поскольку постоянно существует угроза ценовой войны. В связи с этим в условиях олигополии цены являются достаточно стабильными.
3. Вступление в отрасль новых производителей практически невозможно из-за занятости отраслевого рынка действующими производителями и их высокого имиджа у потребителей в связи с высоким эффектом масштаба, который требует больших первоначальных инвестиций и контроля олигополистом рынков сырья и сферы НИОКР.
4. В отрасли может производиться как стандартизованная, так и дифференцированная продукция.
5. Небольшое число поставщиков делает возможным соглашение по ценам и объемам производства.

В зависимости от того, как организована олигополия и как в ней происходит согласование производственной и ценовой политики, различают 2 типа олигополии:

1) олигополию, основанную на соглашении, оформленном юридически;

2) олигополию, основанную на тайном сговоре.

В любом из этих вариантов олигополисты проводят единую ценовую политику и четко делят между собой отраслевой рынок, устанавливая квоту (долю) каждой фирмы в общем отраслевом объёме производства. Если соглашение между олигополистами узаконено решением государства, возникает легальный картель .

Как правило, легальные картели создаются в отраслях естественных олигополистов. В традиционно конкурентных отраслях, как правило, работают нелегальные картели. Хотя в современных условиях предпринимаются попытки олигопольных отраслей получить статус легального картеля, что позволит на законных основаниях разделить отраслевой рынок и проводить единую ценовую поли-

Цены олигополистов меняются только в связи со значительными изменениями отраслевых издержек, которые могут произойти в результате подорожания сырья, энергии, законодательного изменения минимальной заработной платы, внедрения новых технологий.

Формально товарно-денежные отношения в плановой экономике существовали. Но за внешней формой денег, цены, сделки купли-продажи и т.п. не было реального рыночного механизма. Спрос не воздействовал на цену, не было равновесных цен, отсутствовала конкуренция. Цены формировались централизованно на основе затрат, были оторваны от мирового рынка. Относительные цены отражали диспропорции производства и т.д. Поэтому главной мерой для перехода к реальным рыночным отношениям должно было стать освобождение рыночных форм от подавления их со стороны административно-командной (плановой) системы, т.е. либерализация экономики.

Внутриэкономическая либерализация

Либерализация внутриэкономических отношений в народном хозяйстве связана с тремя моментами. Во-первых, освобождение процесса формирования цен от централизованного регулирования - это важнейший, исходный момент либерализации. Во-вторых, введение свободы торговли для физических и юридических лиц. В-третьих, наиболее глубокий и сложный момент либерализации - подчинение деятельности производителей требованиям рынка (спроса). Все эти преобразования резко меняют существовавшую в плановой экономике систему хозяйствования, сам образ жизни и мышления людей, порождает в обществе сложные проблемы и противоречия.

«Отпуск» цен приводит сразу же к их существенному повышению, что обуславливает уменьшение реальных доходов людей, снижение жизненного уровня населения, изменение структуры потребления, сложные проблемы для предприятий в закупке сырья и материалов, выплате заработной платы и т.д. Так, в России лишь в январе 1992 г. потребительские цены выросли в 3,5 раза по сравнению с декабрем 1991 г., в то время как номинальная заработная плата за этот период выросла всего на 40%. Физический объем товарооборота в январе 1992 г. составил около одной трети от января 1991 г. В целом за 1992 г. потребительские цены выросли более чем в 25 раз.

В теории выделяется два варианта отпуска цен: одномоментный («шоковый») и постепенный («градуалистский»). Наделе реальная политика либерализации, скорее, носит «смешанный» характер, склоняясь в сторону того или другого варианта. Чем меньше развиты рыночные отношения к началу либерализации, тем менее эффективен «шоковый» вариант. В России в этом смысле процесс либерализации цен проходил труднее, чем во многих странах Центральной и Восточной Европы, хотя и прошел достаточно быстро. В январе 1992 г. стали свободными 80% цен на товары производственного назначения (кроме цен на энергоносители и транспорт) и 90% цен на потребительские товары (в стоимостном выражении). Цены на большинство товаров производственного назначения были повышены в 5 раз. В дальнейшем процесс повышения цен продолжался. К началу 1996 г. либерализация цен в России была практически завершена.

Либерализация экономики порождает острые противоречия в производственной сфере. Во-первых, масса предприятий, особенно из отраслей военно-промышленного комплекса, привыкших работать на государственный заказ, сразу теряет сферу сбыта на свою продукцию. Во-вторых, предприятия, поставленные в рыночные условия, часто оказываются неконкурентоспособными на рынке, особенно в соревновании с импортной продукцией. В-третьих, трудности сбыта порождают проблему закупки сырья и материалов, т.е. проблему самого функционирования. В-четвертых, трудное положение производителей усугубляется сокращением спроса населения. В-пятых, в особенно тяжелое положение попадают производства, получавшие ранее субсидии от государства (прежде всего сельское хозяйство). В-шестых, либерализация экономики глубоко противоречит сложившемуся менталитету директорского корпуса, воспитанного условиями плановой системы выполнять задания сверху, не заботясь о сбыте продукции и получении необходимых ресурсов.

Либерализация внешнеэкономических отношений

Либерализация внешнеэкономических связей страны - совершенно необходимое, логическое следствие либерализации внутриэкономических отношений. Эффективный рыночный механизм в экономике может быть создан только при его тесной связи с мировыми рыночными отношениями. Более того, при этом важно известное единство экономических и правовых форм взаимосвязей между разными странами. Внешнеэкономическая либерализация расширяет возможности помощи при проведении преобразований в переходном процессе, т.е. как бы ускоряет решение задач переходной экономики.

Основные формы такой либерализации - расширение доступа в страну зарубежных инвестиций; устранение огосударствления (централизации) внешнеэкономических связей; снятие протекционистских ограничений для импорта; либерализация экспорта (отмена пошлин, квот, лицензий и льгот); обеспечение конвертируемости национальной валюты. Все эти формы, как показывает практика, усиливают эффективность действующего рыночного механизма, хотя следует подчеркнуть, что в полной мере они не применяются и в развитой рыночной экономике. В целях защиты национального производства государство здесь устанавливает известные ограничения, широко использует таможенные тарифы, вводит различного рода запреты и т.д. Тем более это, очевидно, должно относиться к экономике переходной, где рыночный механизм проходит стадию становления, а существующее производство еще не адекватно рыночным условиям.

Поэтому политика внешнеэкономической либерализации в переходной экономике должна быть оптимальной, т.е. с одной стороны, обеспечивать ускоренное развитие внутринациональных рыночных отношений и их органичное включение в мировое хозяйство, а с другой - не допускать ущерба развитию отечественного производства. В целом в России преобразования в данной области были связаны именно с либерализацией внешних отношений по всем направлениям. Впервые за многие десятилетия формально были открыты широкие возможности для притока иностранного капитала. Осуществление внешнеэкономических операций было разрешено отдельным предприятиям и лицам. Резко сокращен централизованный импорт и экспорт. В течение 1992-1996 гг. были практически отменены пошлины, квоты, лицензии и льготы на российский экспорт, сокращены импортные пошлины. Сделан ряд существенных шагов по обеспечению конвертируемости рубля и т.д.

Вместе с тем, противоречивость названных форм обуславливает крайнюю болезненность процесса внешнеэкономической либерализации российской экономики. Так, широкое открытие ее для импорта зарубежных товаров наносит существенный ущерб национальному производству. Вследствие этого правительство принимает решения об усилении протекционистской защиты (тарифов на импорт) и в целом, и по отдельным группам товаров. Отмена квот и лицензий на экспорт при различии внутренних и мировых цен (в частности на нефть, некоторые металлы) порождает необоснованные доходы, «утечку» капитала за рубеж и т.п., что, следовательно, требует сохранения известного государственного контроля. Частичная конвертируемость рубля порождает «долларизацию» экономики в условиях ее неустойчивости, рост вложений средств населения в доллары и т.д. Негативы чрезмерной открытости российской экономики ярко проявились в финансовом кризисе 1998 г., приведшем к девальвации рубля и снижению жизненного уровня населения.

Становление рыночной инфраструктуры

Одна из важных задач формирования реальных рыночных отношений - образование институтов рыночной инфраструктуры. Рыночная экономика - сложнейший механизм взаимосвязей десятков миллионов производителей и потребителей. Рыночная инфраструктура - это система экономических и правовых (что очень важно) учреждений (институтов), обслуживающая этот механизм путем организации движения товарных и денежных потоков, их распределения во временном и региональном аспектах с учетом потребностей бесперебойного функционирования рыночного механизма. В переходной экономике в процессе формирования различных рынков (товаров, труда, капитала) постепенно возникают соответствующие институты: товарные биржи и биржи труда, различного вида бюро по трудоустройству и переподготовке кадров, фондовые и валютные биржи, складывается качественно новая банковская система.

Формирование институтов рыночной инфраструктуры в переходной экономике имеет целый ряд особенностей. Во-первых, многие из них образуются заново, на «пустом месте». Так, в годы плановой экономики не было товарных, фондовых и валютных бирж. Во-вторых, в связи с этим, образование их происходит в количествах, не адекватных потребностям рынка. Так, на 1 января 1996 г. в России действовало более 2,6 тыс. коммерческих банков, причем примерно за год к этому сроку их число выросло на четверть, а многие из действовавших ранее разорились. Более половины всех банков - мелкие, не способные конкурировать с западными банками. В-третьих, первоначально не все институты выполняют свойственные им функции. Это касается, в частности, товарных бирж, которые должны заниматься организацией товарных сделок по массовым сырьевым и продовольственным товарам. Первые российские биржи, возникшие сразу в огромном количестве (только в 1992 г. было зарегистрировано около 400 товарных бирж), занимались торговлей любыми товарами. В-четвертых, образование названных институтов проходит подчас без надлежащей правовой основы, что затрудняет их функционирование и порождает множество злоупотреблений. В-пятых, особо следует сказать о существенном распространении в этой сфере мошеннических организаций, финансовых пирамид и т.д.

Принципиальные изменения происходят в банковской сфере. Вместо практически единой государственной банковской системы, свойственной плановой экономике, складывается система двухуровневая, отвечающая потребностям экономики рыночной. Ее нижний уровень составляет широкая сеть коммерческих банков, призванная выполнять (как и большинство других институтов рыночной инфраструктуры) роль посредников между производителями и потребителями. Их деятельность контролируется Центральным Банком России путем установления учетной ставки процента и обязательной нормы резервов. Подобные преобразования характерны для всех стран, совершающих переход от плановой экономики к рыночной

Рыночная структура - это сложное понятие, которое имеет множество аспектов. Ее определяет характер объектов сделок на рынке. Существуют рынки услуг и продуктов, факторов производства (капитал, труд, земля), товаров длительного пользования (более года) и недлительного (до одного года). Классифицируя рыночные структуры, следует опираться на определение природы продукта и количество продавцов.

Структура рынка

Структура рынка указывает на число продавцов и покупателей, на их долю в количестве реализуемого и покупаемого товара, степень стандартизации продукции и легкости входа на рынок и выхода из него.

Совершенная конкуренция и чистая монополия - это две крайности, которые имеют рыночные структуры. Лишь одна фирма в чисто монопольной структуре реализует все предложение определенного продукта, появление конкурентов невозможно.

Совершенная конкуренция - прямо противоположное явление. В реальности же рынки находятся между двумя этими крайними случаями. Тем не менее предельные случаи полезны для понимания множества проблем и уяснения промежуточных вариантов, которые имеют рыночные структуры.

Признаки, по которым можно разделить рынки, и их классификация

Понятие "рынок" подразумевает зачастую совокупность множества видов и типов рынка, которые друг от друга отличаются различными признаками. Общепринятая их классификация отсутствует, но, несмотря на это, рынки можно разделить по определенным признакам на группы: по пространственному, функциональному, организационному. Выделяются следующие группы по признаку организационному, то есть по степени, в какой ограничивается конкуренция:

• совершенная конкуренция;
• рынок чисто монополистический;
• рынок олигополистический;
• монополистическая конкуренция.

Рыночные структуры и конкуренция

Выделяются несколько моделей рынка по степени монополизированности (ограничения конкуренции). Конкурентность - очень важный фактор, который воздействует на поведение потребителей и производителей. Она определяется тем, насколько участники рынка могут влиять на цены товаров, которые реализуются на нем. Чем меньше это влияние, тем рынок считается конкурентнее.

Краткую характеристику моделей можно изобразить следующим образом. Очень большое число мелких фирм существует в условиях совершенной (чистой) конкуренции. Они производят одинаковый (стандартизированный) продукт, барьеры проникновения в ту или иную отрасль отсутствуют. Другими словами, продукт может быть выпущен любой желающей фирмой.

Условия рыночной структуры чистой монополии, напротив, предполагают наличие в качестве продавца одной фирмы, недифференцированного продукта, а также различных барьеров, существующих на пути проникновения производителей в отрасль.

Что же характерно для монополистической конкуренции? Довольно большое количество крупных фирм, которые производят дифференцированный продукт (например, обувь, одежду), а также довольно свободное вхождение в ту или иную отрасль.

Олигополия - это рыночная структура, где оперирует небольшое число крупных продавцов, которые могут воздействовать на стоимость товаров, объем предложения. Кроме того, она характеризуется трудностью вступления в соответствующую отрасль.

Классификация рынков с точки зрения покупателей

Отметим, прежде чем подробнее рассмотреть различные рыночные структуры, что данная классификация основана на количестве продавцов и их поведении. Однако на рынке, как известно, имеется два субъекта - покупатели и продавцы. С точки зрения покупателей и их числа выделяются следующие виды:

• монопсония, при которой на рынке господствует лишь один покупатель и имеется множество продавцов (довольно неординарная ситуация, крайне редко встречающаяся);
• олигопсония, когда существует несколько крупных покупателей, которые могут диктовать рынку свои условия, а также конкурентный рынок со множеством представленных на нем покупателей.

Классификация рыночных структур чаще всего осуществляется на основании конкурентности. С этой точки зрения выделяют 2 разновидности - рынок совершенной (свободной) конкуренции, и несовершенной, который подразделяется, в свою очередь, на олигополистический, монополистический и рынок монополистической конкуренции.

Совершенная конкуренция

Главными особенностями, которые определяют данный рынок, можно считать следующие:

• множество небольших фирм, которые производят гомогенные (однородные) товары;
• отсутствие каких-либо ограничений для перелива капитала между отраслями;
• полная информация, совершенное знание производителями и потребителями рынка;
• отсутствие со стороны потребителей и производителей контроля над ценами.

Совершенная конкуренция имеет место в сферах деятельности, в которых действует довольно много мелких покупателей и продавцов одинакового (идентичного) товара, поэтому на его цену не может повлиять ни один из них. Цена определяется здесь свободной игрой предложения и спроса в соответствии с законами функционирования рынка. Существование большого числа продавцов и покупателей означает, что каждый из них владеет одинаковой информацией о рынке и застает сложившийся уровень цен, который он не может изменить, поскольку рынок диктует сам цену товара. Данная ситуация позволяет на равных условиях с уже существующими продавцами приступить новым производителям к своей деятельности. Производители, с другой стороны, могут покинуть рынок, беспрепятственно выйти из него. Свобода перемещения означает постоянное изменение числа производителей. Оставшиеся продавцы, в то же время, не могут контролировать рынок, так как их крайне много и они являются мелкими его участниками.

Несовершенная конкуренция

Рынки, где либо продавцы, либо покупатели могут воздействовать на цену, называются несовершенно конкурентными. Например, это рынки автомобилей, фирменных ресторанных блюд и др.

Индивидуальные продавцы на несовершенно конкурентных рынках могут влиять на цену продукции, которую они производят. Конечно, стремясь максимизировать прибыли, производители учитывают эту возможность. На практике самое важное значение имеют черты трех типов рынков с несовершенной конкуренцией: монополии, олигополии и монополистической конкуренции. На каждом из них имеется, как и на рынках совершенно конкурентных, множество продавцов, и при этом ни один не может влиять собственными действиями на рыночную экономику.

Различные формы принимает несовершенная конкуренция. Классификация рыночных структур, относящихся к ней, включает четыре основные формы:

1. Чистая монополия. В этом случае производство сосредотачивается лишь на одной фирме либо корпорации, производящей тот или иной вид продукции. Конечно, производитель может контролировать очень существенно цены товара.
2. Дуополия . Она бывает, когда производство однородного товара осуществляется двумя фирмами. Каждый из них может лишь частично контролировать цены.
3. Олигополия . Это рыночная структура, где оперирует довольно небольшое число фирм. При этом возможности контролировать цены в большей степени ограничены, чем при дуополии. Корпорации (фирмы) выпускают однородную продукцию с незначительной ее возможной дифференциацией.
4. Монополистическая конкуренция. При ее наличии имеется множество производителей, которые выпускают продукцию дифференцированную, однако по функциональному назначению однородную. Дифференциация при этом может быть как реальная, так и воображаемая. Имеется очень слабый контроль над ценами.

Ситуации на реальных рынках

Из сказанного выше ясно, что у рыночных структур имеется два полюса. Первый представляет собой рынок совершенной конкуренции. Другой полюс - это чистая монополия. Следует рассматривать и тот, и другой как весьма условные. Дело в том, что реальные рынки могут располагаться ближе к первому или второму полюсу. Очень трудно признать наличие монополии чистой. Ведь для продукции, производимой монополией, практически всегда можно найти товар-субститут (заменитель).

К тому же в условиях международной открытой торговли можно приобрести вместо национального продукта аналогичный заграничный, который будет близким к нему. Сложно представить себе, с другой стороны, и рыночную структуру, которая соответствует чистой конкуренции. Рынок сельхозпродукции, как считается, удовлетворяет ее требованиям. Это во многом справедливо. Однако нелегко при ограниченных участках земли соответствовать требованиям свободного вхождения в него. К тому же производители на этом рынке не выходят обычно непосредственно на него. Они работают по биржевым заказам либо по договорам.

Естественная монополия

Можно выделить в связи с вышесказанным естественную монополию. Это чистая монополия, но при этом обусловленная не существующими для вступления в ту или иную отрасль искусственными препятствиями, а связанными с эффективностью причинами, когда очевидно эффективнее является деятельность одной фирмы, чем наличие конкурирующих организаций. Можно привести множество примеров монополии естественной: местное обеспечение газом, электроэнергией, услуги телефонной связи и др.

Чистая монополия

Описывая основные рыночные структуры, скажем пару слов и о чистой монополии. Это ситуация, при которой существует лишь один продавец товара, не имеющего близких заменителей. Также под данным термином подразумевается сам единственный продавец данного товара. В резком контрасте с конкурентным рынком находится рынок, на котором доминирует монополия. Есть лишь один источник предложения у покупателей, которые хотят приобрести товар монополиста. У этой фирмы нет продавцов-соперников, которые конкурируют с ней на рынке.

Чистая монополия как понятие является абстрактной. Существует очень небольшое число продуктов (если они вообще есть), которым нельзя найти заменителей. Например, почтовая служба является лишь на первый взгляд единственным поставщиком, предоставляющим услуги по доставке писем. Однако их можно заменить телекоммуникациями, в том числе электронной передачей сообщений, а также службой экспресс-доставок.

Олигополия

Продолжим описывать типы рыночных структур. Олигополия предполагает наличие небольшого числа производителей товара на рынке, действующих совместно. Характерной чертой является то, что они немногочисленны и могут индивидуально воздействовать на рынок. Дуополия является простейшим случаем олигополии.

Выделяют олигополию 1-го и 2-го вида. Олигополия первого вида иначе называется чистой. Ее имеют отрасли в рыночных структурах, характеризующиеся большим размером предприятий и совершенно однородной продукцией. Примером являются нефтедобывающие предприятия. Дифференцированная, или второго вида олигополия, - это рыночная структура, где имеется дифференцированная продукция, которую продают несколько производителей. Переходим к описанию монополистической конкуренции.

Монополистическая конкуренция

Выделяя типы рыночных структур, следует отметить также монополистическую конкуренцию. Она осуществляется, когда между собой соревнуется множество продавцов для того, чтобы продать на рынке дифференцированный продукт, при этом возможно появление новых производителей.

Можно выделить следующие характерные черты монополистической конкуренции.

1. Товар торгующей на рынке фирмы - несовершенный заменитель реализуемого другими производителями товара.
2. Существует довольно большое количество продавцов, при этом каждый из них удовлетворяет небольшую, но в то же время не микроскопическую долю спроса на тот или иной тип товара. Размеры долей фирм при монополистической конкуренции превосходят 1%. На каждую из них приходится в типичном случае от 1 до 10% всех продаж на рынке.
3. Продавцы, действующие на рынке, не учитывают реакцию соперников при выборе того, какую цену установить на свои товары, или при определении объемов годовых продаж.
4. Существуют условия для свободного выхода и входа на рынок различных производителей. Новых продавцов привлекает выгодная конъюнктура. Между тем вход на рынок не является очень уж легким, как при совершенной конкуренции. Новые продавцы нередко испытывают трудности с услугами и торговыми марками, новыми для покупателей. Следовательно, фирмы с уже устоявшейся репутацией имеют возможность сохранять преимущество перед новыми конкурентами.

Таковы основные рыночные структуры. Как вы видите, их существует довольно много, и некоторые из них не встречаются в чистом виде. Рынок и рыночные структуры - основные темы в экономике, поэтому их стоит изучить как можно лучше.

– это рынок, на котором реальные цены, сложившиеся под воздействием соотношения спроса и предложения, не искажены товарными играми дилеров. Также реальный рынок можно рассматривать как диапазон между ценой продукта, установленной продавцом, и стоимостью, которую потребитель готов и способен заплатить. Выявление ценового диапазона на реальном рынке не обязательно должно включать анализ номинальной или розничной цены продукта, чего требуют другие рынки. И покупатели, и продавцы стремятся прежде всего максимально точно выявить объем реального рынка – это необходимо, чтобы определить условия, при которых купли-продажи была бы выгодна обеим сторонам.

Какие выгоды дает сторонам понимание реального рынка?

У продавца, обладающего пониманием реального рынка, больше шансов заключить выгодную сделку. Цена товара основывается на текущем уровне спроса и на ценах, предлагаемых конкурентами на товары той же категории или товары-заменители. Если организация-продавец находится на начальных этапах жизненного цикла и имеет в качестве главной цели сохранение своего бизнеса, она вынуждена предлагать цены ниже конкурентов, потому что иных конкурентных преимуществ у нее еще нет.

Покупатели тоже стремятся определить объем реального рынка, на котором предлагается необходимый им продукт. Акцент делается на выявление степени покупательской заинтересованности в продукте. Покупатели сравнивают варианты, предлагаемые несколькими конкурентами, по ценовым характеристикам и качеству, после чего определяют цену, которую готовы заплатить за покупку. При правильном расчете сочетание числа потенциальных покупателей и цены, запрашиваемой продавцом на реальном рынке, позволяет обеим сторонам получить выгоду.

Концепция реального рынка актуальна и для инвестиционной деятельности. Стороны внимательно следят за ценами Bid и Ask актива, что является возможным благодаря привлечению брокера. Сделка заключается, когда разница между этими ценами минимальна – таким образом, и продавец, и покупатель получают выгоду.

Проблемы реального рынка

Основная проблема реального рынка заключается в следующем: когда на прилавках появляется новый продукт, покупатели не знают его реальной ценности. Поэтому задача продавца – представить новый продукт в максимально выгодном свете; если покупатели останутся довольны приобретением, они расскажут о полезности продукта другим. Фирма-продавец может использовать в свою пользу неосведомленность клиентов о том, что на рынке уже существуют продукты, которые обладают теми же полезными качествами, но стоят дешевле. Скажем, обед в ресторане на туристической трассе окажется дороже, чем аналогичный обед в городском ресторане, но туристы вынуждены обращаться в заведение на трассе, потому как о существовании последнего просто не знают.

Нужно сказать, что и покупатели редко бывают честны, говоря, какую цену они готовы заплатить за продукт – они умышленно занижают сумму, чтобы дезориентировать продавца, вследствие чего последний теряет потенциальную .

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Введение

Глава 1 Теоретические основы оценки бизнеса

Глава 2 Подходы и методы, используемые для оценки бизнеса

2.1 Доходный подход к оценке бизнеса

2.2 Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия (бизнеса)

2.3 Затратный подход к оценке бизнеса

Глава 3 Оценка стоимости предприятия (бизнеса) ЗАО «Новороссийская СТОА»

3.1 Общая характеристика предприятия ЗАО «Новороссийская СТОА»

3.2 Анализ финансово-экономического состояния предприятия ЗАО «Новороссийская СТОА»

3.3 Затратный подход к оценке бизнеса ЗАО «Новороссийская СТОА»

3.4 Доходный подход к оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Заключение

Перечень использованной литературы и информации

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время оценка предприятий приобретает особенно важное значение. Оценка предприятия позволяет улучшить управление на нем, помогает выработать стратегию развития предприятия. Для того чтобы ответить на вопрос: инвестиции, в какой бизнес принесут наибольшую отдачу, нужно в первую очередь оценить их активы и будущие доходы от бизнеса.

Процесс оценки предприятий дает реалистичное представление о том, как предприятие будет работать в будущем. Это ценно для всех, кто с ним связан: для собственников, управляющих, работников, потребителей, поставщиков, банкиров, работников страховых и налоговых служб, инвесторов.

Под рыночной стоимостью действующего предприятии понимается наиболее вероятная цена, по которой данное предприятие может быть продано на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

Одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

Стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

Объект оценки представлен на открытом рынке в форме публичной оферты;

Цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

Платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

Таким образом, вывод о реальной рыночной стоимости представляет собой взвешенное предположение об уровне цены, по которой собственность может перейти из рук в руки по обоюдному согласию сторон.

При расчете стоимости предприятия как действующего принцип наилучшего и наиболее эффективного использования не учитывался. В данном случае принимается во внимание существующий профиль использования компании.

В настоящей работе рыночная стоимость оцениваемого предприятия определена в рублях.

В процессе выполнения задачи была использована ретроспективная информация о финансовом состоянии и деятельности предприятия ЗАО «Новороссийская СТОА» в период с 1 января 1999 года по 1 января 2002 года, а именно:

Финансовые документы, полученные на предприятии (балансы, формы №1, №2 и др.);

Интервью представителей руководства предприятия ЗАО «Новороссийская СТОА»,

Информация о рынке услуг из российских источников;

Общеэкономическая информация из периодических изданий и специализированных аналитических обзоров.

В настоящее время регулирование оценочной деятельности в России определяется федеральным законом №135-ФЗ от 29.07.1998 г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». Этим законом установлено, что все остальные нормативные документы в области оценочной деятельности будут приниматься в соответствии с данным законодательным актом, а также на основе международных договоров.

Данным законом регулируются отношения в области оценочной деятельности в отношении объектов оценки принадлежащих как Российской Федерации, ее субъектам и муниципальным образованиям, так и юридическим и физическим лицам.

В настоящее время Постановлением Правительства №519 от 06.07.2002 г. утверждены «Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности».

Также существует ряд других стандартов, рекомендуемых к применению. Это международные стандарты оценки, разработанные Международным комитетом по стандартизации оценки имущества (IVSC) МСО1-4 принятые в 1994 году, а также утвержденные европейские стандарты оценки.

Оценка проведена с учетом всех ограничивающих условий и предпосылок, наложенных условиями задачи и введенными самостоятельно. Данная оценка может использоваться вкладчиками предприятия ЗАО «Новороссийская СТОА» в переговорах для достижения взаимовыгодных соглашений.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

Переход нашей страны к рыночной экономике, процесс приватизации и акционирования приводят к тому, что предприятия из государственной собственности переходят в частную (индивидуальную, акционерную). Теперь можно купить пакет акций предприятия и стать его собственником. В стране начался процесс купли-продажи предприятий-банкротов. Владелец - имеет право продать, заложить, застраховать свою собственность. Таким образом, предприятие как собственность, т.е. собственный капитал предприятия приобретает свойства товара. Вместе с тем, предприятие как товар имеет специфические характеристики и как полезности, и как стоимости.

Попробуем рассмотреть эти свойства долее подробно.

Прежде всего, как всякий товар, предприятие должно обладать полезностью для покупателя, т.е. потребительной стоимостью. Сложность самого товара-предприятия, сложность целей его воспроизводства, рождает особенности и самой потребительной стоимости. Прежде всего, предприятие должно соответствовать потребности покупателя, целям будущего потребления.

Как и у любого другого товара, полезность предприятия осуществляется в пользовании или потреблении. Следовательно, если предприятие не действует, не приносит дохода собственнику, оно теряет свою полезность для данного собственника и подлежит продаже. Но данное предприятие становится товаром только, если кто-то другой видит новые способы его использования, новые возможности приносить доходы. Со временем могут изменяться формы пользования этим товаром, оно начинает приносить доход покупателю, а, следовательно, вновь обретает полезность. Сегодня данное предприятие удовлетворяет общественный потребности, завтра оно может быть полностью или отчасти вытеснено другим подобным товаром.

Основой полезности предприятия является способность воспроизводиться не только на старой основе, но и стать базой для формирования иной конкретной экономической системы (использование земли, материально-вещественных факторов производства, рабочей силы и пр.); способность создавать товар, имеющий устойчивого потребителя, качественно совершенствовать свою деятельность и приносить доход.

Все вышеперечисленные свойства предприятия как товара, как объекта купли-продажи, не всегда увиденные и не использованные его владельцем, могут стать основой новой потребительной стоимости для предпринимателя-покупателя, побудительным мотивом для покупки данного предприятия.

Каждое предприятие как объект купли-продажи должно, обладать не только полезностью, но и определенной величиной стоимости как материальной основы его цены. Причем в данном случае основой общественной оценки выступает предельная полезность товара.

На создание предприятия был затрачен определенный труд. На воспроизводство аналогичного предприятия также требуются затраты объективно - обусловленного количества и качества труда. Затраты труда на создание предприятия с аналогичной полезностью при средних общественных условиях определяют его стоимость.

Полезность предприятия определяет цену со стороны спроса, а затраты на воспроизводство аналогичного предприятия диктуют цену со стороны предложения. В результате взаимодействия этих сил формируется рыночная цена.

Таким образом, предприятие в рыночной экономике удовлетворяет потребности собственника в будущих прибылях, на его производство затрачиваются определенные издержки и оно может быть объектом купли-продажи, то есть обладает всеми признаками товара. Вместе с тем, как уже отмечалось - это товар особого рода. Остановимся на некоторых особенностях данного товара.

Во-первых, предприятие - это товар инвестиционный, то есть товар, вложения в который осуществляет с целью отдачи в будущем. Затраты и доходы разъединены во времени. Причем, размер ожидаемой прибыли неизвестен, имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной неудачи. Если будущие доходы с учетом времени их получения оказываются меньше издержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционную привлекательность. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник от предприятия, представляет собой верхний предел рыночной цены собственного капитала предприятия со стороны покупателя.

Во-вторых, предприятие является системой, но продаваться может как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы и даже элементы. В этом случае разрушается связь предприятия с собственным конкретным капиталом: его элементы становятся основой формирования иного, качественного нового капитала. Фактически товаром становится не само предприятие, а отдельные его составляющие.

В-третьих, потребность в этом товаре-предприятии зависит от процессов, которые происходят внутри самого товара, так и во внешней среде. Причем, с одной стороны, нестабильность в обществе может приводить предприятия к неустойчивости, с другой стороны, их неустойчивость ведет к дальнейшему нарастанию нестабильности и самого предприятия, и общества. Из этого вытекает новая особенность предприятия как товара - потребность в регулировании купли - продажи.

В-четвертых, учитывая особое значение устойчивости предприятий для стабильности в обществе, необходимо участие государства в регулировании условий, механизма процессов купли-продажи предприятий, участие государственных структур в формировании рыночных цен на предприятия, в их оценке.

Прежде всего, определим, что такое оценка вообще.

С точки зрения внешнего проявления оценка выступает как типично субъективное отношение. Однако было бы ошибочным рассматривать эту видимость в качестве сущности понятия оценки.

Глубинные основы оценки предприятий следует выводить из отношений, возникающих между людьми в процессе производства. Оценочные суждения - субъективная форма отражения объективной реальности, и поэтому эти суждения объективны по содержанию.

Итак, безусловно, оценка - это субъективное мнение, но в ее основе лежит объективная реальность.

Оценка производиться на определенную дату, т.е. определенна во времени, и в этом отношении является понятием статики. Однако оценка предприятия зависит не только от сегодняшнего его положения, но и от положения в прошлом и будущем, поэтому оценка одновременно является понятием динамичным.

Другая особенность оценки заключается в том, что оценочные отношения всегда проявляются в виде сравнения, в основе которого лежит определенная норма.

В условиях перехода к рыночной экономике оценка предприятий приобретает особенно важное значение. Создание нового хозяйственного механизма требует решения целого комплекса весьма сложных и жизненно важных задач, среди которых можно выделить следующие: оздоровление экономики за счет удаления из ее организма больных элементов через механизм банкротства и санации, через механизм передачи предприятий конкретным собственникам, которые берут на себя весь риск за судьбу предприятия. Представляется весьма важным, тот факт, что процесс оценки предприятия позволяет не просто определить соответствующую рыночную стоимость его собственного капитала, а может способствовать трансформации предприятия, подготовке его к борьбе за выживание на конкурентном рынке и помочь новой рыночной системе завоевать общественную поддержку. Кроме того, оценка предприятия позволяет улучшить управление на нем. Процесс оценки является основанием для выработки стратегии предприятия. Он выявляет альтернативные подходы к управлению им, и позволяет определить, какой из подходов обеспечит собственнику максимальную рыночную стоимость его собственного капитала, что и является одной из важнейших целей управления предприятием в рыночной экономике.

Потребность в оценке возникает и при выборе инвестиционных решений. Для того, чтобы ответить на вопрос: инвестиции в какой бизнес принесут наибольшую отдачу, нужно в первую очередь оценить их активы и будущие доходы от бизнеса.

Одной из причин, вызывающих необходимость оценки является купля-продажа всего предприятия или его части. Это может быть в ситуации, когда владелец бизнеса хочет продать часть своих активов или в случае конфликта между членами товарищества, когда один из членов намерено продает свою часть. Часто бывает в рыночной экономике необходимо установить рыночную стоимость для подписания договора купли-продажи между партнерами, например, когда владельцы договариваются на будущее о том, какими будут их доли в случае расторжения соглашения или смерти.

Рыночный механизм немыслим без развития рынка ценных бумаг, а это требует проведения оценки предприятий. В частности потребность в оценке вызывается необходимостью определить цену определенного пакета акций.

Потребность в оценке возникает и в связи с расширением сферы залогового кредитования. В данном случае она требуется в силу того, что обычно величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости.

Повышение риска, характерное для рыночной экономики, ведет к дальнейшему развитию страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь.

Новый хозяйственный механизм предполагает и новые отношения между товаропроизводителями и обществом в целом (в лице государства, муниципалитета). В силу этого возникает потребность в объективной оценке предприятий в целях налогообложения.

Итак, процесс оценки предприятий дает реалистичное представление о том, как предприятие будет работать в будущем. Это ценно для всех, кто с ним связан: для собственников, управляющих, работников, потребителей, поставщиков, банкиров, работников страховых и налоговых служб, инвесторов.

Цель оценки определяет вид стоимости, который требуется определить.

В литературе, посвященной проблеме оценки бизнеса, используются следующие виды стоимостей.

В плановой экономике наиболее часто при оценке использовалась балансовая стоимость. Однако в рыночной экономике большое практическое значение имеет рыночная стоимость. Этот вид стоимости применяется во всех вопросах, связанных с федеральными и местными налогами, именно рыночную стоимость определяют при оценке для целей купли-продажи предприятия или части его активов. Практически общепризнанным определением рыночной стоимости является следующее: «Рыночная стоимость - это цена, выраженная в наличных деньгах или их эквивалентах, с которой согласны желающий продать продавец и желающий купить покупатель, неподверженные никакому давлению и хорошо осведомленные о всех имеющих отношение к покупке фактах».

В этом определении весьма важны следующие моменты. При определении рыночной стоимости речь идет не о конкретном продавце и покупателе, а рассматривается гипотетическая сделка купли-продажи, исходя из спроса и предложения на конкретном рынке в определенное время, т. е. оценка имеет временную и пространственную определенность. Важна также и необходимость информации о состоянии рынка и отсутствие давления на покупателя и продавца.

Рыночная стоимость - это средняя ожидаемая, наиболее вероятная цена. Фактическая рыночная цена может отличаться от рыночной стоимости в силу различных причин, например, таких, как недостаток информации, умение сторон вести переговоры и т.д. При оценке бизнеса определяется наиболее вероятная, средняя цена купли-продажи прав собственности на капитал предприятия, т.е. рыночная стоимость.

В отличие от рыночной стоимости инвестиционная стоимость предполагает оценку стоимости капитала предприятия для конкретного инвестора или группы инвесторов. Инвестиционная стоимость определяется как «стоимость для каждого инвестора на основе индивидуальных требований к инвестициям, в отличие от концепции рыночной стоимости, которая имперсональна и не зависит от других факторов».

Существует целый ряд причин, по которым инвестиционная оценка может отличаться от рыночной. Думается, что основными причинами их несовпадения могут быть различия в оценках будущей прибыльности, различия в представлениях о степени риска, разная налоговая ситуации, сочетаемость с другими объектами, принадлежащими владельцу или контролируемыми им.

Некоторые исследования выделяют также внутреннюю или как ее еще называют фундаментальную стоимость. Она отличается от инвестиционной тем, что представляет собой аналитическую оценку стоимости, основанную на предполагаемых внутренних характеристиках инвестиций, не затронутых особенностями, относящимися к любому конкретному инвестору, т.е. это оценка аналитиком внутренних возможностей актива, базирующаяся на его прогнозе рыночной цены актива в будущем. Так, например, для рынка ценных бумаг очень важно определить различие между стоимостью ценной бумаги, определяемой рынком, и внутренней стоимости ценной бумаги, т.е. стоимостью, которой должна обладать ценная бумага и которой она будет обладать, когда другие инвесторы получат ту же информацию, что и аналитик. Если цена на рынке ниже внутренней стоимости, аналитик приходит к заключению, что акции выгодно покупать и наоборот.

Залоговая стоимость - это стоимость актива, которую кредитор надеется получить от продажи на рынке данного актива в случае неплатежеспособности предприятия.

Различают также восстановительную стоимость и стоимость замещения. Восстановительная стоимость - это затраты на воспроизводство точной копии предприятия или другого актива, даже если есть более экономичные аналоги. Стоимость замещения - это затраты на создание актива аналогичного по функциям. Эти виды стоимости широко используются в сфере страхования.

Различают оценку действующего предприятия и оценку при ликвидации.

Оценка действующего предприятия предполагает, что бизнес имеет благоприятные перспективы развития, поэтому можно ожидать сохранения предприятия как системы, а ценность целого, обычно всегда больше, чем простая сумма стоимостей отдельных элементов.

Если же предполагается закрытие предприятия и реализация активов бизнеса по отдельности, то важно определить ее ликвидационную стоимость. При ее определении необходимо учитывать все расходы, связанные с его ликвидацией, такие как комиссионные, административные издержки по поддержанию работы предприятия до его ликвидации, расходы на юридические и бухгалтерские услуги. Разность между выручкой, которую можно получить от продажи активов предприятия на рынке и издержками на ликвидацию дает ликвидационную стоимость.

Итак, для каждой сферы деятельности при проведении оценки используются адекватные ей виды оценочной стоимости. Так, например, при оценке сделок купли-продажи бизнеса или его части важно оценить рыночную стоимость; для страхования - стоимость восстановления; для кредитования - залоговую стоимость; для ликвидации предприятия - ликвидационную стоимость и т.д.

Взаимосвязь между целью оценки и видом стоимости.

Цели оценки	Виды стоимости
1. Помощь потенциальному покупателю (продавцу) определить предполагаемую цену	Рыночная стоимость
2. Определение целесообразности инвестиций	Инвестиционная стоимость
3. Обеспечение заявки на получение ссуды	Залоговая стоимость
4. Имущественная оценка	Рыночная, или иная стоимость, признаваемая налоговым законодательством
5. Определение суммы покрытия по страховому договору или обеспечение требований в связи с потерей или повреждением застрахованных активов	Страховая стоимость
6. Возможная ликвидация (частичная или полная) действующего предприятия	Ликвидационная стоимость

Спрос на предприятие определяется предпочтениями потребителей. Последние зависят от полезности этого товара, то есть его будущих прибылей, времени их получения, риска, с которым это сопряжено, возможности их присвоения, возможности при необходимости контролировать предприятие и (или) перепродать этот товар.

Прибыль, которую может получить собственник от реализации предприятия, зависит от характера его операционной деятельности и возможности получить прибыль от самой продажи данного предприятия. Прибыль от операционной деятельности в свою очередь определяется соотношением потоков доходов и расходов.

Большое значение для формирования рыночной стоимости и цены имеет не только величина ожидаемых прибылей, но и время их получения. Одно дело, когда собственник приобретает активы и быстро начинает получать прибыль от их использования, и другое дело, когда инвестирование и возврат капитала значительно удалены друг от друга.

На величине рыночной стоимости и цены капитала предприятия неизбежно сказывается и риск как вероятность получения ожидаемых в будущем доходов.

Одним из важнейших факторов, влияющих на рыночную стоимость и цену собственного капитала предприятия, является степень контроля, которую получает новый собственник.

Если предприятие покупается в индивидуальную частную собственность или если приобретается контрольный пакет, то новый собственник приобретает такие права, как назначать управляющих, определять их оплату; влиять на стратегию и тактику работы предприятия; покупать или продавать активы; реструктурировать и даже ликвидировать данное предприятие; принимать решение о поглощении других предприятий; определять величину дивидендов и т. д. В силу того, что покупаются большие права, рыночная стоимость и цена в данном случае будет выше, чем в случае покупки неконтрольного пакета. Хотя при некоторых обстоятельствах неконтрольный пакет может представлять большую ценность.

Одним из важнейших факторов, определяющих рыночную стоимость и цену собственного капитала предприятия, является высокая ликвидность этой собственности. Рынок предполагает премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери стоимости. Отсюда рыночные цены на предприятия должны быть ниже, чем на аналогичные открытые общества.

Рыночная стоимость и цена реагирует на любые ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство ограничивает цены на продукцию предприятия, то рыночная стоимость собственного капитала такого предприятия будет ниже, чем для случая отсутствия ограничений.

Спрос на предприятия, наряду с полезностью, зависит также от платежеспособности потенциальных инвесторов, ценности денег, возможности привлечь дополнительный капитал на финансовом рынке. Отношение инвестора к соотношению доходности и риска во времени в значительной мере определяется даже возрастной структурой инвесторов, так как более молодые склонны идти на больший риск ради более высокой доходности в будущем.

Важным фактором, влияющим на спрос предприятия, является наличие товаров-заменителей, так как инвестор всегда рассматривает альтернативные возможности для своих инвестиций и выбирает ту из них, которая в наибольшей степени соответствует его потребностям.

Спрос на предприятия зависит не только от этих факторов. Важны также социальные и политические факторы, такие как отношение к бизнесу в обществе и политическая стабильность. Цены предложения, в первую очередь, определяются издержками производства аналогичных предприятий в обществе. Очень важное значение имеет количество продавцов предприятий. На решения и покупателя, и продавца влияет перспектива данного предприятия. При заключении сделки учитывается только та часть капитала, которая может приносить прибыль в той или иной форме в будущем (либо от хозяйственной деятельности, либо от продажи имущества и бизнеса). Это, в свою очередь, зависит от места предприятия в системе научно-технического прогресса, возможностей использования новых технологий, создания новых изделий.

Как отмечалось, рыночная цена (ожидаемая и фактическая) на собственный капитал предприятия, как и любой другой товар, определяется соотношением спроса и предложения. Если спрос превышает предложение, то в результате конкуренции покупатели готовы оплатить максимальную цену. Верхняя граница цены спроса определяется текущей стоимостью будущих, прибылей, которые может получить собственник от владения этим предприятием. Особенно это характерно для отраслей, в которых предложение предприятий ограничено природными возможностями. Отсюда следует, что в наибольшей степени к наивысшей границе в случае превышения спроса над предложением будут приближены цены на сырьевые предприятия. В то же время в случае превышения спроса над предложением возможно появление в некоторых отраслях новых предприятий, что приведет к увеличению числа предприятий и, в долгосрочном плане, цены на эти предприятия могут несколько упасть.

Если же предложение превышает спрос, то цены диктуются производителем и минимальная цена, по которой он может продать свой капитал предприятия, определяется затратами на производство данного товара.

Итак, рыночная цена (ожидаемая и фактическая) собственного капитала предприятия определяется его прибылью в будущем, издержками на создание аналогичных предприятий и соотношением спроса и предложения.

Исследование экономических основ предприятия, его воспроизводства позволяют выделить методологические принципы оценки предприятий, фирм, как базу сделки купли-продажи. Среди них можно выделить следующие группы принципов:

- основанные на представлениях пользователя;

- связанные с производством;

- обусловленные действием собственно рыночной среды.

Итоговым принципом в этой пирамиде является принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. Все принципы оценки тесно взаимосвязаны. Множество принципов не означает, что к каждому объекту можно применить все их сразу. В каждом случае выделяются основные и вспомогательные принципы. Необходимо отметить, что когда речь идет о принципах, то проявляются лишь основные закономерности поведения субъектов рыночной экономики. В реальной жизни целый ряд факторов может искажать их действие. К примеру, государственное вмешательство иногда искажает реализацию тех или иных принципов оценки. Несовершенство рыночных отношений, характерное для этапа перехода к рыночной экономике, еще больше деформирует действие принципов оценки. По этим причинам принципы оценки отражают лишь тенденцию экономического поведения субъектов рыночных отношений, а не гарантируют такого поведения. Вместе с тем по мере развития в нашей стране рынка действия объективных принципов оценки предприятий будет усиливаться. Это обстоятельство делает необходимым особенно тщательное изучение движения рыночного механизма реализации предприятий, его изменений, всех факторов, воздействующих на поведение субъекта рынка столь сложного товара, каким являются предприятия.

В центре рыночной экономики стоит потребитель, поэтому начнем рассмотрение принципов оценки с принципов, основанных на представлениях пользователя.

Прежде всего, необходимо определить особенности покупателя-инвестора. Он приобретает качественно и количественно определенный капитал. Товар, создаваемый в рамках данного капитала не всегда имеет решающее значение. Целью покупки является прибыльное вложение (инвестирование) денег. И здесь критерии полезности приобретают несколько иной характер, чем для товара-изделия. При оценке предприятия, прежде всего, рассматривается полезность. Предприятие обладает стоимостью только в том случае, когда оно может быть полезно потенциальному собственнику. Полезность для каждого потребителя индивидуальна, она качественно и количественно определена во времени и в пространстве. Однако как общую полезность для собственника в рыночной экономике можно выделить способность предприятий приносить доход. Исходя из этих соображений полезность предприятия как особого товара можно определить следующим образом. Полезность предприятия - это его способность приносить доход в данном месте и в течение данного периода времени. Чем выше полезность, тем выше оценка.

Итак, первым и ведущим принципом оценки предприятия-товара является доходность. С позиции пользователя совершенно логичной является оценка предприятия не выше минимальной цены за аналогичное предприятие с такой же полезностью. Сходным образом будет неразумно заплатить за существующий объект больше, чем будет стоить создание заново другого объекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки. И еще один аспект применения этого принципа. Если инвестор анализирует поток дохода, то максимальная цена будет определяться посредством изучения других потоков доходов с аналогичным уровнем риска и качества. При этом замещающий объект не обязательно должен быть точной копией, но должен быть похож на оцениваемый объект и собственник рассматривает его как желаемый заменитель. Границы «пространства одинаково желаемых заменителей» определяются потребностями и желанием пользователя. Предположим, что некоторый субъект хочет приобрести в свою собственность предприятия производящие моторы для автомобилей «Москвич». Но при этом он сравнивает цены на аналогичные заводы с ценами на заводы, производящие заменители. Дело в том, что покупатель не всегда ограничен бизнесом одного и того же типа, так как возможны большие или меньшие разбросы по географическому местонахождению. Именно потому при оценке важно определить пределы всего многообразия возможных заменителей-эквивалентов.

Таким образом, можно выделить следующий методологический принцип оценки предприятия - это принцип замещения. Он определяется следующим образом: максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, но которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.

Из принципа полезности вытекает еще один принцип оценки - это принцип ожидания или предвидения. Конечно, прошлое и настоящее бизнеса являются важным, однако экономическую оценку бизнеса определяет его будущее.

Прошлое и настоящее состояние бизнеса являются лишь исходной основой, ключом к пониманию будущего поведения. Полезность любого предприятия определяется тем, во сколько сегодня оцениваются прогнозируемые будущие выгоды (доходы).

На оценке предприятия непосредственно сказывается представление о чистой отдаче от функционирования предприятия и ожидаемая выручка от перепродажи. При этом очень важна величина, качество и продолжительность ожидаемого будущего потока дохода. Однако ожидания относительно этого потока дохода могут меняться. Это еще раз подтверждает высказанное ранее предположение о том, что в основе оценки предприятия лежит его финансовая устойчивость.

Итак, можно подвести итог анализу первой группы принципов оценки предприятия как товара. Она включает принцип:

- доходности;

- замещения;

- ожидания.

Вторая группа принципов оценки обусловлена преимущественно производством.

Как известно, любая экономическая деятельность требует наличия четырех факторов производства, которыми являются земля, рабочая сила, капитал и управление. Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых данной деятельностью. Поскольку земля физически недвижима, факторы рабочей силы, капитала и управления должны быть привлечены к ней. Это означает, что сначала должна быть произведена компенсация за эти факторы и остаточная сумма идет в оплату земли. Экономическая теория гласит, что земля имеет «остаточную стоимость» и стоит чего-либо тогда, когда есть остаток после оплаты других факторов производства. Остаточная продуктивность может быть результатом того, что земля позволяет пользователю извлекать максимальные доходы, или до предела уменьшить затраты. Например, предприятие будет оценено выше, если земельный участок будет обеспечивать более высокий доход или если его местоположение позволяет минимизировать затраты.

Факторы производства оцениваются не сами по себе, а с учетом периода их воспроизводства, места в обороте капитала. С этой точки зрения устаревшее технологическое, оборудование потребует полной замены, оплаты демонтажа и монтажа нового оборудования, что должно учитываться при оценке предприятия. И, наоборот, высоко квалифицированный состав рабочей силы должен оцениваться с точки зрения изменения или неизменности виды производственной деятельности; высококвалифицированных работников, имеющих большой опыт работы на устаревшем оборудовании, труднее переучить. Все эти факторы, а не просто средства производства и рабочая сила, должны быть учтены покупателем полностью.

Итак, факторы производства учитываются покупателем-предпринимателем также с точки зрения движения капитала: их мест в системе его воспроизводства, функционального назначения, периода движения и т. п. Только подобный подход может позволить обоснованно заглянуть в будущее поведение приобретаемого предприятия.

Увеличение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать стоимость объекта. Из важного положения экономической теории вытекает еще один принцип оценки предприятий, содержание которого можно свести к следующему: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства, чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача, хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами. Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. Этот принцип базируется на теории предельного дохода и предельных издержек, поэтому и называется принципом предельной производительности.

Предприятие, как уже говорилось, является системой, а одной из закономерностей существования и развития системы является сбалансированность, пропорциональность ее элементов. Наибольшая эффективность предприятия достигается при объективно - обусловленной пропорциональности факторов производства. Итак, при оценке предприятия необходимо учитывать принцип сбалансированности или пропорциональности, согласно которому максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства, их взаимосвязи.

Одним из важных моментов действия этого принципа является соответствие размера предприятия потребностям рынка. Так, если предприятие является слишком большим для удовлетворения потребностей рынка, то его эффективность падает, особенно если затруднена доставка ресурсов, товаров.

Как уже говорилось, предприятие, как и любой другой товар, обладает стоимостью, если оно представляет полезность, для какого-либо пользователя или группы пользователей. Чем выше полезность, тем выше спрос. Чем больше ожидаемый доход от предприятия, тем больше будет спрос на него на рынке.

Важным свойством товара является его относительная дефицитность. Чем ограниченнее предложение, тем выше дефицитность, а следовательно и цена. Это свойство в полной мере относится к предприятиям. Так, если рынку предлагает лишь незначительное число прибыльных предприятий, то спрос на них будет высок, а следовательно, высокой должна быть и их цена, и наоборот, если рынок переполнен достаточно прибыльности предприятиями, но от которых не ожидается большой рост доходов в будущем, цена на эти предприятия будет низкой.

В долгосрочном аспекте спрос и предложение являются относительно эффективными силами в определении направления изменения цен. Но в короткие промежутки времени силы спроса и предложения могут и не иметь возможности эффективно работать на рынке предприятий. Рыночные искажения могут быть следствием монопольного положения собственников. Кроме того, на этот рынок могут влиять государственные механизмы контроля. Например, органы власти могут устанавливать контроль над ценами на предприятия.

Дело в том, что важное значение в оценке предприятий имеет такая специфика этого товара, как невозможность отложить его «впрок» до лучших времен.

Во-первых, данный товар представляет товар-капитал, определяющим свойством которого является непрерывность движения, и любая остановка ликвидирует его основное качество.

Во-вторых, одним из важнейших элементов данного капитала-товара является рабочая сила, которая не может не работать, не потреблять.

Любая остановка на длительное время несет в себе моральное старение, чревата социальными последствиями, конфликтами, требует регулирующей роли государства, оплаты вынужденного «простоя». Это дорого обходится обществу, чего нельзя не учитывать.

Если имеет место избыточное предложение или отсутствует спрос, цены будут снижаться. В краткосрочном аспекте предложение относительно неэластично. Это означает, что для увеличения предложения предприятий требуется длительное время на их создание, а, следовательно, даже если цены повысились, предложение нельзя увеличить очень быстро. Также трудно естественным путем уменьшить предложение предприятий, если их уже построено больше, чем величина платежеспособного спроса.

Противоположное влияние на цены оказывает недостаток предложения или повышенный спрос. Спрос обычно бывает более эластичным, чем предложение, он сильнее реагирует на изменения цен, их тенденции. Так, например, на величину спроса влияют объем денежной массы, процентных ставок, уровень инфляции, политический и социальный климат и т.д.

Когда спрос и предложение сбалансированы, рыночная цена отражает величину издержек. Если рыночные цены выше издержек и прибыль растет, начинают строить новые предприятия и постепенно равновесие восстанавливается. Если же рыночные цены, ниже издержек, то новое строительство замедляется или вообще останавливается до тех пор, пока рост спроса не вызовет увеличения цен.

Рынок - это свобода, следовательно, при любой сделке каждая из сторон имеет возможность выбора. Например, продавец бизнеса может не хотеть продавать его определенному покупателю или может решить не продавать его вообще, или совсем ликвидировать свое предприятие или найти еще какой-то вариант. Покупатель также имеет целый ряд альтернатив приобретения бизнеса за определенную цену. Например, покупатель может купить бизнес у другого продавца или может начать новое дело, или может инвестировать свои средства в другое предприятие. Наличие альтернатив влияет на пены, поэтому еще одним принципом оценки является принцип альтернативности.

Как уже отмечалось, полезность определена и во времени и в пространстве, и рынок учитывает эту определенность, прежде всего, через цену. Если предприятие соответствует рыночным стандартам, характерным в данное время для данной местности, то цена на него будет колебаться вокруг среднерыночного значения; если же объект не соответствует требованиям рынка, то это, как правило, отражается через более низкую цену на данное предприятие. С действием такой закономерности связан другой принцип оценки - принцип соответствия, согласно которому предприятия, которые не соответствуют требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т. д. скорее всего, будут оценены ниже среднего.

С принципом соответствия связаны принципы регрессии и прогрессии. Регрессия имеет место, когда предприятие характеризуется излишним применительно к данным рыночным условиям улучшениями. Рыночная цена такого предприятия наиболее вероятно не будет отражать его реальную себестоимость и будет ниже реальных затрат на его формирование. Прогрессия имеет место, когда в результате функционирования соседних объектов, например, объектов, обеспечивающих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена данного предприятия будет повышаться.

Как известно, одним из факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия, является конкуренция. Если отрасль, в которой действует предприятие, приносит избыточную прибыль, то в свободной рыночной экономике в эту область попытаются проникнуть и другие предприниматели, это увеличит предложение в будущем и снизит норму прибыли. В настоящее время многие из наших предприятий получают сверхприбыли только в результате своего монополистического положения и по мере обострения конкуренции их доходы будут заметно сокращаться. Отсюда вытекает, что при оценке предприятий следует учитывать степень конкурентной борьбы в данной отрасли в настоящее время и в будущем, в этом и заключается содержание принципа конкуренции в оценке. Если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов или путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов.

Но не только конкуренция влияет на финансовую устойчивость предприятия, а, следовательно, и на его цену. На устойчивость предприятия оказывает воздействие множество других факторов. Причем, и внешние и внутренние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия, их взаимодействие постоянно изменяются, что оказывает положительное, либо отрицательное воздействие на доходность предприятия. Это приводит к колебаниям цен на данное предприятие.

Большое влияние на цену предприятия оказывает период его воспроизводства: формирование, использование, обновление, что требует разных вложений, дает несоизмеримую отдачу, ее динамику. То, в каком периоде жизненного цикла своего развития находится предприятие, отражается на его опенке. Из вышесказанного следует, что при оценке предприятий необходимо соблюдать принцип учета изменений или принцип изменчивости.

Итак, основными принципами оценки предприятий в рыночной экономике являются следующие. При оценке предприятия необходимо оценить его полезность, возможность замещения другим, ожидаемую доходность, местоположение, предельную производительность, сбалансированность факторов производства, спрос и предложение, возможные альтернативы поведения на рынке, соответствие предприятия требованиям рынка, степень конкурентной борьбы и изменения основных факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия.

Исходя из вышерассмотренных положений, следует, что для того, чтобы оценить предприятие необходимо, прежде всего, рассмотреть возможные способы использования данного предприятия, исходя из условий рыночной среды. Местоположение предприятия, спрос на рынке, возможности развития бизнеса, определяют альтернативные способы использования данного предприятия.

Далее, оценка предприятия требует определения издержек на реализацию каждой из возможных альтернатив развития бизнеса. При этом исследуются затраты бизнеса, его производительность, определяется точка безубыточности. На основе этого можно оценить финансовую целесообразность реализации того или иного способа развития предприятия. Важным критерием финансовой целесообразности является устойчивость получения предприятием достаточного дохода, т. е. его финансовая устойчивость. Рассматривается вопрос об экономическом разделении имущественных прав на собственность, если таковое позволит увеличить общую стоимость. Экономическое разделение имеет место, если права на объект можно разграничить на два или более имущественных интереса, в результате чего общая стоимость объекта возрастает. Принцип экономического разделения гласит, что имущественные права следует разделять и соединять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта. Важным направлением применения данного принципа является его использование при предоставлении ипотечного кредита.

Результатом такого анализа является определение наилучшего и наиболее эффективного использования собственности, иначе говоря, определение направления использования предприятия, которое технически, юридически и финансово осуществимо и которое обеспечивает собственнику получение наибольших выгод. В этом и заключается главный принцип оценки предприятий - принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. Этот принцип является ведущим в оценке, так как он соединяет в себе все другие принципы оценки стоимости предприятия, как-то: полезность, замещение, ожидание, остаточную собственность, предельную полезность, сбалансированность, спрос и предложение, альтернативность, соответствие требованиям рынка, степень конкурентной борьбы и происходящие изменения во внешней и внутренней среде.

Рассмотренные здесь принципы оценки предприятий лежат в основе методов их оценки, которые нуждаются в самостоятельном исследовании.

ГЛАВА 2 ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

Оценка имущества предприятий базируется на использовании трех основных подходов: затратного, доходного и сравнительного. Каждый из подходов предполагает применение своих специфических методов и приемов, а также требует соблюдения особых условий, наличия достаточных факторов. Информация, используемая в том или ином подходе, отражает либо настоящее положение фирмы, либо ее прошлые достижения, либо ожидаемые в будущем доходы. В связи с этим результат, полученный на основе всех трех подходов, является наиболее обоснованным и объективным.

2.1 Д оходный подход к оценке бизнеса

При приобретении предприятия (бизнеса) встает вопрос о цене, которую можно заплатить, независимо от того, будет ли это стоимость его строительства или же аналогичного предприятия. Инвестор никогда не заплатит за него больше, чем размер дохода, который принесет ему данный бизнес в будущем. Этот, казалось бы, простой принцип и лежит в основе подхода к оценке бизнеса, называемого доходным.

Доходный подход позволяет сопоставить текущие затраты инвестора с будущими доходами с учетом времени и факторов риска, характерных для приобретаемого бизнеса. Именно результаты данного подхода дают возможность руководителям предприятий выявлять проблемы, тормозящие развитее бизнеса и рост стоимости компании; принимать решения, увеличивающие доход акционеров, как в краткосрочном, так и долгосрочном периодах. Динамика стоимости предприятия, определяемая доходным подходом на протяжении ряда лет, может для владельцев компаний служить оценкой эффективности работы управляющих. Кроме того, лучшей рекомендацией компании, которой может быть предоставлена потенциальным инвесторам, является стабильный рост ее стоимости, определяемой доходным подходом.

В соответствии с разделом II-A Стандарта BVS-VII «Доходный подход к оценке бизнеса» Американского Общества Оценщиков (BVS - Business Valuatio№Standard), доходный подход (Income Approach ) определяется как общий способ определения рыночной стоимости Компании, доли акционеров в акционерном капитале или ценных бумаг, в рамках которого используются один или более методов, основанных на пересчете ожидаемых доходов.

Примерами методов, применяемых в рамках доходного подхода, являются«Метод капитализации доходов» и «Метод дисконтирования будущих доходов». Ожидаемые доходы, как они понимаются в рамках доходного подхода, имеют денежное выражение. В зависимости от характера оцениваемой Компании, доли акционеров в ее капитале или ценных бумаг, а также других факторов, Оценщик может в качестве ожидаемых доходов рассматривать чистый денежный поток, дивиденды, различные формы прибыли.

Метод капитализации дохода наиболее употребим в условиях стабильной экономической ситуации, характеризующейся равномерными постоянными темпами роста.

При использовании метода капитализации, репрезентативная величина доходов делится или умножается на коэффициент капитализации для перерасчета доходов предприятия в его стоимость. Коэффициент капитализации может быть рассчитан на основе ставки дисконта (с вычитанием из ставки дисконта ожидаемых среднегодовых темпов роста денежного потока).

Определение стоимости бизнеса методом ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т. д., апоток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.

Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений).

Весьма важное значение также имеет «трансформация» и «нормализация» бухгалтерской отчетности.

Под «трансформацией» бухгалтерской отчетности подразумевается пересмотр и/или изменение формы представления бухгалтерской отчетности, если она ведется в соответствии с местными стандартами бухгалтерского учета. В целом, трансформация не является обязательной процедурой, но позволяет добиться лучших результатов.

«Нормализация» бухгалтерской отчетности предполагает внесение в баланс, а также в отчет о прибылях и убытках изменений с целью исключения из отчетности доходов и расходов, не характерных для нормального, действующего бизнеса. Поправки, вносимые в рамках выполнения нормализации отчетности, в частности могут касаться:

Единовременных доходов и расходов,

Доходов и расходов по избыточным или неоперационным активам,

Доходов и расходов родственной стороны,

Метод дисконтированных денежных потоков

Метод дисконтированных денежных потоков (Cash Flow Discounting Approach) имеет определенные преимущества перед другими оценочными методологиями по следующим причинам:

Основан на составлении прогноза будущей деятельности Компании на основе бизнес-плана, а не на ретроспективных данных;

Учитывает стоимость денег во времени;

Позволяет учесть ожидаемые изменения бизнеса.

При анализе дисконтированных денежных потоков аналитик составляет на некоторый период времени прогноз движения денежных средств, который может отразить любые изменения в финансовых потоках и тем самым учесть множество факторов, влияющих на финансовые потоки.

Подобные документы

Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия. Сущность каждого из методов оценки стоимости бизнеса в рамках доходного, затратного и сравнительного подходов к оценке. Отчет об определении рыночной стоимости 1 пакета акций ЗАО "Сибур-Моторс".

дипломная работа , добавлен 02.07.2012


Структура стоимости объекта недвижимости по элементам. Определение стоимости бизнеса в рамках затратного, доходного и сравнительного подходов. Этапы оценки стоимости бизнеса. Процесс согласования стоимостных результатов оценки стоимости бизнеса.

контрольная работа , добавлен 10.02.2016


Характеристика строительного рынка России. Анализ финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, деловой активности, рентабельности предприятия. Оценка стоимости бизнеса предприятия на основе затратного, сравнительного и доходного подходов.

курсовая работа , добавлен 28.10.2014


Финансово-экономическая деятельность исследуемого предприятия и проведение ее анализа как базового этапа предшествующего оценке бизнеса. Анализ рыночной стоимости бизнеса с использованием двух основных подходов к его оценке: затратного и доходного.

дипломная работа , добавлен 13.05.2015


Понятие и цели оценки бизнеса. Обоснование выбранных подходов и методов оценки. Анализ финансово-экономического состояния ООО "Экспертиза". Определение рыночной стоимости земельного участка, зданий, сооружений, оборудования, активов, денежных средств.

дипломная работа , добавлен 13.05.2015


Описание основных подходов и соответствующих методов оценки предприятия (бизнеса): доходного, рыночного, затратного. Понятие остаточного срока полезной жизни бизнеса. Методы расчета дисконтированного денежного потока. Составление оценочной ведомости.

реферат , добавлен 17.02.2011


Оценка стоимости офисной недвижимости. Основные характеристики применения трех подходов оценки (сравнительного, доходного и затратного). Определение рыночной стоимости земельного участка. Согласование результатов и заключение о рыночной стоимости.

дипломная работа , добавлен 04.08.2012


Проблема оценки стоимости действующего бизнеса в условиях рыночной экономики. Основные цели и задачи оценки предприятия (бизнеса). Изучение подходов при оценке рыночной стоимости различных объектов: затратный, доходный и рыночный методы оценки.

реферат , добавлен 27.07.2010


Особенности оценки объектов залога. Анализ использования земельного участка. Определение рыночной стоимости объекта оценки на основе затратного, сравнительного и доходного подходов. Обоснование коэффициента ликвидности и итоговое заключение о стоимости.

дипломная работа , добавлен 19.12.2011


Проведение оценки рыночной стоимости торгового предприятия ООО "Автосправка", вызванной необходимостью получения кредита в банке в сумме 20000 тыс.руб. Использование затратного и сравнительного подходов для данной процедуры, согласование результатов.