Kaj je odprtokodna programska oprema v turističnem poslu? Kaj je IPO s primeri. IPO ruskih podjetij Kaj sta ipo in spo

Namen SPO je privabiti dodatna obratna sredstva. V primeru velikih in znanih blagovnih znamk je to »hiter« denar. Nastanejo kot posledica delne ali popolne prodaje delnic največjih delničarjev družbe.

SPO kot prodaja predhodno izdanih

Eden od delničarjev (najpogosteje zasebni vlagatelj) proda svoj delež na odprti trgovalni platformi, ki je bil pridobljen med IPO. Dobiček iz takšne transakcije ne prejme podjetje, temveč vlagatelj. Z drugimi besedami, to je razlika med vrednostjo predhodno kupljenih delnic in njihovo trenutno tržno vrednostjo. Delnice niso zamegljene. Število izdanih delnic se ne poveča. SPO je primeren, ko delnice podjetja niso preveč priljubljene in se jih vlagatelji želijo znebiti. Izvajanje poteka postopoma, da ne bi prišlo do padca povpraševanja. Ni zavarovanja.

FPO – Follow-on public offering

FPO je izdajatelj dodatnega svežnja delnic za obtok na trgu. V tem primeru se ni mogoče izogniti razvodenitvi delnic. V nekaterih primerih je ta rešitev lahko koristna. Na primer, ko ima podjetje veliko posojilo. Po njegovem odplačilu postane posel naložbeno zanimivejši, to pa vpliva na ceno delnic. S tem družba povečuje svojo tržno kapitalizacijo in število izdanih vrednostnih papirjev. FPO, tako kot IPO, zahteva ponovno sklenitev zavarovanja in je predmet regulativnega nadzora.

Kako se FPO razlikuje od IPO?

Pomembno je, da ne zamenjujete IPO in FPO:

Podjetje postane javno, ko mora pritegniti naložbe. In FPO je naravno nadaljevanje naložb, zbranih med IPO.

IPO spremlja postopek kotacije, to je registracija na trgovalni platformi. Medtem ko je FPO vprašanje podjetja, ki je že bilo kotirano v pripravah na IPO.

FPO postopek

Postopek FPO se ne razlikuje veliko od postopka IPO. Povprečni čas priprave je 9 mesecev. Najprej odločitev potrdi skupščina delničarjev, nato jo potrdi upravni odbor, nato se začne vpis pri nadzornem organu. Zlasti v ZDA mora sekundarno ponudbo odobriti SEC (Komisija za vrednostne papirje in borzo).

Nato so v proces vključene banke prevzemnice, ki sprejemajo vloge za nakup delnic. Vzporedno s tem gre vodstvo podjetja na road show. Po teh pripravah gredo v obtok dodatne delnice izdajatelja.

Informacije o javnih ponudbah delnic družb s premoženjem v Ruski federaciji (IPO in SPO). Uporabljeni podatki Reutersa.

V delu

Čevljarsko podjetje Obuv Rossii je objavilo namero za uvrstitev na moskovsko borzo in registriralo dodatno izdajo 60% trenutnega osnovnega kapitala.

Načrtovano za 2017

Skupina En+ ruskega milijarderja Olega Deripaske bo morda objavila prvo javno ponudbo 28. septembra.

Pričakuje se, da bo privatizacijska prodaja 25% minus ene delnice Sovcomflota lahko potekala prek mehanizma odprte javne ponudbe delnic.

Delničarji Russian Aquaculture so se odločili za prodajo 32,8 milijona delnic.

Nadzorni svet Moskve kreditna banka odločil za dodatno izdajo 3,2 milijarde navadnih delnic z odprtim vpisom.

Dokončano leta 2017

Aeroflot je prodal 4,84% lastnih delnic po 182 rubljev. na kos prek mehanizma pospešenega oblikovanja knjige naročil je podjetje od prodaje prejelo približno 9,8 milijarde rubljev.

Struktura glavnega upravičenca Magnitogorske železarne Viktorja Rashnikova je s pospešenim oblikovanjem knjige naročil prodala 3-odstotni delež v MMK.

Banka Sankt Peterburg je dala 60 milijonov delnic po 53 rubljev. med SPO.

Glavni lastnik M.Video, skupina Safmar, je prodala 44,3 milijona delnic trgovca na drobno po 405 rubljev. na delnico preko mehanizma pospešenega knjiženja.

Metalloinvest je prodal 1,79 % Norilsk Nickel po 14,10 USD na ameriško potrdilo o depozitu (ADR) v vrednosti približno 400 milijonov USD.

Polyus je dal 879 milijonov dolarjev (vključno z možnostjo presežnega vpisa) in določil ceno pri 66,5 dolarja na delnico in 33,25 dolarja na GDR.

United Carriage Company je poročala, da je izvedla sekundarno prodajo delnic na moskovski borzi, pri čemer je dala 2,6 milijona delnic ali 2,2% povečanega odobrenega kapitala za 1,9 milijarde rubljev.

Skupina Onexim poslovneža Mihaila Prohorova je prodala del delnic 17-odstotnega deleža aluminijastega velikana Rusal po ceni 3,7 hongkonškega dolarja in s tem pridobila 240 milijonov dolarjev, Onexim pa je v Rusal uvrstil 3,3-odstotni delež.

Phosagro je imel SPO za 4,5% delnic po ceni 2.550 rubljev. Vseh 14,86 milijarde rubljev je prejel glavni delničar družbe Andrej Gurjev.

Ruski trgovec na drobno Detsky Mir je dal 33,55-odstotni delež, kar je njegovemu največjemu delničarju AFK Sistema ter skupnemu skladu RDIF in China Investment Corporation prineslo 21,1 milijarde rubljev.

Proizvajalec jeklenih cevi Pipe Metallurgical Company je med SPO plasiral 138,8 milijona delnic po 75 rubljev. za 10,4 milijarde rubljev. (175 milijonov dolarjev).

Izveden leta 2016

Ruska avtomobilska družba Europlan je plasirala delnice iz dodatne emisije v vrednosti 15 milijard rubljev. 720 rubljev. košček.

Delničarji Russnefta so z IPO zbrali 32 milijard rubljev. Podjetje je bilo na trgu ocenjeno na 162 milijard rubljev, od tega je petino prejela družina Mihaila Gucerieva s prodajo 20% delnic.

Finančna skupina Future, ki združuje nedržavne pokojninske sklade poslovneža Borisa Mintsa, je dala delnice po ceni 1190 rubljev. na kos v skupnem znesku 11,7 milijarde rubljev. (186 milijonov dolarjev)

Rusija je zbrala 52,2 milijarde rubljev s privatizacijsko prodajo 10,9-odstotnega deleža v diamantnem monopolu Alrosa.

Ruski proizvajalec vagonov in železniški operater United Carriage Company je med SPO uvrstil delnice v vrednosti več kot 5 milijard rubljev.

Rusagro je zaključil plasiranje 16,7 milijona GDR po ceni 15 USD na delnico v skupnem znesku približno 250 milijonov USD.

Manjšinskim delničarjem Promsvyazbank je uspelo zbrati prijave za celoten sveženj več kot 40 milijard delnic banke, ponujen v prodajo prek borze. V okviru javne ponudbe je bila cena delnice banke določena pri 0,0638 rublja.

Februarja je kitajski sklad Chengdong Investment prodal svoj delež v moskovski borzi, 119,1 milijona delnic, po 89 rubljev. za 10,6 milijarde rubljev.

Na podlagi materialov Reuters

Tukaj je nekaj prednosti javnih družb, katerih delnice se trgujejo na organizirani platformi (borzi):

1) Možnost zbiranja denarja pod ugodnejšimi pogoji v primerjavi z zasebnimi podjetji. Zbrana sredstva so potrebna tako za organizacijo tekočega poslovanja kot za izvajanje strateškega investicijskega programa podjetja.

Javna podjetja imajo prednost pri ocenjevanju s strani bonitetnih agencij, kar bo v veliki meri vplivalo na ceno zadolževanja. Rednost poročil in revizij povečuje transparentnost in zaupanje v podjetje ter s tem zmanjšuje stroške. Poleg tega se širi seznam vrst razpoložljivih sredstev.

2) Ustrezna ocena vrednosti podjetja. Menijo, da podjetje po vstopu na trg pridobi pravičnejšo in najvišjo vrednost. To je potrebno za čim večji izkupiček od nadaljnje prodaje premoženja, če lastniki menijo, da je to potrebno. Poleg tega povečanje stroškov kapitalizacije pomaga zmanjšati zahteve glede zavarovanja posojil.

Poleg tega lahko solastniki podjetja na podlagi dinamike kotacij ocenijo, kako učinkovito podjetje deluje, kako dobro vodstvo opravlja svoje funkcije itd.

3) Eden od neočitnih razlogov za izstop podjetja na borzo je poskus povečanja njegove podobe in prepoznavnosti blagovne znamke. Prav tako je takšna politika del korporativnega upravljanja, ko je vodstvo tudi delničar družbe in je zainteresirano za povečanje vrednosti lastnega deleža, s tem pa za povečanje učinkovitosti, dobičkonosnosti in drugih kazalnikov uspešnosti podjetja.

Ko torej družba prvič ponudi svoje delnice na prostem trgu (borzi) vsem zainteresiranim vlagateljem, se reče, da gre na borzo. IPO.

IPO (prva javna ponudba) - postopek prve javne ponudbe delnic neomejenemu številu vlagateljev na organiziranih dražbah lastnikov, ustanoviteljev družbe in skladov tveganega kapitala. Država pogosto nastopa kot eden od lastnikov.

Če se bodo solastniki po IPO odločili, da bodo preostali paket delnic, ki ga imajo, ali del le-tega dodatno prodali na trgu, bo ta že razp. SPO.

SPO (sekundarna javna ponudba) - sekundarna javna ponudba delnic, ki so običajno v lasti ustanoviteljev podjetja ali skladov tveganega kapitala, v nekaterih primerih države.

S tem postopkom se bo povečalo število vrednostnih papirjev v prostem obtoku (free float). Običajno to ni slaba stvar. Rast delnic v prostem obtoku pomaga povečati likvidnost in pritegne zanimanje institucionalnih vlagateljev ter velikih investicijskih skladov. To pa bo zmanjšalo volatilnost in minimiziralo tveganja turbulentnih gibanj delnic na trgu. Skupno število izdanih delnic se med postopkom SPO ne spremeni.

Drugače pa je, ko gre za dodatna izdaja— izdajatelj izda dodatnih delnic k že razpoložljivim. Lahko se prodajajo na prostem trgu ali pa se ponudijo z zasebnim vpisom omejenemu krogu vlagateljev, vključno z državo. Na zahodu se ta postopek pogosto imenuje FPO.

FPO (Follow-on Public Offering) - dodatna izdaja. Izdaja izdajatelja paketa dodatnih delnic za obtok na trgu ali v korist določenih vlagateljev. Delež podjetja, ki ga je mogoče pripisati posameznemu delničarju, je v tem primeru zmanjšan.

Dodatna izdaja je skoraj vedno slaba za delničarja, z izjemo nekaterih situacij, ko bo zbrani kapital porabljen za zmanjšanje dolga ali za privlačen naložbeni program. A to praviloma nima pozitivnega vpliva na tečaje delnic zaradi pomanjkanja zagotovil, da se dolg ne bo ponovno povečal. Investicijski program lahko tudi ne izkoristi svojega potenciala. Dodatno težavo v bančnem sektorju lahko povzroča potreba po povečanju kapitalske ustreznosti, ki se prav tako pogosto pozitivno odzove v dinamiki cen delnic.

Omeniti velja, da v praksi dodatna izdaja se pogosto zamenjuje s SPO, s čimer zamenjuje temeljne razlike v postopkih. SPO je v bistvu zakonita pravica lastnika do prodaje delnic, ki jih ima v lasti. Delničarski delež ni zmanjšan.

Medtem ko FPO (ali dodatna izdaja) zahteva ponavljajoče se zavarovanje in je pod nadzorom regulatorjev. Delnica družbe na delnico je razredčena. Pogosto se »nepošteni« izdajatelji zatečejo k dodatnim izdajam.

BKS Express

Ponovna javna ponudba delnic na borzi je po mednarodni terminologiji SPO (secondary public offering). Pravzaprav ti vrednostni papirji pripadajo delničarjem in so bili predhodno dani na javno dražbo. Imetniki "sekundarnih" delnic so predvsem veliki holdingi, finančne strukture ali osebe, ki zastopajo njihove interese.

Sekundarna prodaja delnic ne zagotavlja povečanja osnovnega premoženja družbe. Ta dogodek je organiziran za javno razglasitev izdajatelja, to je za predstavitev delnic tega podjetja, s katerimi se prosto trguje na dražbi.

delnice SPO

Ponovna ponudba vrednostnih papirjev oziroma SPO delnic je namenjena povečanju števila delničarjev izdajatelja, kar neposredno vpliva na likvidnost njegovih vrednostnih papirjev.

Sekundarne prodaje vrednostnih papirjev izvajajo banke investitorice. Cena za paket delnic je vnaprej dogovorjena in odkupljena pri veletrgovcu. Nato ta paket ponudijo po javno ponujenih cenah. Razlika med veleprodajno in javno ceno, imenovana spread, je dobiček investicijske banke. Takšen posel ni koristen samo za prodajalce, ampak tudi za kupce, saj dodatne stroške transakcije, kot so provizije, nosijo prodajalci.

Zakaj gredo podjetja na borzo in ali bi to lahko zanimalo zasebnega vlagatelja?

Ruski borzni trg je leto 2017 začel s SPO transakcijami številnih javnih podjetij (TMK, PhosAgro, Severstal izdaja zamenljive obveznice za 250 milijonov dolarjev), pa tudi s pojavom novega udeleženca na borzi - družbe Detsky Mir, ki je vstopila v IPO. Poskusimo ugotoviti, kaj to pomeni in ali je mogoče s tem zaslužiti.

IPO (prva javna ponudba)- postopek javne ponudbe delnic delniške družbe za neomejeno število vlagateljev. Prehod podjetja iz zasebnega v javno podjetje prinaša številne prednosti, npr.

Zbiranje denarja pod ugodnejšimi pogoji kot zasebna podjetja. Javni status podjetju ne odpira le dostopa do novega vira financiranja – trga, temveč tudi olajša pridobivanje klasičnih kreditnih virov.
- Maksimizacija in ocena vrednosti podjetja. Ko se z delnicami podjetja trguje na borzi, je vrednost podjetja ocenjena na trgu borzne kotacije. Če podjetje posluje učinkovito, izkazuje visoke stopnje rasti tako pri proizvodnih kot finančnih kazalnikih, je odprto in transparentno, so njegove delnice privlačne za vlagatelje, kar pomeni, da se dražijo, kar vodi v rast vrednosti podjetja in povečanje v deležih vsakega delničarja v absolutnem znesku.
- Večja prepoznavnost in ugled. Visoka stopnja korporativnega upravljanja v javnih družbah povečuje njihovo vrednost in posledično veča prepoznavnost in imidž takšne družbe. Javno podjetje je po zakonu dolžno opravljati redne revizije, kar pomeni, da je njegovo finančno poslovanje bolj transparentno, podjetja imajo pogosto neodvisnega člana upravnega odbora, kar daje tujim investitorjem dodatno zaupanje v podjetje.

Poleg tega obstajajo številne pomanjkljivosti:

Stroški IPO. Pred vstopom na borzo organizatorji plasiranja (zavarovalniki, knjigovodje, soupravljavci borze ipd.) opravijo ogromno dela, od katerega je odvisna uspešnost plasiranja delnic, zato je to drag strošek. podjetje in tukaj ne bo mogoče prihraniti denarja brez izgube kakovosti.
- Zagotavljanje informacij. Javnost za družbo pomeni odprtost, družba bo morala razkrivati ​​podatke o delničarski strukturi, pripravljati četrtletna in letna poročila, opravljati revizije, se srečevati in komunicirati z manjšinskimi delničarji.

Priprave na IPO pogosto trajajo leto ali več, s skrbnim načrtovanjem in vključitvijo kvalificiranih, izkušenih svetovalcev pa lahko vpliv pozitivnih dejavnikov zlahka zasenči stroške in neprijetnosti, povezane s stroški IPO in razkritji.

Za vlagatelje ni mogoče nedvoumno reči, da je sodelovanje v IPO dober način služiti denar. Obstajajo tako pozitivni primeri (Moskovska borza, ALROSA, Magnit) kot negativni (VTB, TMK, FESCO). Pri odločitvi mora vlagatelj analizirati kakovost izdajatelja, njegove bonitetne metrike, stanje panoge, stanje trga IPO kot celote, gospodarsko in politično situacijo v državi ter druge dejavnike. Navaden vlagatelj tega ne more narediti, zato obstaja ekipa analitikov (običajno iz organizatorjev trgovanja), ki opravijo analizo in jo predstavijo širokemu krogu potencialnih vlagateljev.

Prva IPO naftne družbe v 10 letih, Russneft, ki je potekala novembra 2016, vlagateljem še ni prinesla sadov, cena delnice za 2 meseca je približno enaka ponudbeni ceni (550 rubljev) in zaenkrat smo precej previdni pri naših napovedih za tega izdajatelja. IPO družbe Detsky Mir je videti veliko bolj zanimiva, v kateri smo našim strankam priporočili sodelovanje. Podjetje je največja maloprodajna veriga otroškega blaga s široko geografsko lego in visokimi stopnjami rasti (CAGR prihodkov 2011-2015 137 %, rast števila trgovin CAGR 2012-2016 25 %). Priporočamo nakup delnic Detsky Mir s ciljem 95-100 rubljev do konca leta 2017.

SPO (sekundarna javna ponudba)- javna prodaja delnic, ki pripadajo obstoječim delničarjem. Zahvaljujoč tej uvrstitvi se poveča število delnic v prostem obtoku (free-float), saj se skupno število delnic ne spremeni, eden od delničarjev pa proda svoje delnice neomejenemu številu vlagateljev. Oglejmo si to z vidika vlagatelja in predpostavimo, da je lahko SPO sprožilec zvišanja cen delnic. Sekundarna javna ponudba poveča število delnic v prostem obtoku, poveča likvidnost in poveča zanimanje tujih vlagateljev.

Na primer, 15. novembra 2016 je bil InterRAO vključen v izračun indeksa MSCI Russia (borzni indeks ruski trg, del indeksne skupine MSCI Emerging Markets), Megafon pa je bil iz njega izključen. Tako so se v naslednjih petih trgovalnih dneh delnice prve podražile za 7,5 %, delnice druge pa pocenile za 6,5 ​​%. Toda za vlagatelja je bolj pomembno, da predvidi te dogodke, namesto da kupuje delnice "naknadno", ko je večina gibanja delnic že odigrana in je vključena v pričakovanja trga. Eno od orodij je prav izvedba SPO in njena ocena v obliki morebitnega nadaljnjega vpliva na spremembo števila delnic v prostem obtoku.

Ustrezna ideja z vidika SPO, povečanje delnic v prostem obtoku, posledično zanimanje tujih vlagateljev (osredotočenost na svetovne indekse, npr. MSCI) in posledično povečanje kotacij, so lahko delnice NLMK. . Glavni delničar družbe Vladimir Lisin je decembra napovedal prodajo 1,5 % delnic, s čimer se bo prosti obtok povečal na 16 %, kar podjetju daje možnost za vključitev v omenjeni indeks, v skladu z z njihovo metodologijo izračuna. Tako bo v letu 2017 indeks MSCI revidiran 9. februarja, 15. maja, 10. avgusta in 13. novembra, običajno so polletne revizije (maj in november) bolj dramatične, zato priporočamo nakup delnic NLMK za obdobje do 15. maja, 2017 pod idejo vrnitve vrednostnih papirjev v indeks MSCI Rusija po 4 letih.