glavni / Vrt / Enotna denarna kreditna politika EU. Esej: oblikovanje monetarnega sistema EU in možnosti za razvoj integracijskih odnosov z Rusijo. Namen tega dela je upoštevati funkcije in možnosti za razvoj Evropske centralne banke

Unified denarna kreditna politika EU. Esej: oblikovanje monetarnega sistema EU in možnosti za razvoj integracijskih odnosov z Rusijo. Namen tega dela je upoštevati funkcije in možnosti za razvoj Evropske centralne banke

V skladu z Maastrichtsko pogodbo o ustanovitvi Evropske ekonomske in monetarne unije (EVA) Evropske centralne banke (ECB) zavzema vodilni položaj v strukturi inštitutov, ki so odgovorni za ohranjanje trajnosti eura in splošne makroekonomske bilance Evropska unija. Glavni cilj ECB je zagotoviti stabilnost cen kot osnova za trajnostni razvoj sodelujočih držav EU. Trenutno nadzor monetarne politike v euroobmočju izvaja Evropski sistem centralnih bank (ESSB) - mednarodni bančni sistem, ki ga sestavljajo ECB in nacionalne centralne banke (NCB) držav članic EU. Nacionalne centralne banke držav, ne članice UEAV, vpišejo s posebnim statusom - nimajo pravic do sodelovanja pri odločanju (Združeno kraljestvo, Danska, Grčija in Švedska).

Evropski sistem centralnih bank upravlja pooblaščeni organi ECB: odbor guvernerjev, izvršnega odbora in generalnega sveta. Svet guvernerjev Sestavljajo ga člani Izvršnega odbora in Udeleženih udeležencev UNNEVE v državah. Glavne funkcije tega sveta morajo prilagoditi navodila in sprejemati odločitve, ki zagotavljajo doseganje ciljev EVa; Določitev glavnih elementov monetarne politike EU (obrestna mera, velikost obveznih rezerv NCC), kot tudi razvoj navodil za njegovo uporabo. Izvršni odborECB vključuje predsednika, podpredsednika in štiri člane z velikimi strokovnimi izkušnjami na področju financ ali bančništva.

Imenovanje odbora je izvesti monetarno politiko v skladu z navodili in predpisi, ki jih je sprejel odbor uprave ECB. Splošni svetECB sestavljajo predsednik, podpredsednik in upravljavci NCC vseh držav EU. Izvede naslednje glavne naloge:

izvajanje posvetovanj ESSB;

zbiranje in obdelava statističnih informacij;

priprava četrtletnih in letnih poročil o dejavnostih ECB, pa tudi tedensko konsolidiranih računovodskih izkazov;

razvoj in sprejetje potrebnih pravil za standardizacijo računovodstva in poročanja o poslovanju, ki jih izvaja NCC;

sprejemanje ukrepov za plačilo odobrenega kapitala ECB v delu, ki ga splošne pogodbe EU ne ureja;

priprava opisov delovnih mest in pravil za sprejem v delo v ECB;

organizacijska priprava na postopek za določitev končnega fiksnega tečaja nacionalnih valut v zvezi z evrom.

Nacionalne banke so edini delničarji ECB, vendar pri izvajanju monetarne politike, ECB zaseljuje uporabo svojih zmogljivosti le v prisotnosti ekstenzistence. ECB v celoti nadzoruje ESSB, ki potrjuje svojo visoko vlogo v UEAU. Večina mednarodnih finančnih strokovnjakov meni, da je odločitev o vključevanju instrumentov monetarne politike centralnih bank držav Ueels eden najbolj boleče pri ustvarjanju učinkovito delovanje ECB. Pomembna značilnost ECB Toolkit je, da obstaja dovolj toge strukture, z vidika metodologije, ki temelji na treh baznih blokih: obvezne rezerve, trajni mehanizmi, operacije na prostem trgu.

Upoštevamo najpomembnejše pomanjkljivosti ECB Toolkit:

1. Pomembno število uporabljenih ECB za izmenljive monetarne mehanizme lahko imajo destabilizacijski učinek na udeležence na denarnem trgu.

2. Vsaka zunanja politika EVA lahko povzroči bistveno prestrukturiranje operativnih mehanizmov OCB, saj je koncept monetarne politike temeljil na načelih toge monetarne ureditve in neodvisnosti ECB.

Proračunska politika
Glavne smeri fiskalne politike v Evropski uniji
Rast državne intervencije v gospodarstvu, zlasti v pogojih finančnega

gospodarska in dolžniška kriza je neizogibna. Stanje se nabira

za njegovo delovanje, sredstva, ki sestavljajo pomemben del BDP.

Najpomembnejša vrsta sredstev so sredstva, zato ključ

javni sektor državnega gospodarstva je država

finance, prvič, proračun, njeni prihodki in odhodki.

odnosi, ki se razvijajo v zvezi z nastankom, distribucijo in po-

uporaba denarnih sredstev, namenjenih izvajanju

funkcije in pooblastila državnih organov in lokalne samouprave. V

materialnega občutka proračuna je mogoče obravnavati kot sklad finančnih sredstev,

za kritje vladne porabe. "Državni proračun -

osrednja povezava finančnega sistema države ... najpomembnejše orodje

finančno politiko države. "

Proračunska politika pomeni stanje vpliva na raven poslovanja

aktivnost s spremembo državne porabe in obdavčitve; ona je

vpliva na raven nacionalnega dohodka in je usmerjena proti neugodnim

gospodarske konjunžerje, zlasti z brezposelnostjo. Včasih B.

katalog fiskalne politike se uporablja kot sinonim za fiskalno politiko

V tej študiji se proračunska politika razume, kot je opredeljena

zakonodajna podlaga Proces kopičenja in porabe finančnih sredstev

sredstva, ki opravljajo izpolnitev države s funkcijami, ki so ji dodeljene.

Proračunska politika je ključno orodje za makroekonomsko

politika, ki lahko podpira stabilno rast, preprečuje kristal

zISAM in inflacija ter zagotoviti visoko stopnjo zaposlenosti človeških virov

sove. Proračun služi kot materialna osnova za stanje njene funkcije

zlasti družbenega značaja.

Vedno več pomeni prerazporejeno

skozi proračun in socialne sklade. Stranski učinki globalizacije

države se zatečejo na protekcionizem, ki negativno odraža njihovo željo

razdelijo sredstva na nadnacionalni ravni.

Po eni strani, vprašanja, povezana s celotno proračunsko politiko pretirano

politizirani, na drugi strani, so neločljivo povezani z evropskim povezovanjem. "Politično

Splošni proračun EU je edinstven skupni projekt velikega števila držav, ki se je odločilo, da bo [deloma] svoje vire združilo za reševanje skupnega

počitniška hiša ", skupni proračunski stroški se lahko obravnavajo kot" vlaganje v prihodnost celine

Proračun EU pa še vedno ostaja gospodarsko orodje

učinkovitost.

Največji pomen za proračunsko politiko Unije je naslednji

ključni problem: Skupni proračun mora biti kompromis med pogosto

nezdružljivi nacionalni interesi in paradigem, kot tudi "med institucijo

boj za moč [podporne strukture EU] "

nadaljevano:http://www.imemo.ru/ru/publ/2012/12030.pdf.

Pošljite svoje dobro delo v bazi znanja, je preprosto. Uporabite spodnji obrazec

Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja v svojem študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.

Objavljeno by. http://www.allbest.ru/

Uvod

Trenutno je rusko gospodarstvo v težkem položaju. Ruska podjetja je težko vzdržati težke konkurence in obvladati nove trge. V novih pogojih se preučevanje dejavnosti centralne banke pridobi. Iz izkušenj držav z razvitim tržnim gospodarstvom je znano, da se temu problemu posveča tesnejši pozornost. Danes mora ruska ekonomska znanja ustvariti svoj sistem preučevanja problemov razvoja nacionalnega monetarnega sistema ob upoštevanju nacionalnih posebnosti gospodarstva. Samo na ta način se lahko preživetje ruskega gospodarstva doseže v ostri konkurenci. To lahko pojasni ustreznost izbrane teme.

Vprašanja, podoben temi tega dela, so se odražala v delih (monografijah, učbenikih in učbenikih) takih avtorjev, avtorjev, kot so Ansoff D, Bluless, Jung G, Yannon X-Yu, (glej na koncu dela. Literatura ).

Na podlagi tega opredeljujemo naslednje naloge, katere rešitev je potrebna za dosego cilja:

1. Evropska monetarna unija in Rusija

2. Evropska centralna banka in Eurosistem

3. Cilji in funkcije ECB

4. Kreditna in monetarna politika Evropske centralne banke

5. Možnosti za razvoj Evropske centralne banke v okviru svetovne krize

Poglavje 1. Teoretični vidiki ustanavljanja in dejavnosti Evropske centralne banke

1.1 Evropska monetarna unija in Rusija

Izkušnje razvoja evropske civilizacije, do katere je Rusija nedvomno pripada, prepričljivo je pokazala, da je dinamičen razvoj družbe predvsem odvisen od sistema vrednot, na katerih temelji dejavnosti držav, gospodarskih subjektov, javnih organizacij, dnevnega preživetja vsak državljan in njena pripravljenost za dojemanje sprememb. Skoraj polovica v zgodovini oblikovanja in oblikovanja Evropske unije (EU) se očitno dokazuje, da skoraj vse države EU ne glede na stopnjo gospodarskega razvoja do neke mere soočajo s težavami s posodobitvijo in razvojem nacionalnih gospodarstev, vendar v veliki meri posledica splošnega In usklajena prizadevanja, učinek integracije so rešili in rešili te težave z minimalnimi socialnimi in gospodarskimi stroški. To pojasnjuje integracijski dosežki EU in željo drugih vzhodnoevropskih držav, vklj. in nekdanje republike ZSSR, vstopijo v Evropsko ekonomsko in monetarno unijo (ECC). Pisher V.YA. Evropa: nove realnosti. Euro in makroekonomska bilanca v EU // svetovno gospodarstvo in mednarodni odnosi. - 2013. - № 005. - P. 26-34.

Skupaj s kvalitativnim povečanjem življenjskega standarda njenih državljanov, ki je že sama po sebi doseganje integracije, EU precej uspešno in dosledno rešuje druge finančne, gospodarske in socialne naloge. Leta 1999 je bila ustanovljena evropska centralna banka (ECB) z izjemno pomembnimi funkcijami za celotno skupnost, od 1. januarja 2002 pa je bilo uvedenih 12 članov EU, ki so bile uvedene v obtok enotne (enotne) gotovine (in starejše in nedenarni) valuta eura v zameno na svoje nacionalne denarne enote, ki v stoletjih v različnih oblikah ni bila le glavni gospodarski instrument in bogastvo, ampak tudi enako pomemben atribut državne suverenosti, kot je grb, zastavo, ali himna . Denarnica je bila vedno država v vizitki. Zdaj 12 evropskih držav, ki so oblikovale euroobmočje, obstaja enotna vizitka.

Za razvoj in posodobitev ruskega gospodarstva, utemeljitve njene strategije integracije, preučevanje izkušenj in značilnosti oblikovanja Evropske ekonomske in monetarne unije, kot tudi monetarno politiko svojega glavnega monetarnega centra, ki je ECB postala, nima le teoretičnega, ampak tudi izjemno pomembnega gospodarskega pomena. Glavna gonilna sila nastajanja evra kot enotnega v transnacionalni valuti EU, saj, z drugimi najpomembnejšimi kvalitativnimi spremembami EU, je potreba po prilagajanju na izzive dinamično spreminjajoče se svet v okviru globalizacije.

Zato uspešna prizadevanja uradnih organov EU, da zagotovijo trajnost eura, možnost uporabe v Rusiji kot enakovredne ameriškemu dolarju mednarodne rezervne premoženja, vključno z nadaljnjim diverzifikacijo uradnih rezerv, skladov mednarodnih naselij , plačila in valuta pogodb ter tudi izposojanje orodja na mednarodnih finančnih trgih.

Pozorna študija izkušenj z ustvarjanjem ECU in analiza enotne neodvisne monetarne politike (DCC) Evropske centralne banke je prav tako pomembna z vidika praktičnega izvajanja sporazumov, podpisanih naenkrat in sporazumi v okviru CIS , ki je prevzela postopno oblikovanje enotne carinske unije, proste trgovinske cone, skupno tržno blago, kapital, delo, plačilo in celo valutno unijo. Hkrati pa je bil več kot deset let izveden nobeden pomemben sporazum.

Za boljše razumevanje optimalnih pogojev, potrebnih za izvajanje projektov vključevanja v CIS, je potrebna objektivna analiza najbogatejših izkušenj evropskega povezovanja. To še posebej velja za ključno komponento, ki je po našem mnenju enotna in neodvisna monetarna politika ECB na daljšem nehomogenem finančnem in gospodarskem prostoru Evropske unije, namenjena takšnim makroekonomskim znamenitosti kot stabilnost cen (Inflacijska zadrževanje) ohranjanje kupne moči eura, zagotavljanje gospodarske rasti in zaposlovanja.

V zadnjem času je obstajal skupni interes med Evropsko unijo in Rusijo. Ali obstaja scenarij njihovega strateškega sodelovanja v kakršni koli obliki na dolgi rok? V naslednjih 5-7 letih je Rusijski vstop v EU verjetno ali skoraj izključen. Vendar pa je po 10-15 letih članstvo v ECU precej sprejemljivo v eni ali drugi obliki.

Kot argumente v korist takega scenarija, se lahko poda naslednje.

1. EU se zanima za stabilno in uspešno Rusijo kot prihodnji ogromen trg, obsežna osnova virov in naložbe naložb.

2. EU je v energetski odvisnosti od Rusije, v naslednjih 20-25 letih pa druge alternative niso predvidene. Cene za ruske energetske prevoznike, ki ostajajo neupravljani dejavnik v objektivnem trgu razlogov pri ohranjanju stabilnosti cen v euroobmočju.

3. Skupina EU danes predstavlja več kot 40% ruskega izvoza, več kot 25% tujih naložb v našo državo in skoraj 70% svojega zunanjega dolga.

Obstajajo argumenti za vključevanje Rusije in Evropske unije, kot je navedeno zgoraj. Vendar pa lahko naštete toliko argumentov proti takšni integraciji. Poleg tega so njegovi nasprotniki precej ne le v EU, ampak tudi v Rusiji. Mnogi razmislijo (njihova večina), da Rusija ni niti geografsko, niti politično, brez ekonomsko "fit" v EU.

1.2 Evropska centralna banka in Eurosistem

Dvanajst nacionalnih centralnih bank, vključno z Banko Francije, Bank Italija, Banka Španije, Nizozemske banke, Narodna Banka Belgije, Avstrijska National Bank, Bank of Grčije, Banka Portugalske, Bank of Finska, Central Bank Irske, Luksemburške banke, Bundesbank Nemčija, in tudi Evropska centralna banka (ECB), ki se nahaja v Frankfurtu Am Main, skupaj tvorita evropski jezik. Struktura evropskega sistema centralnih bank je predstavljena na spodnji shemi.

Sl. 1. Struktura evropskega sistema centralnih bank

Izraz "Eurosistem" izbere odbor upravljanja ECB, da pojasni napravo (sporazum), s katerim Evropski sistem centralnih bank (ESSB) izpolnjuje svoje naloge v euroobmočju. Dokler nekatere članice EU v svoji pritožbi niso uvedle enotne valute eura, se bo nadaljevalo razlika med Eurosistemom in ESSB.

Poleg prejemanja kapitala je 12 NCB ES prenesli devizne rezerve ECB račune v višini 40 milijard evrov. Prenos deviznih rezerv sorazmerno izvaja tudi delež vsake države v glavnem mestu ECB. V zameno je vsaka nacionalna centralna banka pripisala denarne zahteve ECB v evru ekvivalentu za njihov dodatni valutni depozit. Poleg tega je bilo 15% teh prispevkov izvedeno z denarnim zlatom, preostalih 85% v ameriških dolarjih in japonskih jenov. Vsaka druga država EU, ki je želela, da se pridružijo eura, mora predvsem odzvati na merila za priključitev (konvergenca). Hkrati je ECB dolžan skleniti stopnjo skladnosti te države do meril za zaplembo. Mishchenko S.V. Svetovne izkušnje v organizaciji za upravljanje gotovine // Finance in kredite. - 2013. - 21 (453). - P. 9-18.

Eurosistem in ESSB vodita organe Evropske centralne banke, ki so opremljene s sklepom o odločitvi. Ti organi so: odbor guvernerjev in izvršnega odbora.

Naslednje funkcije so dodeljene Svetu guvernerja: \\ t

· Razviti najpomembnejša področja dejavnosti in zagotoviti potrebne rešitve za zagotovitev izpolnjevanja nalog, dodeljenih Eurosistemu;

· Določiti monetarno politiko za euroobmočje, vključno z dodelitvami, odločitvami v zvezi z vmesno denarnimi usmeritvami (cilji), večjih obrestnih mer in rezerv v Eurosistemu ter vzpostaviti potrebna merila za njihovo izvajanje;

· Upoštevati in odobriti letno poročilo ECB.

Svet guvernerjev sreča Frankfurt na mestu v mestu, praviloma dvakrat na mesec; Dovoljene so tudi sestanke sveta guvernerjev v EU NCD.

Pri odločanju o najpomembnejših vprašanjih monetarne politike ali drugih nalog člani Sveta Eurosistema ne delujejo kot predstavniki nacionalnih bank, ampak kot neodvisni strokovnjaki o načelu "enega člana, enega glasu". Odločitev se šteje, da je treba sprejeti vsaj 2/3 članov Sveta za to.

Največje število zaposlenih za leto 2003 v ECB o načrtovanem proračunu za plačo 1263 ljudi; Realno število zaposlenih je znašalo 1172. Povprečna mesečna plača zaposlenih presega 8.000 evrov (za primerjavo - Povprečna plača zaposlenih v Centralni banki Ruske federacije je 12 tisoč rubljev, ali približno 350 evrov.

1.3 Cilji in funkcije ECB

Glavni cilj Evropske centralne banke je ohraniti stabilnost cen v euroobmočju. Drugi cilji in funkcije ECB: \\ t

· Vzdrževanje skupno z nacionalnimi centralnimi bankami EU o stabilnem delovanju plačilnega sistema evroobmočja;

· Zaščita in zagotavljanje kupne moči eura;

· Ohranjanje makroekonomskega ravnovesja v Evropski uniji;

· Spodbujanje neprekinjenega delovanja in razvoja bančnega sistema EU.

Najpomembnejša funkcija ECB je razvoj in izvajanje enotne in neodvisne monetarne politike za države euroobmočja.

Po mnenju strokovnjakov, s stabilnimi cenami, ECB ustvarja splošno ugodno gospodarsko okolje in visoko stopnjo zaposlenosti. Obe inflaciji kot deflacija se spremenita v visoke stroške za družbo tako v gospodarskem kot v družbeno.

Za Evropsko unijo se monetarna politika izvaja na dveh ravneh: prva raven je vsekakor en sam neodvisen DCP, ki ga ECB razvija in izvaja; Druga raven je raven nacionalnih držav, članov Evropske unije, na kateri so lastne nacionalne centralne banke, skupaj s svojimi vladami, izvajajo DCP za življenje. Med dvema stopnjama je tesno usklajevanje in doslednost, glavne referenčne točke so merila za skladnost z državo v valutni uniji. Usklajevanje se izvaja na ravni sveta guvernerjev in generalnega sveta ESTB.

Strategija denarne politike ECB temelji na dveh stebrih, v bistvu na dveh pristopih (dva steber pristop).

Prvi pristop je nadaljevanje od vodilne vloge denarja v obliki celotne ponudbe denarja, ki ga določi agregat M3. Od leta 1999 je letno povečanje M3, ki ga je upravni odbor ECB odpravila na 4,5% letno. S tem pristopom se inflacija šteje za neizogiben rezultat kršitve prava denarnega kroženja, ko je ponudba denarja v širšem smislu (M3) opazno boljša od omejenih ponudb blaga in storitev. Drugi pristop temelji na široki oceni možnosti za spreminjanje dinamike cen in tveganja stabilnosti cen v evroobmočju.

Na splošno kombinacija dveh pristopov monetarne politike ECB dokazuje, da so denarni, finančni in gospodarski procesi pod stalnim nadzorom in se redno analizirajo. Ta pristop omogoča ECB, da določi svoje obrestne mere na ravni, ki najbolj zagotavlja stabilnost cen. Zaščita, zato nabavna moč eura, ECB hkrati podpira stopnjo evra v zvezi z drugimi svetovnimi valutami (čeprav sam euro ni glavna referenca).

Denarna politika v EU se razvija in izvaja na dveh ravneh. Vse odločitve v zvezi z neodvisno enotno politiko na ciljnih znamenitostih, ki jih ECB sprejme in se izvajajo centralno po vsej euroobmočju, in DCT orodja se praktično uporabljajo nacionalne centralne banke EU decentralizirane. NCB ima pravico, da razpravlja in razvija priporočila o problemih in možnostih DCT. Hkrati, v vsaki državi, nacionalne centralne banke EU imajo posebne zgodovinske in pravne značilnosti, ki se neizogibno odražajo v odločitvah, ki so jih sprejele, in se pogosto ne strinjajo z ECB strategijo. Slednji mora potrpežljivo in dosledno prizadevati za spodbujanje ustreznega razumevanja Evropske unije in njenih posameznih držav ter ciljev monetarne politike in pričakovanj, ki so mu naložene. Vse to povečuje zaupanje v dejavnosti Evropske centralne banke.

Usklajeni indeks cen življenjskih potrebščin (Zdiki) je konceptualno nov agregirani indeks cen in nikoli prej v praksi nacionalnih in regionalnih gospodarstev. Značilnost koncepta HIPCS se ne določi toliko z nizko kvantitativno merjenjem (čeprav je prav tako pomembno), koliko dejstvo, da je z njim mogoče uskladiti, uskladiti nacionalne indekse cen življenjskih potrebščin za vse države euroobmočja z največjo pokritost Poraba potrošnikov, da bi ocenili, kako v evroobmočju je bila dosežena stabilnost cen. V naši nacionalni opredelitvi se indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) izračuna kot razmerje med višino stroškov določenega blaga blaga in storitev v tekočem obdobju in višino stroškov istega niza v prejšnjem (bazi ) obdobje.

Glavna ideja, ki jo je predstavljena, je dodelitev in razlikovanje vpliva na njega najpomembnejših dejavnikov. Eurostat Strokovnjaki menijo, da je na primer dodelitev energetske komponente mavca povezana z večjim vplivom na cene nafte; Ločitev živilskih proizvodov za hrano in surovine je posledica dejstva, da sezonska nihanja in vremenske razmere vplivajo na to komponento (kot je bilo leta 2002) v večji meri kot na pripravljenosti za pripravljeno hrano. Kljub temu, da se rastline v smislu informacijske in stabilnosti cen vodijo vodilno vlogo, kljub temu v tem konceptu položila nekaj protislovij in slabosti, ki preprečujejo objektivno ugotavljajo dejansko raven cen v evroobmočju. Kruglikova e.yu. Nekateri vidiki monetarne politike Evropske centralne banke // Power. - 2013. - № 2. - str. 80- 83.

Glavni postopki za refinanciranje kreditnih institucij so namenjeni predvsem zagotavljanju bančnega sistema EU z zadostno likvidnostjo. V ta namen se uporabljajo naslednja orodja:

· Osnovne operacije refinanciranja (operacije glavnega refinanciranja) za obdobje do 14 dni;

· Dolgoročno refinanciranje (operacije dolgoročnejšega refinanciranja) od enega do treh mesecev;

· Zaščitena posojila (operacije razreda REPO);

· Posojila čez noč (enodnevna posojila) in drugi.

Upravljanje likvidnosti ima pomembno vlogo pri izvajanju enotne monetarne politike ECB. To je odvisno od ocene potreb bančnega sistema v tekočih skladih, ki izhajajo iz rezervnih zahtev, presežnih rezerv in drugih avtonomnih dejavnikov. Slednje se nanašajo na nekatere postavke bilance stanja centralne banke, kot so gotovina (bankovci) v obtoku, državna sredstva in neto tuja sredstva.

Hkrati, za uravnavanje likvidnosti v bančnem sistemu, ECB in nacionalne centralne banke privabljajo sredstva kreditnih institucij na svoje depozitne račune v primeru, da so ta sredstva odveč, in kreditne organizacije privabljajo začasno brezplačne denarne družbe in gospodinjstva Depoziti.

Sl. 2 Shema upravljanja likvidnosti v Eurosistemu

Poslovanje na odprtem trgu (v razumevanju in praksi ECB) so dejavnosti, ki so bile storjene na pobudo centralne banke na finančnih trgih.

Po tej dražbi so predlogi nad mejnimi stopnjami (stopnje, ki določajo odbor guvernerjev), v celoti izpolnjene in najprej pri predlaganih stopenj kupca, medtem ko ponudbe po najvišjih stopnjah so izpolnjene zadnje in sorazmerno.

Trendi so takšni, da se zmanjša povprečno število ponudnikov kratkoročnih refinanciranja (MROS). Šele leta 2002 se je število nasprotnih strank zmanjšalo za 25%. Čeprav se istočasno podvoji skupni znesek ponudb (nakup kratkoročnih posojil poslovnih bank in drugih kreditnih institucij).

Točka ni, da manj bank potrebuje refinanciranje neposredno iz Eurosistema, da bi ohranili njihovo likvidnost. Pravzaprav se konkurenca za pridobitev kratkoročnih posojil (MROS), kot tudi na trgu "čez noč" (enodnevna posojila), ohranjena na visoki ravni. V tem primeru je zmanjšanje števila udeležencev kratkoročnega refinanciranja (MROS) pojasnjeno s stalno konsolidacijo bančne industrije v evroobmočju, povečanje koncentracije portfelja upravljanja zakladnice in drugih vrednostnih papirjev znotraj bančnih skupin in , končno, povečana učinkovitost denarnega trga, ki je izrezala del nasprotnih strank, ki želijo izposoditi likvidnost neposredno iz Eurosistema. Opozoriti je treba tudi, da so stopnje Eurosistema in denarni trg skoraj enake, kar kaže na visoko raven konkurence finančnih trgov EU.

Praksa na dolgoročno refinanciranje kaže, da se povprečno letno število bank, ki sodelujejo pri teh dražbah, zmanjša predvsem iz istih razlogov kot število udeležencev kratkoročno refinanciranje (MROS).

Poslovanje ECB razreda čez noč, ki je dvakrat porabljeno in za velike zneske, da bi bančni sistem euroobmočja zagotovili dodatni obseg likvidnosti. Te dejavnosti so bile izvedene v začetku leta 2002, takoj po uvedbi gotovine zaradi dejstva, da je bilo povpraševanje po gotovini evrov veliko višje od napovedane vrednosti. Stopnje čez noč so znašale 3,25%. V teh dveh operacijah je sodelovalo več kot 120 komercialnih bank evroobmočja, skupna "čez noč" pa je zbrala impresiven znesek - več kot 65 milijard evrov. Kar zadeva poslovanje razreda REPO z uporabo transakcij s pravim odkupom, potem za celoten obstoj Evropske centralne banke, so bili enkrat - konec leta 2002 za obdobje šestih dni po minimalni stopnji 2,75%. V tej operaciji (operacija finega uravnavanja), katerih namen je bil še vedno zagotavljanje bančnega sistema likvidnosti, je sodelovalo 50 komercialnih bank; Znesek transakcij je znašal 10 milijard evrov po najvišji stopnji 2,80%, in tehtana povprečna stopnja je bila 2,82%

Poglavje 2. Kreditna in monetarna politika Evropske centralne banke

kreditna evropska banka

2.1 Zahteve za rezerve Eurosistema

Evropska centralna banka in Eurosistem na splošno dejavno uporabljata tako univerzalno instrument monetarne politike, ki so obvezne rezerve. V svetovnem praksu se rezervne zahteve centralnih bank močno razlikujejo po stopnjah, cilji privabljanja, plačevanja, vendar hkrati funkcije rezervnih zahtev v vseh enakih.

Obstajajo tudi različni pristopi in ocene o izvedljivosti uporabe rezervnih zahtev. Nekateri menijo, da to orodje finančne represije, drugi še naprej zagotavljajo odvečne zahteve za učinkovita denarna regulativna orodja v obtoku in upravljanju likvidnosti.

Evropska centralna banka (ECB) se nanaša na rezervne zahteve za potreben instrument monetarne politike (DCC) in se uporablja v obvezno. Spomnimo se, da je stopnja rezervacije v Eurosistemu v letu 2010 znašala 3,5%, leta 2012 pa se je zmanjšala na 2%. Danes je 2%. Na računih minimalnih obveznih rezerv Nacionalne centralne banke EU Centralne banke zaračunavajo obresti na depozite (odvisno od povprečnega skladiščenja depozita).

Zaradi takega sistema za privabljanje obveznih obveznih rezerv na podlagi plačila je 6900 kreditnih institucij v celoti izpolnilo svoje obveznosti glede rezervnih zahtev in le približno 20 kreditnih organizacij ni v celoti prenesli obvezne rezerve na račune centralnih bank Eurosistem (0,3% vseh kreditnih institucij).

V tem trenutku je znesek depozitov dosegel rekordnih 330 milijard evrov

Depoziti, ki so gostitelji v Evropski centralni banki

Za primerjavo, poletje letošnjega leta je bil znesek vlog, ki jih je objavila banke v ECB, le 20 milijard evrov.

Če pogledate krivuljo rasti - trend je strasten. Banke ne zaupajo drug drugemu. Od poletja se je v tem trenutku znesek depozitov v ECB povečal več kot 15-krat. V takih pogojih je težko pričakovati želje bank, da bi ponudila podjetja ali prebivalstvo, in na nove kapitalske izdatke, in rast porabe prebivalstva je mogoče pozabiti. Seveda obstajajo drugi načini vlaganja denarja v kriznem času.

Pred kratkim sem pisal o eni od njih - to je postavitev brezplačnega denarja v vezi Nemčije. Obstaja tudi veliko tistih, ki želijo to storiti, kar je že privedlo do ničelnega donosa v nemških obveznicah. Poleg tega mnogi vlagatelji prenesejo denar za švicarske franke. V septembru 2011 je Švicarska nacionalna banka uporabila "jedrsko možnost" in v trenutku, ko se je stopnja evra, da se je Frank stabilizirala na 1,23? 1.24. Toda večina strokovnjakov verjame, da je v primeru evroobmočja, odtok kapitala iz eura v švicarskem franku, je lahko več kot 1 bilijona evrov. Možno je, da bo denar vzet iz depozitov v ECB. Pisher V.YA. Evropa: nove realnosti. Euro in makroekonomska bilanca v EU // svetovno gospodarstvo in mednarodni odnosi. - 2013. - № 005. - P. 26-34.

V tem primeru bo likvidnostna kriza postala nepopravljiva.

2.2 Valuta

Kot del svoje neodvisne enotne monetarne politike, ECB med valutnimi transakcijami se osredotoča predvsem na režim plavajočega tečaja. Vse devizne operacije ECB so zložene iz dveh delov:

1) valutne transakcije;

2) 2) Upravljanje valutnih rezerv.

Valutne operacije kot orodje DKP vodi Evropska centralna banka, da ohrani stabilnost cen in kupne moči eura. V ta namen ECB izvaja prodajo tujih valut, valutnih intervencij, valutnih transakcij z Mednarodnim denarnim skladom (MDS) ali deluje kot agent tretje države na deviznem trgu.

ECB v prvih treh letih svojega delovanja praktično ni izvajala valutnih intervencij, saj ni bilo potrebe. Leta 2002 je ECB kot zastopnik izvedla enotno operacijo valute v imenu banke na Japonskem in v imenu Ministrstva za finance na Japonskem v okviru sporazuma o Agenciji.

Obstajajo sporazumi med Evropsko centralno banko in MDS o različnih valutnih transakcijah, vključno z olajšanjem transakcij v posebnih pravicah zadolževanja (SDR), ki ga je Mednarodni denarni sklad v imenu ECB z drugimi imetniki SDR. Danes imajo države evroobmočja skupaj kvote v MDS v višini približno 23%, ki je že presegla kvote ZDA v MDS.

Namen upravljanja valutnih rezerv je, da ima ECB na voljo ustrezno količino rezerv za tekoče valute za takojšnjo intervencijo valute, če svet guvernerjev ECB meni, da je potrebno. V začetku leta 2011 so čiste valutne rezerve ECB znašale 43,2 milijarde evrov. Upoštevati je treba tudi, da je 12 nacionalnih centralnih bank evroobmočja preneslo devizne rezerve ECB v višini 40,5 milijarde evrov, zato celotne valutne rezerve Evropske centralne banke presegajo 83,5 milijarde evrov.

Spremembe v čistih valutnih rezervah so se pojavile izključno zaradi povečanja tečaja eura v zvezi z ameriškim dolarjem in japonskim Jeni. Dejstvo je, da so rezerve valut ECB, kot tudi velika večina centralnih bank drugih držav, vključno z Banko Rusije, več kot 3/4 sestavljena iz ameriških dolarjev. Z odločbo sveta guvernerjev bodo valutne rezerve ECB postopoma razpršene. Poleg ameriških dolarjev vstopajo v japonski jen, SDR, kot tudi monetarno zlato (manj kot 25%).

Zaradi obstoječe strukture deviznih rezerv, ki predstavljajo skoraj polovico vseh sredstev ECB, Eurosistem ni koristen, da bi imel previsok stopnjo evra do dolarja. Da ne omenjam dejstva, da takšen tečaj preprečuje spodbudo izvoza iz držav Evropske unije in drugih držav dolarja. Zato je možno, da se bo z nadaljnjim ohranjanjem trenda do zmanjšanja tečaja dolarja v zvezi z Eurosistemom začel obsežno poslovanje za nakup ameriških dolarjev, da se prepreči nadaljnje povečanje eura.

Rezerve ECB valut upravljajo decentralizirani z nacionalnimi centralnimi bankami evroobmočja na podlagi razvitih pravil in pravil, "strateško usmeritev" pa bi morala odobriti svet guvernerjev, medtem ko je "taktični mejnik" določi ECB izvršitve Komite.

Postavitev valute temelji na študijah optimiranja valutnih ponudb in obetavnih operacij, zato lahko Svet guvernerjev spremeni, če je odvisen od spremembe v strukturi denarnih rezerv primernih. Po mnenju "Gold Sporazuma" z dne 26. septembra 1999, je zlata sredstva Evropske centralne banke ostala skoraj nespremenjena in se ne aktivno uporabljajo. Ta sporazum določa druge pogoje, ki jih stranke ali osebe, ki jih ta dokument, ki jih ta dokument, nimajo pravice razširiti svoje dejavnosti na zlata posojila, terminske pogodbe in tržne možnosti.

2.3 Oblikovanje ponudbe denarja v obtoku in problem stabilizacije cen v evroobmočju

Obstaja trajnostna povezava med potrebami držav evroobmočja v denarju in njihovi masi v obtoku, katere kršitve vodi do depreciacije denarja, destabilizacije cen in s tem kršitev makroekonomskega ravnovesja v evroobmočju.

Parametri ponudbe denarja (obseg, struktura, indeks rasti, zvočniki itd.) Uporabljajo evropski sistem centralnih bank (ESSB) pri razvoju enotne monetarne politike in vzpostavitev kvantitativnih mejnikov makroekonomskih razsežnosti. Monetarni indeks rasti je eno od ključnih orodij KPI. V evroobmočju je denarna masa opredeljena kot niz denarja in visoko likvidnih finančnih instrumentov (obveznic, certifikatov, računov in drugih vrednostnih papirjev) v evrih, namenjenih plačilu blaga, del, storitev, posojanja, kot tudi prihranke. V opredelitvi ECB je monetarna masa M3 razširjena enota, ki je sestavljena iz ločenih denarnih agregatov, ki dosledno dodajajo v drugem na načelu "matryoshki". Komplet denarnih agregatov evroobmočja se razlikuje od sklopa ameriških denarnih agregatov, na Japonskem, v Rusiji in drugih državah, čeprav so načela njegove gradnje ena za vse. Temeljno načelo gradnje denarnih agregatov je zmanjšanje likvidnosti, tj. Od bolj tekočega agregata M1 do manj tekočega agregata M3.

Po mnenju ECB je bila gotovina v obtoku v evroobmočju v začetku leta 2012 371,8 milijarde evrov, kar je za približno 12% celotne ponudbe denarja (razširjeni agregat M3).

V evroobmočju ima denar v pritožbi pravico, da pripravi le 12 nacionalnih centralnih bank s kvotami, strogo sorazmernimi z državami BDP, pa tudi Evropska centralna banka. Leta 2002 je ECB izdala 28,68 milijarde evrov v promet ali približno 7% vseh denarnih emisij.

Povprečno letno povečanje razširjenega M3 denarnega agregata v evroobmočju za leto 2010 in 2011 je znašalo 5,5% oziroma 7,4%, kar je nekoliko višje od uveljavljene (priporočene) referenčne točke - 4,5%. Morda v mnogih pogledih pojasnjuje višjo stopnjo zvišanja cen v evroobmočju za isto obdobje, kot je bilo domnevno (2%).

Vendar pa je ECB kljub težavam zaradi učinkovite neodvisne monetarne politike kot celota uspela ohraniti stabilnost cen na uveljavljeni ravni v euroobmočju. Torej, če je indeks rasti rastlin (usklajeni indeks cen življenjskih potrebščin) za leto 2010 znašal 2,4%, je v letu 2011 zmanjšal na 2,2%. Spodnja tabela prikazuje razmerje med dinamiko ciganov, monetarnega agregata M3 in BDP (z glavnimi komponentami) v evroobmočju v obdobju 2006-2011.

Tabela 2. Dinamika platja, agregat M3 in BDP v euroobmočju v obdobju 2006-2011

Številni strokovnjaki, ki priznavajo dejstvo, da ECB kot celota uspe ohraniti trajnost enotne evropske valute, kljub temu kritično oceniti možnosti in možnosti za enotno politiko denarne in valutne obrestne mere v evroobmočju na dolgi rok. Po mnenju strokovnjakov, na podlagi dosežkov zaradi oblikovanja enotnega valutnega prostora, z vidika rasti medsebojne trgovine, nekatere ravni izravnavanja gospodarskega razvoja (Grčija, Portugalska in Španija so bile odrasle, in glajenje razlike v Gospodarske cikle, nekatera strukturna nesorazmerja med državami EU se še vedno ohranjajo., med drugim, zaradi nezadostne skladnosti enotnega DKP z drugimi področji ekonomskih politik, ki so v pristojnosti nacionalnih organov (zlasti na področju fiskalnega davka) .

Vendar je treba opozoriti, da se je mehanizem ene monetarne politike ECB izkazala za precej močna. Kljub resnim preskusom (udarci udarcev) za stabilnost cen zaradi dolgega povečanja cen energije v obdobju 2004-2007, zmanjšanje kmetijske proizvodnje za več kot 1,5-krat zaradi Ravenye (2006) in izjemno toplote in suše (2005) v ECB, ECB je uspela ohraniti rast rastlin v razponu od 1,9-2,4% (namesto priporočenih 2%), kot tudi za podporo kupne moči eura na isti ravni. Hkrati pa je nekaj povečanja med evrom v zvezi z ameriškim dolarjem v bližnji prihodnosti neizogibno, ki bo po našem mnenju negativno vplivalo na gospodarski razvoj držav evroobmočja, saj bo ovirala širitev Izvoz. Vendar ECB ni zmanjšala stopnje refinanciranja (MROS) na obrestno mero sistema Federal Reserve, ki je 1,25% (2007), in ni sledila zgledu FED, kljub dejstvu, da je gospodarska recesija v Evropski uniji in brezposelnost narašča.

Glavno področje dejavnosti Evropske centralne banke za vpliv na denar in obrestne mere, v vseh modelih denarne politike, je denarni trg, kjer ECB, s pomočjo različnih orodij DKP in tržnih postopkov, uravnava ne le obrestne mere , pa tudi bankovci.

Uspešen zaključek prestrukturiranja grškega dolga in pozitivnega odziva finančnih trgov bi moral biti boj proti inflaciji s prednostjo ECB. Naslednji korak v boju proti krizi bo oblikovanje evropskega mehanizma za stabilnost (ESM). Kot veste, ECB s pomočjo dveh dražb, izdanih bankam, triletna posojila skupaj 1 bilijon. Evro. Denar je slabšim bankam pomagal obnoviti svoje finance, pa tudi zmanjšal stroške zadolževanja za vlade držav, kot so Italija in Španija. Vendar pa je bilanca ECB presega 3 milijarde evrov, kar je približno tretjina evroobmočja BDP. To je več kot Fed (19% BDP ZDA) in Bank of England (21% BDP Združenega kraljestva). Kuzmin D.V. Euro cona: značilnosti, trendi in perspektive // \u200b\u200bbančništvo. - 2013. - P. 45-48.

Zagotavljanje likvidnosti centralne banke za banke evroobmočja jih bo še naprej podpiralo, s čimer se financirajo realno gospodarstvo. Pritok Evropske centralne banke je preprečil rast kreditne krize v evroobmočju, ki bi se lahko povečal v večji obseg.

Poleg tega je povpraševanje po evropski valuti okrepilo po tem, da je postalo znano, da bi se lahko organi držav evroobmočja dogovorili o močnem povečanju evropskih stabilizacijskih skladov (Evropski sklad za finančno stabilnost, EFFS in mehanizem finančne stabilnosti, MFS) - od 500 milijard Euro do 700 milijard EUR. Kljub temu, zaradi dejstva, da je evropsko gospodarstvo uravnoteženo na robu recesije, ni pomembno dolgoročne rasti. Glavna naloga EFFS in MFS je financiranje pomoči državam evroobmočja, ki niso mogli opravljati svojih dolgov. Trenutno sta Grčija, Portugalska in Irska že prejela pomoč. Udeleženci na trgu so se bali, da velikost sredstev morda ni dovolj, če je pomoč potrebna zaradi takih velikih gospodarstev regije, kot sta Italija ali Španija. Zato vlagatelji pozitivno obravnavajo širitev možnosti temeljev. Medtem pa je nemogoče pozabiti, da gospodarstvo razvija ciklično in gospodarska recesija v Evropi je preprosto neizogibna, kot je naknadna rast.

V vsakem primeru se bo izstop iz evrokriza odložil še nekaj let, kar bo spremljala nestabilnost gospodarskega razvoja, težkih proračunskih prihrankov, tečaja, ohranjanje brezposelnosti. Pomembna prizadevanja Evropske unije za uskladitev proračunskih neravnovesij, usmerjenih predvsem na ostre prihranke, niso privedle do pozitivnih rezultatov. Posledično je kriza evroobmočja preselila v stopnjo kronične bolezni, kar je povzročilo poslabšanje socialno-ekonomskih razmer. Medtem je pritok Evropske centralne banke preprečil rast kreditne krize v evroobmočju, ki bi se lahko povečal v večji obseg.

2.4 Težave in obeti Evropske centralne banke

Problem v današnji praktični dejavnosti ECB je lahko odveč likvidnost. Ker se evro spremeni v rezervno valuto, nekateri raziskovalci verjamejo, da bo EBU po analogiji z Združenimi državami lahko široko uporabljal evro kot poravnavo za plačilo obveznosti. Priložnosti za rast že odkrije trg za vloge in obveznice v evrih, borej, da bo kreditna sposobnost evropskega denarja, očitno, da se bo očitno povečala. Kljub temu bo presežna likvidnost v bipolarity svetovnih valut najverjetneje, za države EU, ki ne izključuje kriznih razmer.

Zdaj se obrnemo na analizo posebnih rezultatov dejavnosti ECB. V letu 2000 je bilo povečanje ponudbe denarja na ravni 5,1% (MW kot celota), leta 2001 pa se je ta kazalnik povečal na 8%. Toda zelo radovedna slika se gleda glede na posamezne komponente MW:

M1 - Gotovina in kreditne kartice - Dinamika kaže relativno mirno višino: od 2,6% na 6,1%;

M2 - M1, i.e. Denar na kratkoročnih depozitih se je povečal s 4,3% na 5,7%;

MH - M2, dolgoročne obveznosti in vrednostni papirji, vključno z državnimi obveznicami, odkrivajo visoko stopnjo letnih rastnih rastlin - od 9,2% na 21,7%.

Tako se je monetarna masa leta 2001 povečala predvsem zaradi Ministrstva za zdravje - M2, t.j. Zaradi "povezanega" denarja. Poudariti je treba, da ti podatki ne zagotavljajo celotne ideje o učinku povečanja razpoložljivih denarnih sredstev v regiji dvanajstih držav, saj so pred uvedbo eura v gotovinski promet.

Plačilna bilanca ECB o deviznih operacijah je zelo izrazita.

V treh četrtletjih leta 2001 je pozitivno ravnovesje zunanjetrgovinske operacije znašalo 45,6 milijarde evrov. Zdi se, da se je treba ustavijo na grožnjah, ki lahko povzročijo nove zaplete v svetovnem monetarnem sistemu. Ti nevarnosti: pretok dolarjev v evrih, možnost propada na trgu dolarjev, trgovinske težave, povezane z dolgotrajnim povpraševanjem po evrih, ostra poslabšanja konkurence med ameriškim dolarjem in evrom.

Matt Marshall, avtor knjige o Evropski centralni banki in preoblikovanje Evrope v vodilno gospodarsko moč, obravnava ECB "apostol monetarizma" in porok stabilnega evra - moč skupne Nemčije 2. Čeprav takšne Sodbe so bolj zanesljive, Opozoriti je treba, da ECB Ustava odraža izkušnje Bundesbank, in v določbah o svoji teoretični osnovi, ideje I. Fisher in M. Fridman, se zdi, da se pojavijo ameriški ideologi monetarizma.

Stopnje gradnje evropskega bančnega sistema Chronolološko lahko postavljamo na naslednji način:

· Ustvarjanje enotnega sistema denarne ureditve; Oslabitve davčnih napadov;

· Izmenjava nacionalnega denarja za evro, od nedenarnih plačilnih transakcij in dokončanje uvedbe eura v gotovinski promet;

· Združevanje bančnih sredstev v en sam bazen.

Opozoriti je treba, da so na področju regionalne gospodarske politike danes ugotovljene nekatere nedoslednosti, ki se obrnejo z novimi težavami pri razvoju uredbe o kolektivni valuti. Dejstvo je, da dosežke na področju monetarne politike Unije ne podpirajo poenotenja proračunskih in davčnih politik. Praktična odsotnost enotne regulativne politike, odobritev proračunov nacionalnih parlamentov dopust za sodelujoče države možnost primanjkljaja in njihovo pokritost s privabljanjem sredstev poslovnih bank. Zadnji, nato pa lahko spodbudi inflacijo, povzroči lokalne finančne motnje.

Zaključek

Namen tega dela je upoštevati funkcije in možnosti za razvoj Evropske centralne banke

ECB predstavlja edinstveno organizacijsko strukturo, ki nima analognega v svetovni praksi. Edinstvenost je v tem, da se v istem sistemu združijo kvalitativno različne strukture: centralizirani in decentralizirani.

Zgornji element ECB je svet guvernerjev, ki v višini 18 ljudi vključuje vse člane izvršnega odbora (6 oseb) in upravljanje vseh 12 NCB Euroside.

Glavni zaključki o delu se lahko izvedejo na naslednji način.

Strategija ECB temelji na interakciji denarnih in monetarnih politik. Po eni strani ECB študira stopnje inflacije in v skladu s tem nadzoruje ponudbo denarja, stopnja denarne obremenitve, možnosti za rast realnega dohodka, na drugi strani, ki proizvaja splošne zahteve za transakcije tujih valut nacionalnih in komercialnih Banke, sledi dinamiki menjalnega tečaja, določa učinke vpliva nanj. Protiflacijski ukrepi vključujejo zavezujoče eura z uporabo operacij na odprtem trgu, spremembe obrestnih mer za posojila in depozite, kot tudi bančne standarde rezervacije.

Vključevanje Rusije v svet in prvič, evropski gospodarski in finančni prostor je objektivni trend, ta trend pa lahko prinese pozitivno in da je možno, da negativni rezultati v gospodarstvu (zlasti za svoje nekonkurenčne industrije), kot zaposlovanja prebivalstva in njegove blaginje. Zato je vprašanje o tem, kakšno stališče v zvezi z glavnimi problemi vključevanja v en sam gospodarski in finančni in kreditni prostor z EU bi moral zasedati Rusijo in kateri model sodelovanja je sprejemljiv. Ni bilo več negativnih posledic "dolarizacije" ruskega gospodarstva, pred kratkim pa se zdi tudi trend njegovega "eurogoarization", ki se pred kratkim pojavi, kar plača tudi nekatere negativne za monetarno sfero in po možnosti, povečanje tveganj za gospodarstvo.

Literatura.

1. ABRAMOVA M.A., Alexandrova L.S. Finance, Denarni promet in kredit: Študije. Priročnik. - M.: Inštitut za mednarodno pravo in ekonomijo, 2011.-250 s.

2. Avdokushin e.f. Mednarodni gospodarski odnosi // M.: 2012

3. Bančništvo: tutorial / ed. prof. In in. KOLESNIKOVA, L.P. Rabbivetsky.- M.: Finance in statistika, 2012.-480 P: IL.

4. Borovikov V.I. Osnove svetovnega gospodarstva. - M.: Center, 2010.-350 str.

5. buble, rublja, dolar, evro // Mednarodno življenje - 2010 - №2

6. Voronin V.P., Kandakova g.v., Podmstodina I.M. Svetovno gospodarstvo. - M.: Izpit, 2011.-280 s.

7. Monetarni cirkulacijski in kreditni tutorial / ed. V.S. Gerashchenko. - 4. ed., Perab. in dodajte. - M.: Finance in statistika, 2011.-375 str.

8. denar, kredit, banke // uredili Zhukova e.f. , M: 2011

9. Denar, kredit, banke: učbenik / ed. O.I. Lavrushina. - 2. ed., Pererab. in dodatne - M.: Finance in statistika, 2012.-464 P.:

10. IVANHENKO G.M. Finance. Prihodek od denarja. Kredit: Študije. Priročnik. - M.: Financiranje in statistika, 2012.-368 P: IL

11. ILLRIONOV A. Učinkovitost Evropske centralne banke v obdobju 2004-2012. // vprašanja gospodarstva. 2010. № 2.

12. KRASAVINA L.N. Mednarodna valuta in kredit ter finančni odnosi M.: 2010 - 500 str.

13.. Kormosh yu.i. Zakon in mednarodni odnosi. Evropski sistem centralnih bank v monetarni uniji // Država in pravo. 2012. - № 008. - P. 63-74.

14. Kruglikova e.yu. Nekateri vidiki monetarne politike Evropske centralne banke // Power. - 2013. - № 2. - str. 80- 83.

15. KUZMIN D.V. Euro cona: značilnosti, trendi in perspektive // \u200b\u200bbančništvo. - 2013. - P. 45-48. 16. MALIN R. U. Osnovna načela sodobne monetarne politike Evropske centralne banke, Fed Združenih držav in na Japonskem, s primerjavo z Banko Rusije // Izvestia St. Petersburg Univerza v Ekonomski in finance. - 2013. - № 4. - str. 196A-199.

16. Mishchenko S.V. Svetovne izkušnje v organizaciji za upravljanje gotovine // Finance in kredite. - 2013. - 21 (453). - P. 9-18.

17. PISTER V.YA. Evropa: nove realnosti. Euro in makroekonomska bilanca v EU // svetovno gospodarstvo in mednarodni odnosi. - 2013. - № 005. - P. 26-34.

18. Pischik V.YA. Dolar in evro: dejavniki, trendi, možnosti // bančništvo. - 2013. - №6. - P. 45-48.

19. Petrov V.A. Pretvarjanje rublja: prednostne naloge in mehanizmi gospodarske rasti // finance. 2013. št. 11.

20. Semespo K.A. Mednarodni gospodarski odnosi. - M.: Višja šola, 2012.-320 str.

21. Spiridonov MA. Svetovno gospodarstvo. - M.: Infra-M, 2011.-540 z

22. Schmerev a.i., Kolesnikov V.I., Klimov a.yu. Mednarodne monetarne in kreditne odnose // SPB.: 2011- 400 str.

Objavljeno na Allbest.ru.

Podobni dokumenti

Zgodovina ustvarjanja in osnovnih načel Evropske banke za obnovo in razvoj, njeno organizacijsko strukturo in oblikovanje virov. Politika kreditne naložbene naložbene banke. Značilnosti njenih dejavnosti in politike do Rusije.

področje, dodano 05.12.2011

Zgodovina uvedbe enotne evropske valute. Izobraževanje Evropske ekonomske in monetarne unije. Bistvo uvedbe evra. Vloga Evropske centralne banke kot sestavni del postopka prehoda na evro. Prednosti in slabosti ene valute.

povzetek, dodan 25.11.2008

Zgodovina banke mednarodnih zahtevkov (BMR) kot mednarodne finančne in kreditne organizacije, njeno delovanje je trenutno. Cilji in dejavnosti BMR, strukturo njenega upravljanja. Interakcija centralne banke Rusije z BMR.

izpit, dodan 09.12.2016

Inštituti in njihove funkcije v gospodarstvu. Koncept institucionalnega okolja. Sistem vodstvenih organov Evropske unije. Notranja organizacija sodišča EU. Evropski parlament, njegove funkcije in naloge dejavnosti. Glavne funkcije Evropske centralne banke.

povzetek, dodan 08/17/2014

Program evropskega političnega sodelovanja, ciljev in usmeritev njegovih dejavnosti. Podpis Maastrichtske pogodbe o ustanovitvi Evropske unije, posledice teh ukrepov, oblikovanje načel splošne zunanje politike in varnostne politike.

Člen, dodan 04/11/2012

Predstavitve denarne ureditve gospodarstva v teorijah različnih šol. Monetarne sisteme vodilnih držav sveta. Analiza strukture monetarnega sistema Singapurja. Vpliv monetarne politike na gospodarski razvoj države.

delo, dodano 01/06/2014

Zgodovina ustvarjanja in glavnih faz razvoja skupine Svetovne banke. Upravljanje bank. Cilji, strategije, nove dejavnosti Svetovne banke in njena vloga pri razvoju sistema mednarodnih odnosov. Kritika dejavnosti banke.

dodano je bilo, dodano 02/03/2015

Socialna politika Evropske unije v tej fazi: oblikovanje in razvoj. Luksemburška strategija zaposlovanja. Glavne vrste nacionalnih režimov socialne politike. Težave delovanja mehanizma socialne politike Evropske unije.

dodano je bilo 30.10.2013

Izvor in razvoj ideje o evropski enotnosti. Ustvarjanje Evropske unije, sedanjega stanja, trendov in obetov. Ustvarjanje res veljavnega neodvisnega, nadnacionalnega sistema prava. Poglobitev evropske politične integracije.

esej, dodan 26.10.2014

Evropska unija in njeni glavni udeleženci. Oblikovanje evropske zunanje politike in inovacij v sistemu evropskega političnega sodelovanja in sosedstva. Eurosrial - Partnerstvo kot zavezništvo v ekonomskih in socialnih sferah.

V skladu z Maastrichtsko pogodbo o ustanovitvi Evropske ekonomske in monetarne unije (UEAV) \\ t Evropska centralna banka (ECB)Pristojnost, ki vključuje neodvisno in enotno politiko za vseh 12 sodelujočih držav EU, je vodilni položaj v strukturi institucij, odgovornih za ohranjanje trajnosti eura in splošne makroekonomske bilance v Evropski uniji.

Finančna integracija držav EU je večplasten proces, ki vpliva na celoten svetovni sistem financiranja. Navodila in stopnja tega učinka sta v veliki meri odvisna od stabilnosti, trajnosti, privlačnosti nove evropske valute, pa tudi o ciljih, točkah, mehanizmih za izvajanje enotne monetarne politike držav EU, oziroma članov. \\ T Eva.

Glavni cilj Evropske centralne banke je zagotoviti stabilnost cen kot osnova za trajnostni razvoj sodelujočih držav EU.

Organizacijska naprava in naloge Evropskega sistema centralnih bank (ESSB). Trenutno, ki nadzoruje monetarno politiko v euroobmočju izvaja ECB. Evropski sistem centralnih bank (glej sliko) je mednarodni bančni sistem, ki ga sestavljajo Evropska centralna banka in nacionalne centralne banke držav članic EU. Nacionalne centralne banke (NCB) Države, ki niso članice Združenega kraljestva, Velika Britanija, Danska, Grčija in Švedska, ki vstopajo v poseben status: nimajo pravice do sodelovanja pri odločanju.

Glavni cilj oblikovanja evropskega sistema centralnih bank v skladu s čl. 2 Listina ECB in Evropske centralne banke je zagotoviti stabilnost cen. Ne glede na to bi morala ECB imeti splošno gospodarsko politiko, ki ustreza nalogam Evropske unije. Listina je prav tako ugotovila, da "doseči cilje ESSB, bi morala ukrepati na podlagi načel odprtega tržnega gospodarstva z svobodno konkurenco, ki zagotavlja učinkovito uporabo gospodarskih virov ...". V umetnosti. 3 Listine ESSB opredeljuje naslednje naloge: \\ t

ugotavljajo in izvajajo monetarno politiko EU;
opravljanje dejavnosti za izmenjavo tuje valute;
shranite in upravljajte uradne rezerve v tuji valuti Udeležencev EVA;
zagotoviti učinkovite operacije v različnih plačilnih sistemih;
vaš prispevek k politikam pristojnim organom za nadzor kreditnih institucij in stabilnosti finančnega sistema.

Poleg tega bi morala ECB in NCB rešiti naloge enotnega sistema centralnih bank, ECB in NCB zagotoviti zbiranje in obdelavo potrebnih statističnih informacij, ki prihajajo iz uradnih organov in neposredno iz gospodarskih subjektov.

Enotni sistem centralnih bank upravlja pooblaščeni organi Evropske centralne banke - odbor guvernerjev, izvršnega odbora in Generalnega sveta.

Svet guvernerjev vključuje člane izvršnega odbora in upravljavce NCB le tistih držav, ki sodelujejo v EVa. Glavne funkcije Sveta vključujejo:

prilagajanje navodil in odločanja, zagotavljanje doseganja ciljev oblikovanja ESSB;
določitev glavnih elementov monetarne politike EU, kot so obrestne mere, velikost obveznih rezerv NCC, in razvoj posebnih navodil za njeno ravnanje.

Izvršni odbor Evropske centralne banke vključuje predsednika, podpredsednik in štiri člane, izbrane izmed števila kandidatov, ki imajo veliko poklicno izkušnjo na finančnih ali bančnih območjih. Imenovani so na sestanku voditeljev vladnih voditeljev držav članic, ki se ukvarjajo z državami članicami, po posvetovanju z Evropskim parlamentom in odborom Evropske centralne banke (za naknadne volitve).

Izvršni odbor mora izvajati monetarno politiko v skladu z navodili in predpisi, ki jih je sprejel svet guvernerjev Evropske centralne banke, in vodijo ukrepe NCC, po potrebi sprejmejo oddelčna navodila.

Generalni svet Evropske centralne banke sestavljajo predsednik (zdaj to delovno mesto je zasedla E. Vetetech), podpredsednik in upravljanje NCB vseh držav EU, ne glede na udeležbo v EVRA. Za svoje glavne naloge vključujejo naslednje:

izvajanje svetovalnih funkcij evropskega sistema centralnih bank;
zbiranje in obdelava statističnih informacij;
priprava četrtletnih in letnih poročil o dejavnostih Evropske centralne banke, pa tudi tedensko konsolidiranih računovodskih izkazov;
razvoj in sprejetje potrebnih pravil za preučevanje računovodstva in poročanja o poslovanju, ki jih izvaja NCC;
sprejetje ukrepov v zvezi s plačilom odobrenega kapitala Evropske centralne banke v delu, ki ga splošne pogodbe EU ne ureja;
razvoj opisov delovnih mest in pravil za zaposlovanje v ECB;
organizacijske priprave na postopek za določitev končnega fiksnega tečaja nacionalnih valut eura.

Enotni sistem centralnih bank je neodvisen bančni sistem. Pri izvajanju svojih dejavnosti, bodisi ECB, niti NCB niti člani izvršnega odbora imajo pravico do uporabe zunanjih navodil in pravil katerega koli drugega organa. Institucije EU in vlade držav članic UEAV ne smejo posegati v dejavnosti ESSB ali vplivajo na NCB, da bi odstopale od pravil in navodil evropskega sistema centralnih bank. Naslednji ukrepi so predstavljeni v Listini Evropskega sistema centralnih bank, ki določajo varnost politike in neodvisnosti upravljavcev NCB od zunanjega vpliva:

minimalno bivanje v položaju upravljanja NCB je 5 let;
minimalni mandat za člane Izvršnega odbora Evropske centralne banke - 8 let;
prenehanje mandata v pisarni je možno le v zvezi s fizično nezmožnostjo ali resnimi napakami pri izvajanju dejavnosti uradnikov;
vsi spori in nesoglasja o izvajanju dejavnosti so v pristojnosti Evropskega sodišča.

Nacionalne banke so edini delničarji Evropske centralne banke, vendar izvajajo monetarne politike, ki se povečajo k uporabi njihovih zmogljivosti le, kot je primerno. Položaj centralnih bank v Evropi v zvezi z monetarno politiko EU je dodaten dejavnik pri stabilnosti UEAU. Torej, če vsaka nacionalna banka nasprotuje vladi, ki lahko vpliva na njegova dejanja, potem ni takega problema za Evropsko centralno banko, saj je to neodvisna institucija.

Obvezne rezerve. Vprašanje potrebe po vključitvi obveznih rezerv Zahteve za instrumente monetarne politike Evropske centralne banke je prvotno povzročilo precej nevihtno razpravo med predstavniki centralnih bank udeležencev EVA. Kot veste, je večina centralnih bank ekonomsko razvitih držav nagnjena. Menijo, da je veliko večja učinkovitost in fleksibilnost pri izvajanju monetarne politike sposobna zagotoviti delovanje centralne banke na odprtem trgu, možnost katere v državah z razvitimi finančnimi sistemi praktično ni omejena.

Vendar pa je pri dokončni odločbi o uporabi Evropske centralne banke obveznih rezerv, vendar je bilo treba upoštevati vsaj dva dovolj pomembna argumenta: \\ t

prvič, obvezne rezerve niso uporabljale samo 2 (Belgija in Luksemburg) od 11 EVA udeležencev, medtem ko Narodna Banka Belgije ni hotela uporabljati to orodje le v začetku devetdesetih let;
drugič, ob upoštevanju možnih težav s prehodom v dejavnostih ESSB so obvezne rezerve namenjene zagotavljanju stabilizacije obrestnih mer monetarnega trga evra, pa tudi stalno povpraševanje kreditnih institucij za likvidnost.

V skladu z metodologijo Evropske centralne banke se zahtevajo obvezne rezerve za vse vrste bančnih depozitov in izdanih vrednostnih papirjev, razen obveznosti do kreditnih institucij, ki oblikujejo obvezne rezerve, in institucije ECSB, tudi obveznosti repo, kot tudi kot na depozitih in vrednostnih papirjih s pogodbeno za obdobje veljavnosti ali predhodnega obvestila o prenehanju obveznosti v dveh letih. Kreditni inštitut ima pravico do razumno določiti dejanskega zneska njihovih vrednostnih papirjev, ki jih je izdal, ki so v portfeljih drugih institucij, ki spadajo pod standard Evropske centralne banke o izvajanju rezervnih zahtev, in ga odštejejo iz osnove za izračun . Vendar, če takšni dokazi ne bodo predloženi regulativnim institucijam ECB, potem lahko kreditne institucije v vsakem primeru izvedejo odbitke Paustal v znesku, ki ga določi ECB (od 24. januarja 2000 - 30% celotnega obsega izdanih vrednostnih papirjev). Poleg tega ima vsak kreditni inštitut prav tako pravico zmanjšati znesek poravnave obvezne rezerve za določeno vrednost, ki je enaka 100 tisoč evrov.

Trenutno je en sam standard obvezne rezerve Evropske centralne banke 2% (s pravno opredeljenim obsegom možnih nihanj od 0 do 10%).

Unified centralna banka uporablja zapoznelo metodo oblikovanja obveznih rezerv z zamikom, ki je enak 1. mesecu plus 24 dni. Na primer, pri izračunu obveznih zahtev za maj 1999. Dejanski depozit obveznih rezerv na računih v nacionalnih centralnih bankah ESSB je izvedel kreditne institucije od 24. junija do 23. julija 1999. V obdobju ohranjanja obveznih rezerv , njihovo povprečje je dovoljeno.

Izvajanje obveznih rezerv je zagotovljeno le z ohranjanjem potrebnega denarnega salda ob koncu dneva na operativnem računu kreditnega inštituta v svoji nacionalni centralni banki. Hkrati je dovoljeno deponirati obvezne rezerve prek posrednika (na primer, varčevalne blagajne in kooperativne banke lahko centralno izpolnijo svoje varnostne kopije). Ne priznavajte rezervnega premoženja denarnih sredstev denarnih institucij. Ta obvezen model rezervacij je bil že uporabljen v devetdesetih letih. Nekatere zahodnoevropske države, zlasti Nemčija in Francija.

Preverjanje pravilnosti izpolnjevanja kreditnih institucij obvezne obvezne rezerve izvajajo ESSB agencije izključno na podlagi podatkov splošnega bančnega statistike brez zbiranja specializiranih obrazcev za poročanje. V višini povprečne vrednosti obveznih rezerv v obdobju izpolnjevanja se obresti zaračunajo obresti v višini 14-dnevnega večjega razpisa Evropske centralne banke. Obresti se izplačujejo z vpisom na račun kreditnega inštituta na drugem delovnem dnevu po zaključku obdobja izpolnjevanja vzdrževanja. Za presežne rezerve kreditnih institucij, obresti niso obračunane.

Nazadnje, za izvajanje kazni za neskladnost z obveznih obveznih rezerv Evropske centralne banke, se zagotovi uporaba celotnega kompleksa različnih mehanizmov: \\ t

odstotek zanimanja kreditne institucije kršijo v višini ponudbe Evropske centralne banke o stalno obstoječih kreditnih mehanizmih in 5% ali dvojno to stopnjo, ki se obračunavajo do zneska ugotovljenega primanjkljaja obveznih rezerv;
zahteva po namestitvi v nacionalni centralni banki prostega depozita v višini do treh vrednosti ugotovljenega primanjkljaja obveznih rezerv;
oprostitev kršitelja iz stalnih mehanizmov za kredite in depozite Evropske centralne banke, spremembo njenega statusa posebne nasprotne stranke ustrezne nacionalne centralne banke ESSB ali Evropske centralne banke pri izvajanju operacij finega uravnavanja;
pojasnilo za kršitelje pravic povprečja obveznih rezerv v obdobju izpolnjevanja.

Stalni mehanizmi. V skladu s stalnimi mehanizmi je treba razumeti kombinacijo kratkoročnih poslov Evropske centralne banke, da se zagotovi umik likvidnosti na monetarni trg eura, izvedenega izključno na pobudo kreditnih institucij. Stalni mehanizmi Evropske centralne banke so razdeljeni na kredit in depozit.

Da bi se umaknili z denarnega trga redundantne likvidnosti, nacionalne centralne banke ESSB zagotavljajo kreditne institucije pravico do začasnega prostega denarnega denarja (odvečne rezerve) v depozite Evropske centralne banke za obdobje enega operativnega dne, ne da bi vzpostavile drugačne Kvote in omejitve za sodelovanje pri teh operacijah.

Postopek depozita, ki se izvaja v 30 minutah. Po končanem delu ciljnega sistema vseevropskega poravnalnega sistema, kaže, da so depozite Evropske centralne banke privlačne izključno za kreditne institucije, ki nimajo drugih možnosti za upravljanje "kratkega" denarja. V zvezi s tem je obrestna mera za ta instrument Evropske centralne banke (od 4. februarja 2000 - 2,25%), je spodnja meja enodnevnih medbančnih preučenih tržnih posojil in je minimalna osnovna stopnja v sistemu obrestnih mer Evropske centralne banke.

Z vidika zagotavljanja denarnega trga za dodatno likvidnost vsako od 11 nacionalnih centralnih bank, ki pripadajo ESSB, pravico, da kratkoročno organizira sistem refinanciranja kreditnih institucij. Takšno refinanciranje se izvaja z zagotavljanjem kreditnega inštituta, da se omogoči prekoračitev na svojem poslovnem računu v nacionalni centralni banki (ki se ob koncu dneva delovanja samodejno pretvori v kredit čez noč), ki na splošno omogoča, da se zagotovi Neprekinjena naselja v eurih v okviru nacionalnih bruto sistemov za izračun in sisteme.

Druga oblika posojil nacionalnih centralnih bank ESSB za obdobje delovanja je, da refinancirajo kreditne institucije na zahtevo slednjega, dokler se delo ciljnega sistema ne zaključi. Pridobljeni denar, ki ga na ta način, lahko zlasti uporabljajo kreditne institucije, da izpolnjujejo obvezne rezerve v primeru nezmožnosti kritja likvidnostnega primanjkljaja z zadolževanjem na medbančnem trgu.

Obrestna mera za stalne kreditne mehanizme (od 4. februarja 2000 - 4,25%) določa zgornjo mejo tržnih obrestnih mer enodnevnih medbančnih posojil eura in ima kazensko območje. Hkrati, posojilo znotraj dneva (prekoračitev) zagotavljajo nacionalne centralne banke kreditnih institucij ESSB brezplačno.

Stalni kreditni mehanizmi Evropske centralne banke so nedvomno igrali pomembno vlogo pri razvoju denarnega trga evra. Do sredine leta 1999 pa je bila posledica stabilizacijskega procesa zagotavljanje posojil za refinanciranje kreditnih institucij, ki vsak dan ne presega 1 milijarde evrov.

Prav tako je treba upoštevati, da, tako kot vse druge vrste refinanciranja Evropske centralne banke, stalni kreditni mehanizmi delujejo neposredno z zagotavljanjem posojilnih institucij hipotekarnih (poslovno) posojila (takšne prakse sledila, zlasti Bundesbank), ali Z izvajanjem kreditnih inštitutov Posojilojemalce transakcij direktnega enodnevnega repo (Banka Francije). Hkrati se izbira pravne oblike refinanciranja izvaja v skladu s pravnimi, računovodskimi in institucionalnimi značilnostmi, ki so del vsake države euro valutnega prostora. Edina zahteva Evropske centralne banke v smislu univerzalizacije postopka refinanciranja kreditnih institucij je uporaba visoko tekoče podpore, ki lahko v smislu metodologije služi kot sredstva prve in druge kategorije.

vrednostni papirji morajo biti imenovani v evrih;
izdajatelj ali garant o varnosti mora imeti pravni naslov na evro valut (razen primera, ko je izdajatelj mednarodna organizacija);
navedba vsaj enega organiziranega trga vrednostnih papirjev je bodisi njihova pritožba na enega od nereguliranih trgov, zlasti s pogajanji ECB (ustrezna odločba je odvisna od stopnje tržne likvidnosti);
depozitar Obračunavanje vrednostnih papirjev, ki se izvajajo v evro valut. Položene vrednostne papirje bi morale biti lahko dostopne za objekte ESSB, ki se doseže s svojim skladiščenjem v depozitarju ene od nacionalnih centralnih bank ESSB ali v centralni depozitarju vrednostnih papirjev, ki izpolnjuje minimalna merila za Evropsko centralno banko;
prisotnost dolgoročne ocene emisij (po eni od vodilnih bonitetnih agencij) za nezavarovane dolžniške obveznosti kreditnih institucij, industrijskih družb in mednarodnih organizacij.

Sredstva druge kategorije vključujejo dolžniške finančne instrumente, ki le v nekaterih formalnih značilnostih (na primer neuspeh izdajatelja ali odsotnosti tržnega citata) ne spadajo v skupino sredstev prve kategorije, ampak v Pogoji dejanske zanesljivosti in likvidnosti ustrezajo vsem klasičnim zahtevam za zagotavljanje refinanciranja posojil s strani centralnih bank ekonomsko razvitih držav, in so še posebej pomembne za nacionalne finančne trge in bančne sisteme držav EVVA.

Ker ECB trenutno nima mehanizmov za zbiranje objektivnih informacij o dejanskih stroških sredstev druge kategorije, se funkcije na njihovi izbiri in praktični uporabi izvajajo 11. nacionalne centralne banke ESSB na podlagi minimalnega standarda OV, ki jih je razvila strokovnjaki Evropske centralne banke. Po razpoložljivih informacijah, le pet držav EVA (Nemčija, Avstrija, Francija, Španija in Nizozemska) uporabljajo sredstva druge kategorije v operacijah monetarne regulacije.

Operacije na odprtem trgu. V okviru operacij odprtega trga je treba ta kontekst razumeti tako, da ni seznanjen z vsemi operacijami centralne banke na trgu vrednostnih papirjev (najpogosteje stanje), in širši sklop monetarnih regulativnih mehanizmov, katerih glavna značilnost je pobuda, ki prihaja iz centralna banka.

V tem primeru je Centralna banka sama deluje kot enaka nasprotna stranka kreditnih institucij in ne določa stroga upravnih pravil za njih, da izvajajo poslovanje, saj se pojavi pri uporabi obveznih rezerv in v določenem obsegu stalnih mehanizmov za kredit in depozite. Poslovanje na odprtem trgu, ki naj bi igrali pomembno vlogo pri izvajanju monetarne politike Evropske centralne banke, ki izpolnjujejo vsaj tri glavne funkcije.

Prvič, dejavnosti Evropske centralne banke na prostem bi morale zagotoviti potrebne prilagoditve kratkoročne obrestne mere monetarnega trga eura, ki je eden od osnovnih ciljev monetarne politike. Drugič, tržna posredovanje Evropske centralne banke je potrebno za urejanje presežka ali nasprotno, nezadostno likvidnost kreditnih institucij. Nazadnje, v tretjem, glede na pomembnost vpliva kakršnih koli ukrepov in odločitev Evropske centralne banke o pričakovanjih udeležencev na trgu, bi morale operacije na prostem trgu vsebovati dovolj informativne informacije o možnih (ali že nastalih) spremembah tržnih pogojev . Preglejte nekatere vrste operacij na odprtem trgu, ki so trenutno vključeni v monetarno politiko monetarne politike Evropske centralne banke.

Orodje za glavno refinanciranje. Z njim ECB zagotavlja kreditne institucije s pomembnimi zneski sredstev (približno 70-80% celotnega refinanciranja). Glavni instrument za refinanciranje deluje skozi tedenske kvantitativne ponudbe (dražbe) za obdobje 14 dni po fiksni obrestni meri 9. februarja 2000 3,25%. Obseg predloga denarnega trga ni znan na dražbi. Najmanjši znesek uporabe kreditnega inštituta - udeleženec avkcije je 1 milijon evrov (presežek tega zneska predloga se opravi po delih, ki predstavljajo vsaj 100 tisoč evrov), največje količine uporabe, kot tudi njihovo število \\ t ni omejena.

V primeru preseganja povpraševanja, ki jih navajajo kreditne institucije, je zahtevek za udeležence avkcij zadovoljen v sorazmerju z vlogo. Postopek razpisa kaže na zbiranje aplikacij udeležencev iz druge polovice ponedeljek zjutraj v torek, vključno, rezultati dražbe so že znane do 11 H 15 min. Bližnji vzhodni čas v torek. Denarna vpis na poslovne račune kreditnih institucij v nacionalnih centralnih bankah ESSB se izvaja do 11 ur v sredo.

V bistvu je edina zahteva, ki jo je ECB naložila kreditnim institucijam, je prisotnost zadostne varnosti v pooblaščenem depozitarju približno 1 uro pred zagotavljanjem sredstev posojilojemalcu. Ker ni bilo predvidenega zgoraj omenjenega roka za kreditno institucijo, lahko kršitelec uvede sankcije v obliki različnih vrst omejitev za udeležbo na glavnih razpisih.

Instrument za dolgoročno refinanciranje. Namen njegove uvedbe ECB je bil nadomeščen s posebnimi mehanizmi posojil, ki so bili predhodno uporabljeni v večini držav, in prvič, izmenjava računov, ki so bili odpravljeni od začetka leta 1999, je bila glavna značilnost teh mehanizmov kvantitativno omejena, \\ t kot tudi preferencialni (rahlo nižji trg) odstotkov. Opozoriti je treba, da je ta vrsta refinanciranja zgodovinsko uživala zelo priljubljena med majhnimi evropskimi bankami, ki potrebujejo relativno poceni vire za posojanje malim in srednje velikim podjetjem.

Dolgoročni instrument za refinanciranje deluje mesečno v avkcijski obliki, datum delovanja pa je časovno omejen v prvi teden ohranjanja obveznih rezerv. Trajanje predvidenih posojil je 3 mesece. Dve prvi dolgoročne kreditne dražbe (osnovne ponudbe) sta potekala v nizozemski metodi za spodbujanje dejavnosti malih evropskih kreditnih institucij, ki doživljajo določeno potrebo po dodatni likvidnosti med prehodom na evro. Od 25. marca 1999, s katerim se soočamo s problemom čezmejnih obrestnih mer, se je ECB preselila v ameriški način držanja kreditnih dražb. V tem primeru morajo kreditne institucije samostojno oceniti možnosti in urediti tveganja sprememb obrestne mere (zato se ameriška dražba pogosto imenuje razpis za odrasle), ki pa jih ni posebej težko. Hkrati ECB ne namerava izvajati dolgoročnega refinanciranja v obliki kvantitativnega razpisa, saj se ne zanima za zagotavljanje trga za dodatne informacije, ki vplivajo na dinamiko srednjeročne medbančne obrestne mere.

Za majhne kreditne institucije je zasnovan tudi relativno nizki minimalni znesek vloge za sodelovanje na osnovnem razpisu: odvisno od države v državi, se spreminja v razponu od 10 tisoč - 1 milijon evrov, plus dodatno dele, ki predstavljajo vsaj 10 tisoč evrov. Postopek za izvedbo osnovne ponudbe, ki je na splošno v skladu z glavnim instrumentom za refinanciranje, pa se čas obratovanja premakne za en dan pred nami (od torka do četrtka). Unified centralna banka poskuša ohraniti stabilnost instrumenta za dolgoročno refinanciranje, ki izpostavlja fiksni znesek za osnovni razpis za določen znesek, ki je enak približno 1/4 celotnega refinanciranja ESSB, medtem ko je stopnja izrezovanja na dražbi običajno Rahlo presega eno samo serijo glavne 14-dnevne ponudbe.

Pomembna značilnost glavnih in dolgoročnih orodij za refinanciranje je decentraliziran postopek za vodenje dražb, v skladu s katerimi so vsi praktični ukrepi v pristojnosti 11 nacionalnih centralnih bank ESSB in strateških odločitev o količini likvidacije na osnovi Likvidnostne dražbe so neposredno sprejeta ECB, odvisno od trenutnih trendov denarne politike..

Dejavnosti finega uravnavanja in strukturnih operacij. Za razliko od glavnih in dolgoročnih orodij za refinanciranje, so ti postopki, ki jih izvaja ECB na odprtem trgu, pet funkcij:

pomembna učinkovitost poslovanja zaradi potrebe po takojšnji vbrizgavanju ali sterilizaciji likvidnosti trga eura;
nepravilen razpored in nestandardna je ovceni postopek za opravljanje dejavnosti, odvisno od nepričakovane in strukturne nihanja likvidnosti;
omejen krog kreditnih institucij nasprotne stranke, praviloma, tržnice na nekaterih finančnih trgih;
v izjemnih primerih, možnost neposrednega (brez posredovanja 11 nacionalnih centralnih bank ESSB) Sodelovanje ECB v dejavnostih z evropskimi kreditnimi institucijami;
opredaljivost določenih operacij za finančne trge, saj so informacije o njihovem ravnanju in rezultatih v glavnem zaprte.

Te dejavnosti vključujejo:

računalniška ponudba za visoke hitrosti (depozit), namenjena širjenju (zoženju) ravni likvidnosti denarnega trga. Izvaja se z razpisi ukrepov o delovanju omejenega razpona potencialnih nasprotnih strank (na primer v Nemčiji približno 50 bank). Zbiranje predlogov udeležencev na razpisu se izvaja v 15-20 minutah, celoten postopek iz razglasitve slednjega pred opozorilom o distribucijskih rezultatih traja največ 1 uro;

dvosmerni poslovanje Evropske centralne banke, ki se izvajajo v obliki kreditnih in depozitnih transakcij, ali neposrednih in povratnih obratovalnih operacij z izvoljenimi kreditnimi institucijami s predhodno določenim življenjem in donosnostjo;

valutne zamenjave (sočasno sklepanje denarnih sredstev in transakcij na nakup in prodajo katere koli mednarodne rezervne valute). Da bi zmanjšali valutno tveganje Evropske centralne banke načrtuje določitev velikosti premije naprej ali na podlagi informacij o aktivnih udeležencih na trgu, ali z držanjem hitrosti prošenj.

Za prilagoditev strukturnega položaja denarnega trga eura v zvezi z ESSB se izvedejo poslovanje končnega nakupa in prodaje sredstev, ki so sprejemljivi za ECB (dokončne transakcije ali transakcije ovojev). Te operacije lahko izvajajo neposredno agencije ESSB z zaključkom dvostranskih transakcij na sekundarnem trgu in s pomočjo različnih vrst borznih borznih in prekomernih posrednikov.

Ker je posledica dokončnih transakcij dolgoročna sprememba v strukturi bilance in finančnega in statističnega poročanja ESSB (v nasprotju z, iz repo operacij), potem kot predmet ustreznih transakcij se šteje izključno sredstva Prva kategorija, ki najprej prevaža manjša tveganja za ECB.

Druga vrsta strukturnih poslovanja Evropske centralne banke je vprašanje dolga popusta, ki se izvaja prek razpisnega postopka izključno za namen sklepanja pogodb o obsegu čezmernih rezerv kreditnih institucij. Trajanje kroženja vrednostnih papirjev Evropske centralne banke ne sme presegati enega leta, izdaja in skladiščenje se izvaja v ne-dokumentarni obliki v vlagateljev euro valutnega prostora. Unified centralna banka prav tako ne omejuje pravic vlagateljev o svobodni realizaciji teh vrednostnih papirjev na sekundarnem trgu.

Kljub impresivnim seznamom poslovanja finega uravnavanja in strukturnih poslov, nobeden od njih ni bil dejansko opravljen v realnem času ECB.

Razlaga tega je precej preprosta: ti operaciji so v njihovem bistvu nanašajo na nujna protikrizna orodja Evropske centralne banke in glede na njihova visoka tveganja in stroškov, v okviru stabilnih finančnih trgov, EVA ni mogoče uporabiti dnevno .

Izjemno dobro strukturiran in metodološko, podrobna delavnica monetarne politike Evropske centralne banke lahko služi kot model za večino držav v razvoju in države, ki so na stopnji prehoda na tržne razmere. Opozoriti je treba na naslednje pozitivne točke:

universalizem in zamenljivost denarnih instrumentov, ki jih ECB vztraja iz možnih poslovnih problemov v primeru pretresa na posameznih finančnih trgih;
skladnost s tržnimi načeli monetarne uredbe (popolna zavrnitev različnih oblik posojanja vladam sodelujočih držav EES, plačilo obresti tržne obrestne mere za obvezne rezerve, Načelo dražbe refinanciranja itd.) ;
najmanjša prisotnost Evropske centralne banke na denarnem trgu, njen izključno korektivni učinek ne neorganizira udeležencev na trgu;
fleksibilnost mehanizmov Evropske centralne banke (najbolj presenetljiv primer je svobodna izbira držav, ki sodelujejo v EVI med posojanjem o jamstvu sprejemljivih sredstev in operacij repo);
prisotnost potencialno učinkovitega kompleksa protikriznih ukrepov v obliki delovanja finega uravnavanja in strukturnih operacij;
postopno vključevanje v proces poslovanja Evropske centralne banke finančnih instrumentov realnega sektorja gospodarstva.

Kljub temu je treba opozoriti posamezne pomanjkljivosti orodij Evropske centralne banke. Mednarodna praksa kaže, da ima lahko veliko število uporabljenih ECB zamenljivih denarnih mehanizmov, ki jih je mogoče destabilizacijski učinek na udeležence na trgu denarja. Posledično bo to privedlo do naravnega miniana nepriljubljenega med kreditnimi institucijami instrumentov denarne politike. V korist te odobritve, visoka kakovost zahodnoevropskega upravljanja bank, ki je sposobna objektivno oceniti vse prednosti in slabosti posameznih orodij Evropske centralne banke čim prej. Druga pomanjkljivost orodij Evropske centralne banke je koncept monetarne politike, ki temelji na načelih toge monetarne ureditve in neodvisnosti Evropske centralne banke. V zvezi s tem lahko vsaka notranja politična kriza EVA povzroči znatno prestrukturiranje operativnih mehanizmov Evropske centralne banke.

Nadzorna vprašanja.

Kakšen je namen evropskega sistema centralnih bank in kakšne naloge rešuje v procesu svojih dejavnosti?
Kaj je organizacijska naprava ESSB?
Kakšne so značilnosti uporabe obveznih rezerv ECB?
Kaj je razumljeno v okviru stalnih mehanizmov ECB?
Katere so glavne možnosti za izvajanje operacij ECB na odprtem trgu? V katerih primerih je uporaba finega uravnavanja in strukturnih operacij?

Države Evropske unije so postale naravni rezultat razvoja gospodarskega povezovanja evropskih držav, ki je opravil več stopenj (sl. 4.1).

Evropska gospodarska skupnost deluje od 1. januarja 1958 na podlagi rimske pogodbe, ki jo je marca 1957 podpisala šest držav - FRG. Francija, Italija in Benilyuks države. Od novembra 1993 je začel veljati Maastrichtski sporazum o izobraževanju evropske politične, ekonomske in monetarne unije.

Integralna integracija integralnega elementa je proces usklajevanja valutne politike, oblikovanje nadnacionalnega mehanizma valutne uredbe, oblikovanje meddržavnih finančnih in denarnih in kreditnih institucij. Njegova nujnost je posledica več razlogih:

potreba po stabilizaciji valute za krepitev soodvisnosti nacionalnih gospodarstev pri liberalizaciji gibanja blaga, kapitala, delovne sile;
Želja po ustanovitvi lastnega regionalnega stabilnosti valute za reševanje regionalnih integracijskih nalog;
Želja, da bi zahodno Evropo z globalnim centrom z eno samo valuto omejila vpliv dolarja in se uprla naraščajoči konkurenci iz Japonske.

Sl. 4.1. Stopnje razvoja valute integracije in oblikovanja monetarnega sistema EU

Mehanizem monetarnega integracije je sestavljal niz monetarnih in kreditnih metod ureditve, s katerim se izvaja konvergenčna in medsebojna prilagajanje nacionalnih kmetij in valutnih sistemov. Glavni elementi valutne integracije so bili:

načina skupnih plavajočih tečajev;
valutna intervencija, vključno s kolektivom, da se ohrani menjalni tečaji v okviru dogovorjenega odstopanja od centralnega udara;
oblikovanje kolektivne valute kot mednarodnega plačila in rezerve;
skupna sredstva vzajemnega posojila državam članicam, da ohranijo valutne tečaje;
mednarodne regionalne valute in kreditne in finančne institucije za valutno in kreditno ureditev.

Elementi valutne integracije v Evropi so nastali dolgo pred ustanovitvijo EU. Zahodnoevropska integracija je pred tem: \\ t

sporazum o večstranski valutni odškodnina med Francijo, Italijo, Belgijo, Nizozemsko, Luksemburgom in jim se je pridružil od leta 1947. Zahodne okupacijske cone Nemčije od leta 1947;
sporazum 1948 in 1949. o znotraj evropskih plačil in nadomestil med 17 državami Organizacije za gospodarsko sodelovanje in razvoj (OECD);
Evropska plačilnica (EPS) - večstransko kliring 1950-1958, ki uvaja valutno pretvorljivost leta 1958-1961.

Vendar pa se proces resnične integracije valut začne na odru Oblikovanje ekonomske in monetarne unijeS katerim obstaja prosti pretok blaga, storitev, kapitala, valut, ki temeljijo na enakih pogojih konkurence in poenotenja zakonodaje na tem področju. Postopek integracije je vključeval več stopenj, namenjenih ustvarjanju enotnega trga.

Leta 1971 so države EGS sprejele program postopnega vzpostavljanja ekonomske in monetarne unije do leta 1980 - tako imenovani Werner načrt, izračunan 10 let, ki zagotavlja zmanjšanje mejnih vrednosti nihanj valut, uvedba popolne vzajemne reverzibilnosti valut, poenotenje monetarne politike, ki temelji na njenem usklajevanju in usklajevanju, usklajevanju gospodarskih, finančnih in monetarnih politik. V zaključni fazi izvajanja načrta se je domnevalo, da se prenese na sudarnalne organe Nekatera pooblastila so pripadala nacionalnim vladam, da bi ustvarila evropsko valuto, da bi samodejno uskladila menjalne tečaje. Naloge so bile ustanovljene za vzpostavitev splošnega centra za reševanje valut in finančnih težav ter združujejo centralne banke UES v vrsti ameriške zvezne rezerve sistema za uskladitev denarnih in valutnih politik.

Od leta 1974 je bilo izvajanje načrta Wernerja prekinjeno v zvezi z nesoglasja o nacionalni suverenosti in poskusih, da bi predlagali ureditev denarnih in kreditnih odnosov, diferenciacijo ravni gospodarskega razvoja držav članic in gospodarske krize 70. let in osemdesetih let.

V poznih 70. letih je bilo aktivirano iskanje načinov za ustvarjanje ekonomske in monetarne unije, zlasti z oblikovanjem evropskega organa za vprašanje kolektivne valute in delnega nadzora. Gospodarstvo držav članic UES. Načela integracije valute so temeljila na francosko-nemškem projektu iz leta 1978, ki je bil rezultat ustvarjanja Evropski valutni sistem (ESC). Njegove glavne naloge: doseganje gospodarskega povezovanja, vzpostavitev evropskega stabilnega območja z lastno valuto, ki je v nasprotju z jamajškim valutnim sistemom, zašiti države skupnega trga od širitve dolarja.

EBU je bil ustvarjen kot podsistem z različnimi značilnostmi, na katere je v začetni fazi svojega obstoja obravnaval naslednje:

1. EED je temeljil na enoti ECU-evropske valute, katerih pogojna vrednost je bila določena z metodo košarice valute, ki vključuje valuto 12 držav, vključenih v EU na tej stopnji. Delež valut v košarici ECU je bil določen glede na delež držav v skupnem BNP držav članic EU v njihovem medsebojnem prometu. Septembra 1993, v skladu z Maastrichtskim sporazumom, so bile "absolutne teže" valute v ECU zamrznjene, in njihova "relativna teža" oklevana glede na tržno stopnjo valut.

2. Sistem Yaitorna valuta je pokazal zlato, EBU pa ga je uporabil kot pravega rezervnega premoženja: emisija ECU je bila delno opremljena z zlatom iz posebej ustvarjenega skupnega Zlatega sklada, ki se je nabralo 20% uradnih rezerv z zlatom držav ESU in evropskega valutnega sodelovanja Sklad (EEFR).

3. Način valutnega tečaja je temeljil na skupnem "plavanju" valut v obliki "evropske valutne kače" v uveljavljenih mejah medsebojnih nihanj.

4. EBU je predvidel izvedbo meddržavne regulacijske regulacije z zagotavljanjem kreditnih bank za kritje začasnega primanjkljaja plačilnih bilanc in poravnav, povezanih z valutno intervencijo.

Naslednji korak valutne integracije držav EU je bil en sam evropski akt, ki je bil sprejet maja 1987, ki je predvidel oblikovanje deviznih unijev - nova faza evropskega povezovanja. Aprila 1989, program za ustvarjanje valute in gospodarske unije, imenovan "Delore načrt", ki je določal:

vzpostavitev splošnega (integriranega) trga, spodbujanje konkurence v EU za izboljšanje tržnega mehanizma, da bi se izognili zlorabam monopolista, politik sporazumov, združitev, državne subvencije;
strukturno izravnavanje vrvic in regij;
usklajevanje gospodarskih, proračunskih in davčnih politik za odtegnitev (stabilizirajte cene in gospodarsko rast, omejitve primanjkljaja državnega proračuna in izboljšanje metod za njegovo pokritost;
ustanovitev vrhunske evropske monetarne institucije kot del upravljanja centralnih bank in članov direktorata za usklajevanje denarne in monetarne politike;
izvajanje enotne monetarne politike in uvedbo fiksnih menjalnih tečajev in kolektivne valute ECU.

Na podlagi načrta Delor do decembra 1991 je bil razvit Maastrichtski sporazum o Evropski uniji, ki je začel veljati 1. novembra 1993, ki je predvidel nadaljnjo postopno spodbujanje gospodarske in monetarne unije.

Prva faza Julija 1990 se je začela istočasno s popolno odpravo valutnih omejitev glede pretoka kapitala v EU. Poudarek je bil namenjen približevanju ravni gospodarskega razvoja, zmanjšanje inflacijskih stopenj in zmanjšanje proračunskega primanjkljaja (zlasti takšnih držav z razmeroma šibkim gospodarstvom kot Portugalsko in Grčijo).

Druga faza Začel je januarja 1994 z ustanovitvijo Evropskega monetarnega inštituta v Frankfurtu AM Main (namesto EPTC) kot del upravljavcev držav članic. Ta inštitut je nadomestil predhodno poslovno evropsko fundacijo za valutno sodelovanje. Njegova glavna naloga je bila priprava na organizacijo Evropskega sistema centralnih bank in emisij bankovcev v ECU. Veliko pozornosti je bilo namenjeno usklajevanju politik gospodarske in monetarne politike držav članic EU.

Tretja faza - (Januar 1999 - januar 2002). Njegov cilj je stabilizirati in rapolozirati ravni gospodarskega razvoja sodelujočih držav EU, da se pripravijo na uvedbo enotne regionalne valute - evro. Valute valute EU so bile dokončno določene, kar je ustvarilo možnost zamenjave z eno samo valuto. Potrebni in zadostni pogoji za oblikovanje ekonomske in valutne unije so bili opredeljeni v merilih, ki jih je zabeležila Maastrichtska pogodba za države, ki nameravajo preseliti enotno valuto: država bi morala imeti raven inflacije, ki ne presega več kot 15% povprečnega števila treh držav po najnižjih stopnjah tega kazalnika; Proračunski primanjkljaj ne presega 3% BDP, javni dolg pa ne presega 60%.

Zaradi preverjanja meril je bilo 11 držav prvotno opredeljenih v enotnem evropskem valutnem območju - evro. Dve državi (Švedska in Grčija) nista izpolnila nekaterih meril, Danska in Anglija pa sta opustila prehod na eno samo valuto. Od leta 2001 se je Grčija pridružila euroobmočju.

Evropska centralna banka (ECB) je začela biti odgovorna za izvajanje kreditne in monetarne politike v euroobmočju, ki je začel dejavnosti leta 1999, ki jih je odobreni kapital ECB 5 milijard evrov. Delež centralnih bank v kapitalu ECB se izračuna na podlagi deleža vsake države v BDP in številu prebivalstva EU.

Glavni cilj dejavnosti EU je izvajanje monetarne politike v okviru EBU. Osnovni denarni regulativni instrumenti so:

ciljanje glavnih denarnih agregatov za nadzor ravni inflacije;
določajo obseg nihanj velikih obrestnih mer;
določitev minimalnih rezerv za komercialne banke;
določitev sklopa kratkoročnih operacij ureditve likvidnosti na denarnem trgu eura (mehanizmi kreditnih in depozitov);
upravljanje poslovanja na odprtem trgu (kreditne dražbe).

ECB stoji na vodje Evropskega sistema centralnih bank, ki združuje 15 centralnih bank držav Evropske unije. ESSB upravlja trije organi - odbor guvernerjev, odbor ESSB in Generalni svet.

Trenutno je monetarna enota evropskega valutnega sistema evro, razdeljena na 100 evrocent. Ime vseevropske valute je bilo končno decembra 1995 na konferenci predsednikov vlad Evropske skupnosti držav v Madridu.

Uvod 3.

1 tvorba enotne monetarne politike v Evropi 5

1.1 Izobraževanje Evropske ekonomske in monetarne unije 5

1.2 Uvod Euro 9

1.3 Evropska centralna banka kot sestavni del denarne politike Evropske skupnosti 14

1.4 Cilji in funkcije ECB 17

2 Izvajanje monetarne politike v Evropski skupnosti 23

2.1 Splošna načela monetarne politike ECB 23

2.2 Operacije na odprtem trgu 25

2.3 Stalni mehanizmi 28

2.4 Obrestne mere ECB 30

3 izkušnje pri izvajanju enotne monetarne politike 35

3.1 Kratek pregled 35

3.2 Glavni dogodki v monetarni politiki ECB 36

Zaključek 44.

Reference 46.

Uvod

V XXI stoletju je svet vstopil v obdobje globalizacije. To je najvišja faza mednarodne soodvisnosti, zajema integracijske procese na področju financ, proizvodnje in mednarodne trgovine. Skoraj povsod so zadnja desetletja zaznamovala trajnostno povečanje interesov različnih držav sveta, ne glede na stopnjo njihovega gospodarskega razvoja, procesom gospodarske in valutne integracije. Številni carinski sindikati in trgovinski sporazumi, konsolidacija svetovnih in finančnih trgov so dokaz o okrepitvi integracijskih procesov, ki se pojavljajo na svetu na začetku XXI. Stoletja.

Ustreznost teme raziskav je določena s kompleksnimi gospodarskimi in političnimi reformami, ki trenutno dosežejo v Rusiji in zahtevajo mobilizacijo finančnih sredstev in njihovo učinkovito uporabo. V zvezi s tem, za razvoj in posodobitev ruskega gospodarstva, za utemeljitev svoje strategije vključevanja, je še posebej zanimanje za preučevanje izkušenj, značilnosti in problemov oblikovanja Evropske ekonomske in monetarne unije, monetarni sistem EU , kot tudi monetarna politika svojega glavnega regulativnega monetarnega centra - Evropska centralna banka. Ta termin papir se osredotoča na preučevanje nadnacionalnega dela monetarnega in kreditnega sistema EU, ki izvaja enotno monetarno politiko (DCP) na celotnem prostoru EU. Seveda je oblikovanje evropskega valutnega sistema in njegovo naknadno preoblikovanje v Evropsko monetarno unijo (EAR), je najvišji dosežek evropskih držav pri izvajanju projektov integracije.

Glavni cilji dela tečaja so:

Študija glavnih teoretičnih, gospodarskih in političnih problemov, ki izhajajo iz oblikovanja enotnega valutnega območja;

celovita študija oblikovanja in delovanja monetarnega sistema EU, vključno z njegovo vodilno povezavo - Evropsko centralno banko, identifikacijo njenega bistva in pomena v mednarodnih gospodarskih odnosih;

Za doseganje ciljev ciljev so opredeljene naslednje naloge:

izvedite primerjalno analizo teoretičnih modelov oblikovanja menjalnih tečajev in modelov odprtega gospodarstva;

analizirajte organizacijo dejavnosti ECB;

opredeliti značilnosti monetarne politike ECB;

1 Oblikovanje enotne monetarne politike v Evropi

1.1 Izobraževanje Evropske ekonomske in monetarne unije

1. januar 1999, v okviru Evropske unije (EU), je bila ustanovljena Evropska ekonomska in valutna unija (ECU) in uvedena je bila enotna valuta za EVE države članice pod imenom evra, ki je med določenim Obdobje je nadomestilo nacionalne valute zadevnih držav (zdaj je 12 držav).

Ta dogodek je naravna, zelo pomembna in v določenem smislu do zaključne faze razvoja procesa zahodnoevropskega integracije, ki je začel z rimskim sporazumom, ki je bil podpisan 25. marca 1957, o ustanovitvi evropske Gospodarska skupnost ("Skupni trg") \u200b\u200bV okviru šestih držav: Francija, Nemčija, Italija, Belgija, Nizozemska, Luksemburg. Od takrat je proces integracije v Evropi, kljub precejšnjim težavam in protislovij, kot celoti, uspešno razvil obeh stirena (od 6 do 15 držav) in v uvajanju (v smeri glavnega cilja - oblikovanje enotnega gospodarskega prostora, v katerem bi bilo Opraviti, ne glede na nacionalne meje, prosti pretok blaga, kapitala in ljudi ter delovati enako vsem predmetom gospodarskih dejavnosti. Pogoji konkurence so na splošno, t.j. skupni trg).

Razmisliti o prihodnosti evropske valute, je treba razmisliti o prvih korakih Evropske monetarne unije; Vzroki nastanka, problemi ustvarjanja in delovanja prvega modela evropskega valutnega sistema.

Načelo skupnega trga, na katerem temelji ue UE, pomeni za prosti promet blaga in kapitala, če ne celotna valuta, potem vsaj pomembna stabilnost menjalnih tečajev. Nestabilnost deviznih tečajev je bila negotova pogoja konkurence in iz tega razloga destabiliziranih trgovinskih odnosov. Poleg tega je stabilizacija valute potrebna za usklajevanje gospodarske politike držav, ki sodelujejo v Uniji. Tema se šteje, da razmisli o dogovorjeni politiki odprave gospodarstva ali skupnih ukrepov za boj proti inflaciji, ko nestabilnost valut krši prizadevanja nekoga, ali ustvarja prednost v korist nekaterih in poškodovanih drugih. Tako je bil dosežek devizne unije eden od pogojev za nadaljnji napredek v evropskem gospodarskem povezovanju.

Gospodarske razmere na začetku 70-ih, ki so spodbujale EGS o ustanovitvi Evropske monetarne unije. Resolucija Sveta Skupnosti 22. marca 1971 je določila ukrepe, ki jih je treba sprejeti v prvi triletni fazi, ter pogoji za prehod na drugo fazo tega načrta Ekonomske in monetarne unije. Vsako progresivno gibanje v valutno Unijo mora spremljati spodbujanje gospodarstva Unije. Uredba deviznih tečajev vključuje vzporedni in usklajen razvoj gospodarstev zainteresiranih držav, da bi se izognili neželenim posledicam za enega ali drugega partnerja.

Prvi poskus je bil opravljen leta 1971. Resolucija Sveta Skupnosti z dne 22. marca 1971 je bila zagotovljena zožitev mejnih vrednosti nihanja za pripravo medsebojne reverzibilnosti evropskih valut po fiksni obrestni meri. Te omejitve so bile določene v 1% Sporazumi Bretton-Wilsky in so se zmanjšale na 0,75%, ki jo je Evropski valutni sporazum deloval od leta 1958, Resolucija 22. marca 1971 jih je zmanjšala na 0,6%. Toda neverjetna mednarodna valutna kriza je ta sporazum ne uporabljal.

Resolucija Sveta Skupnosti z dne 21. marca 1972, je sporazum med upravljavci centralnih bank od 10. aprila 1972, omejuje 2,25% nihanj med valutami šestih držav EGS. Štiri države kandidatke za pridružitev UES (Združeno kraljestvo, Irska, Danska, Norveška) se je ta sporazum takoj pridružila. Odločba je oblikovala posebno obveznost med valutami Skupnosti: znotraj "predora", ki je zbrana z najvišjo meje nihanj v zvezi z dolarjem, evropske valute se zavezujejo, da bodo spoštovale meje "kače", ki jih zberejo njihove posebne omejitve nihanja. Vsak dan, evropske valute ostajajo znotraj "kača" širine 2,25%. Snake je v celoti nameščena v "predoru", širine 4,5%, katerih simetrična os je dolar. Vendar pa v prihodnosti, ni bilo mogoče obravnavati kot element valutnega regulativnega sistema Evropske gospodarske skupnosti, saj je bil le otok stabilnosti, omejena z nekaterimi državami prevladujočega območja nemške blagovne znamke.

Drugi element evropskega menjalnega mehanizma je bil sistem intervencij centralnih bank v valutah Skupnosti. Upoštevati meje nihanja, so bile centralne banke dolžne uskladiti intervencije na deviznih trgih: centralna banka, izdajatelj najbolj kotirane valute mora kupiti najlepšo valuto na svojem trgu, in banka, ki proizvaja najbolj šibke Valuta je prodati najmočnejšo valuto, ko obstaja tveganje med tečaji, ki presegajo 2,25%.

Leta 1976 je načrt faze ekonomske in valutne unije prenehal obstajati: ostala je le majhna "cona blagovne znamke" in različne postopke usklajevanja in posvetovanja na gospodarskih in valutnih območjih. Vendar se je leta 1977 nadaljeval razprave o evropski monetarni uniji.

Evropske države, kljub prvemu neuspešnim izkušnjam integracije valut, ni zapustila te ideje in so jo poskušali ponovno izvajati v praksi z ustvarjanjem evropskega sistema valut (EMU).

EBU, odločitev o ustanovitvi, ki jo je sprejel Evropski svet 5. decembra 1978, je začel delovati 13. marca 1979. Vpisal je Nemčijo, Francijo, Holland, Belgijo, Dansko, Irsko, kasneje pa se je Združenega kraljestva, Italije, Grčije, Španije, Portugalske in Luksemburg pridružila.

EBU vzpostavlja osnovo za sestanke stroškov, ki naj bi postal denar - ECU, in sistem stabilnih, vendar odredil menjalne tečaje med državami UES. ECU (evropska denarna enota - evropska štetja) - osrednji element evropskega monetarnega sistema. Opredeljen je bil kot krsto valut. Teža, pritrjena na vsako valuto, odraža relativni delež različnih držav članic v bruto nacionalnem proizvodu Evropske skupnosti in v trgovini znotraj njega, kot tudi njihov prispevek k mehanizmom kratkoročne denarne podpore.

V okviru EBU je bila vloga dodeljena vloga, ki ni le štetja. Evropski svet je v Bruslju 5. decembra 1978 zagotovil gibanje k "polni in celotni uporabi ECU kot rezerve in sredstva izračunov". ECU je vseboval, (čeprav ne popolnoma) značilnosti sedanje valute:

ECU je bila polnopravna merila ukrepov. V zvezi z njim je bilo napovedanih, da so bili objavljeni parimiti ali centralni tečaji vsake evropske valute znotraj ESU. Prav tako je bila štetja za vse v zvezi z EBU (valutni mehanizmi: kazalniki neskladnosti, mehanizmi posojil med centralnimi bankami), pa tudi za gospodarske in finančne dejavnosti ter računovodstvo v Skupnosti.

ECU je bila prednostna vrednost rezerve. Proizvedeno je bilo, da se zagotovi devizne rezerve in je bil predmet interesa. Ecus je ustanovila Evropska fundacija za valutno sodelovanje v okviru depozita s strani držav članic 20% vajeti v zlato in v dolarjih v obliki navzkrižnih obnovljivih kreditov. Posledično je število izenačenih ECU na ta način odvisno od vrednosti teh rezerv.

ECU je bila sredstva za izračune pri poslovanju med centralnimi bankami držav članic ESU.

ECU je skušala postati prava valuta v Evropski gospodarski skupnosti: valuta naselij, naložb in dolžniških obveznosti. Ta razvoj bi lahko dosegel do konca, če so evropski valutni organi dosegli potrebne rešitve za preoblikovanje v polnopravno valuto in bi vzpostavili povezavo med uradno uporabo ECU in njegovo uporabo na zasebnem področju.

Vendar pa ECU ni bila namenjena, da bi sprejela sedanji kraj eura. Večina sodelujočih držav je govorila proti uvedbi ene valute, imenovane ECU, pri čemer je videl odnos z starodavnim francoskim kovancem. Zato, da ne bi dali čezmernega razloga za medetnične spore, je bilo odločeno, da izberejo nevtralno ime za valuto, ki bi nastala vse člane ESU. Posledično je bila sprejeta odločitev o uvedbi enotne valute, imenovane evro.

1.2 Uvedba eura

Po pogajanjih v Maastrichtu leta 1992 so bile vodje držav članic ESU temeljno odločitev o postopnem oblikovanju gospodarske in valutne unije, ki temelji predvsem na uvedbi enotne evropske valute. V procesu izgradnje ECU, "neodvisno eno monetarno politiko, namenjen ohranjanju stabilnosti oblikovanja cen in oblikovanje enega samega domačega trga, ki pomeni popolne ostanke gibanja KA-POFLOV, se je imenoval" neodvisni poenoten domači trg.

Glavne komponente ECU so enotna valuta, ki je prejela ime "euro", in enotna evropska centralna banka, ki je neločljivo povezana s strani drugega prijatelja. Tako kot vsaka nacionalna valuta je v celoti pod jurisdikcijo in nadzor ustrezne države države, ki jo zastopa Centralna banka, tako enotna, nadnacionalna valuta mora nujno zahtevati nadnacionalno, mednarodno telo, ki bi izvedel enotno monetarno politiko za celotno regija.

Pogodbo, ki predvideva promocijo faze na monetarno unijo, je podpisala 12 držav v Maastrichtu, februarja 1992, ki je bila ratificirana in začela veljati 1. novembra 1993.

Januarja 1994 je bil Evropski valutni inštitut ustanovljen v Frankfurtu AM Main, katerega glavni cilj je pripraviti na organizacijo evropskega sistema centralnih bank (ESSB) in emisije ene same valute - evro.

December 1995. . sestanek Evropskega sveta v Madridu je sprejel program za uvedbo eura, ki je bil razvit in konkretiran na seji istega sveta v Dublinu decembra 1996.

Te in številne druge odločitve, ki jih je sprejel izvršilni organ - Komisija Evropskih skupnosti (CES), določajo določena merila za sodelujoče države ECU, ustanovljene kot "pasovna širina" za članstvo v valutni uniji, ki se lahko štejejo za kazalnike "finančnega zdravja ". \\ T So:

Primanjkljaj državnega proračuna ne sme presegati 3% BDP;

Javni dolg največ 60% BDP;

Letna zvišanja cen niso višja od 1,5% nad povprečno inflacijo v treh državah z minimalno stopnjo inflacije med državami članicami EU;

- povprečna velikost dolgoročne obrestne mere ni višja od 2% nad povprečno stopnjo teh stopenj v istih treh državah;

Skladnost z ugotovljenimi omejitvami nihanja med valutnimi tečaji (+ 15%).

Postopek napredovanja v valutno unijo EU se je zrušil v tri faze:

Pripravljalna - do 1. januarja 1996, med katerimi so sodelujoče države odpravile vzajemne omejitve glede pretoka plačil in kapitala ter začele stabilizirati svoje javne finance o merilih, ki jih je EU vzpostavila kot "pasovna širina" za članstvo v devizni uniji.

Organizacijski - do 31. decembra 1998 je namenjen dokončnemu stabilizaciji javnih financ in na oblikovanje pravne in institucionalne baze valutne unije. Evropski valutni inštitut v Frankfurtu, ki deluje od 1. januarja 1994, je bil leta 1998 preoblikovan v Evropsko centralno banko (ECB). Izvedene so bile posebne odločitve glede denarne in monetarne politike: na seji v Dublinu decembra 1996 je bilo odločeno, da evro prejme status uradne denarne enote sodelujočih držav namesto svojih nacionalnih valut. V skladu s tem se vsa zasebna in državna sredstva in obveznosti preračunajo v eurih, hkrati pa ohranjajo upravljanje plačilnih pogojev za predhodno sklenjene pogodbe. Ponovna izračunavanje evrov v nacionalnih valutah se izvaja s točnostjo šestih decimalnih mest. Pariteta preračunavanja ECU v euru je določena v sorazmerju 1: 1. Priprava na nove valute v sodelujočih državah, zlasti v upravnih organih, bankah in drugih finančnih institucijah. Toda vse gospodarsko življenje še vedno obstaja na podlagi nacionalnih valut.

Končno. Prva faza te faze je bila zasnovana za obdobje od 1. januarja 1999 do 31. decembra 2001. Uradna okrajšava evro-EUR je odobrila organizacija mednarodnih standardov (ISO) in se bo uporabljala v vseh komercialnih in finančnih institucijah. Trdo in nepovratno zabeležene tečaje nacionalnih valut sodelujočih držav v zvezi z evrom:

Tabela 1 -EVROPSKE VALJENE VELJA ZA EUR, KI Ustano s strani Sveta Evropske unije na ministrski ravni finančnih sredstev 31.12.1998

Ime valute	Koda valute	Tečaj za 1 evro
Avstrijska sranja
Belgijski Frank
Irski funt.
Špansko pestie.
Italijanski Lyra.
Luksemburg Frank
Nemška znamka.
Nizozemska Gulden.
Portugalsko escudo.
Finska Mark.
Francoska Frank
Grška drahma

Vir:www.. finmarket.. ru.

Euro postane neodvisna polnopravna denarna enota. Na tej stopnji je obstajala samo v negotovinski obliki. Gospodarski subjekti so začeli izračunati in poslovanje v euru. Podjetja, ki so najbolj povezana s zunanjo trgovino, evropskimi in mednarodnimi, kot je mogoče, čim prej prenesejo svoje poslovanje v evro režim. Vladne agencije so še naprej aktivne priprave na prehod na evro, in izvajala tudi informacijsko podporo za to pripravo. Na tej stopnji, evro in nacionalne valute delujejo vzporedno in enako.

Druga, zaključna faza tretje faze prehoda na valutno unijo EU je bil popoln prehod na evro. Po 31. decembru 2001 so se vsi računi, ki so bili izraženi v nacionalnih valutah sodelujočih držav, začeli pretvoriti na uradnih tečajih v evrih.

Od 1. januarja 2002, v tem obdobju, je vsaka država neodvisno opredelila bankovce sedmih apoenov, uvedene v pritožbo - 5, 10, 30, 50, 100, 200 in 500 evrov, in osem nominalnih kovancev - 1 in 2 evrov, kot tudi 1, 2, 5, 10, 20 in 50 evrov, ki nadomeščajo nekdanje bankovce in kovance v nacionalnih monetarnih enotah. V določenem obdobju se lahko stari nacionalni bankovci in kovanci obrnejo na evro. Po tistih, ki so bile predstavljene v tabeli 2, je evro postal edini legitimni plačilni zastopnik v posameznih državah.

Tabela 2 -Postopek in časovni okvir izmenjave evropskih valut za evre

Država	Datum izhoda nacionalne valute	Zaključek izmenjave nacionalne valute na banke euro	Zaključek izmenjave nacionalne valute na centralni banki Euro Central Evropske unije
		Ni nameščeno	Ni omejena
			Ni omejena
Finska		Določena posebej

Nemčija			Ni omejena
Nizozemska
		Ni nameščeno
Irska			Ni omejena
		Ni nameščeno
Luksemburg.			Ni omejena
Portugalska
			Ni omejena

Vir:www.. finmarket.. ru.

Osnovna načela, povezana s prehodom na eno valuto, so bila naslednja: \\ t

Načelo kontinuitete pogodb, ki so v tem, da uvedba eura ne vodi do spremembe kakršnih koli pogojev, zabeleženih v pravnih dokumentih, in ne more služiti kot izgovor za enosmerne spremembe ali preklic teh dokumentov; 2) Vse plačilne obveznosti, izražene v eurih ali v nacionalnih denarnih enotah te države članice, se lahko odplača dolžnik v tej državi ali v evrih ali v nacionalni valuti.

Od 1. januarja 1999 je cilj 31. decembra 2001 načelo svobode izbire za udeležence transakcij (nacionalna valuta ali evro). Hkrati je v zvezi s udeleženci nesprejemljivo, da je v tem primeru nesprejemljiva niti prisila niti prepovedi držav članic nove valutne sisteme. To pomeni, da se lahko v novih pogodbah in v vseh dokumentih, ki se nanašajo nanje, uporabijo (s soglasjem strank) kakršno koli poimenovanje.

1.3 Evropska centralna banka kot sestavni del denarne politike Evropske skupnosti

Poleg prejemanja kapitala je 12 NCB ES prenesli devizne rezerve ECB račune v višini 40 milijard evrov. Prenos deviznih rezerv sorazmerno izvaja tudi delež vsake države v glavnem mestu ECB. V zameno je vsaka nacionalna centralna banka pripisala denarne zahteve ECB v evru ekvivalentu za njihov dodatni valutni depozit. Poleg tega je bilo 15% teh prispevkov izvedeno z denarnim zlatom, preostalih 85% v ameriških dolarjih in japonskih jenov. Vsaka druga država EU, ki je želela pridružiti eura, se mora najprej odzvati na merila za pridružitev (konvergenca). Hkrati je ECB dolžan skleniti stopnjo skladnosti te države do meril za zaplembo.

Tabela - delež nacionalnih centralnih bank v glavnem mestu ECB

Vir:www.. finmarket.. ru.

Eurosistem in ESSB vodita organe Evropske centralne banke, ki so opremljene s sklepom o odločitvi. Ti organi so: odbor guvernerjev in izvršnega odbora.

Zgornji element ECB je svet guvernerjev, ki v višini 18 ljudi vključuje vse člane izvršnega odbora (6 oseb) in upravljanje vseh 12 NCB Euroside.

Naslednje funkcije so dodeljene Svetu guvernerja: \\ t

razviti najpomembnejša področja dejavnosti in zagotoviti potrebne rešitve za zagotovitev izpolnjevanja nalog, dodeljenih Eurosistemu;

določiti monetarno politiko za euroobmočje, vključno z dodelitvami, odločitvami glede vmesne denarne usmeritve (cilji), večjih obrestnih mer in rezerv v Eurosistemu in vzpostaviti potrebna merila za njihovo izvajanje;

upoštevajte in odobri letno poročilo ECB.

Svet guvernerjev sreča Frankfurt na mestu v mestu, praviloma dvakrat na mesec; Dovoljene so tudi sestanke sveta guvernerjev v EU NCD.

1.4 Cilji in funkcije ECB

Glavni cilj Evropske centralne banke je ohraniti stabilnost cen v euroobmočju. Drugi cilji in funkcije ECB: \\ t

vzdrževanje skupaj z nacionalnimi centralnimi bankami EU Stabilno delovanje plačilnega sistema euroobmočja;

zaščita in zagotavljanje kupne moči eura;

ohranjanje makroekonomskega ravnovesja v Evropski uniji;

omogočanje neprekinjenega delovanja in razvoja bančnega sistema EU.

Najpomembnejša funkcija ECB je razvoj in izvajanje enotne in neodvisne monetarne politike za države euroobmočja.

Strategija denarne politike ECB ima na dveh stebrih, je v bistvu dva pristopa (dvostranski pristop).

Glavni postopki za refinanciranje kreditnih institucij so namenjeni predvsem zagotavljanju bančnega sistema EU z zadostno likvidnostjo. V ta namen se uporabljajo naslednja orodja:

operacije glavnega refinanciranja (operacije MROS-glavni refinanciranje) za obdobje do 14 dni;

dolgoročno refinanciranje (operacije dolgoročnejšega refinanciranja) od enega do treh mesecev;

hipotekarna posojila (operacije razreda REPO);

posojila "čez noč" (enodnevna posojila) itd.

Poslovanje na odprtem trgu (v razumevanju in praksi ECB) so dejavnosti, ki so bile storjene na pobudo centralne banke na finančnih trgih.

Poslovanje ECB razreda čez noč, ki je dvakrat porabljeno in za velike zneske, da bi bančni sistem euroobmočja zagotovili dodatni obseg likvidnosti. Te dejavnosti so bile izvedene v začetku leta 2002, takoj po uvedbi gotovine zaradi dejstva, da je bilo povpraševanje po gotovini evrov veliko višje od napovedane vrednosti. Stopnje čez noč so znašale 3,25%. V teh dveh operacijah je sodelovalo več kot 120 komercialnih bank evroobmočja, skupna "čez noč" pa je zbrala impresiven znesek - več kot 65 milijard evrov. Kar zadeva poslovanje razreda REPO z uporabo transakcij s pravim odkupom, potem za celoten obstoj Evropske centralne banke, so bili enkrat - konec leta 2002 za obdobje šestih dni po minimalni stopnji 2,75%. V tej operaciji (operacija finega uravnavanja), katerih namen je bil še vedno zagotavljanje bančnega sistema likvidnosti, je sodelovalo 50 komercialnih bank; Znesek transakcij je znašal 10 milijard evrov na mejni stopnji 2,80%, tehtana povprečna stopnja pa 2,82%.

2 Izvajanje monetarne politike v Evropski skupnosti

2.1 Splošna načela monetarne politike ECB

Problem ECB je mogoče oblikovati na naslednji način: Da bi srednjeročno ohranila stabilnost oblikovanja cen, bi moral Svet ECB vplivati \u200b\u200bna denarna tržnica in posledično ravni kratkoročnih obrestnih mer. Hkrati pa centralna banka nenehno deluje v pogojih skoraj popolne nepredvidljivosti, tako v zvezi z morebitnimi viri šokovnih pojavov v gospodarstvu in obstoj vzročnih odnosov, neposrednih in posrednih, med različnimi makroekonomskimi spremenljivkami. Glede na vse zgoraj navedene okoliščine lahko poskusite dodeliti več glavnih značilnosti uspešne monetarne politike.

Prvič, kot je poudarjeno, bo monetarna politika veliko bolj učinkovita, če bo komaj popravil inflacijska pričakovanja. V ta namen mora centralna banka določiti svoj cilj, da se razvije in dosledno uporablja postopek za izvajanje monetarne politike, pa tudi jasno in jasno obveščanje javnega mnenja o tem. Samo na ta način je mogoče osvojiti visoko stopnjo zaupanja, brez katere je nemogoče vplivati \u200b\u200bna pričakovanja gospodarskih subjektov.

Drugič, ker prenosni mehanizem deluje z določeno zamudo, se bodo spremembe, ki se izvedejo na monetarno politiko, kažejo na ravni cen šele po več prostorih ali celo letih. To pomeni, da bi morale centralne banke jasno razumeti, kakšno politiko je treba izvesti danes, da se zagotovi stabilnost cen v prihodnosti, ko deluje mehanizem oddajnika. V tem smislu je treba denarno politiko izračunati za prihodnost.

Ker zaradi zamud pri delu mehanizma prenosa, monetarna politika ne more absorbirati nepredvidenih kratkoročnih posledic udarnega pojava za stabilnost cen (povzročeno, na primer s spremembo cen surovin na svetovnem trgu), \\ t Nekatera nestanovitnost kratkoročnih kazalnikov inflacije postane neizogibna. Poleg tega ob upoštevanju kompleksne mehanike procesa prenosa pri napovedovanju posledic monetarne politike je vedno velik delež negotovosti. Zaradi teh razlogov bi bilo treba monetarno politiko nameniti srednjeročni, da bi preprečili nepotrebno poseganje v razvoj realnega gospodarstva in ne prinaša nepotrebne nestanovitnosti v to.

In na koncu, kot v primeru katere koli druge centralne banke, v dejavnosti ECB, je neizogibno obstaja pomemben element negotovosti, vključno v zvezi z zanesljivostjo gospodarskih kazalnikov, strukture gospodarstva in postopka Za delo prenosnega mehanizma monetarne politike. Zato bi morala uspešna monetarna politika temeljiti na široki podlagi z uporabo vseh potrebnih informacij, ki vam omogočajo pravilno predstavo o tem, ali se te ali druge spremembe v gospodarstvu pojavijo pod vplivom kakršnih koli dejavnikov. Uspešna monetarna politika se ne more sklicevati na drug gospodarski model.

ECB je odobrila in razglasila strategijo monetarne politike, namenjene zagotavljanju doslednega in sistematičnega pristopa k odločitvam denarne politike. Osnova te strategije vsebuje zgornja splošna načela, tako da lahko centralna banka izpolni naloge, določene pred njim. Namen strategije je zagotoviti celovit regulativni okvir za sprejemanje odločitev o zahtevani obrestni meri na kratkoročnih posojil.

Prvi element strategije ECB na področju monetarne politike se nanaša na kvantitativno določanje stabilnosti cen. Poleg tega ta strategija predvideva tudi določen postopek, v skladu s katerim je Svet ECB dolžan oceniti vse potrebne informacije in analitična poročila, da se odločijo o možnostih za monetarno politiko in s tem zagotovijo ohranitev stabilnosti cen. V ta namen strategija predvideva tudi določen vrstni red pojasnitve sprejetih javnih rešitev v preprostem in dostopnem obrazcu. V naslednjih oddelkih tega poglavja so ti elementi strategije obravnavani podrobneje.

2.2 Operacije delovanja

Operacije na odprtem trgu Eurosistem lahko razdelimo z naslednjimi štirih kategorijami interkomunikacij s svojimi cilji, pogostostjo in fasostjo: osnovna dejavnost pravičnosti, dolgoročno refinanciranje, popravke in strukturne operacije.

Glavni operaterji so refinancirani z glavnimi dejavnostmi sistemov na odprtem trgu. Igrajo ključno vlogo pri razbitin obrestnih mer, ureditev ravni likvidnostnega trga in označbo pozicij v okviru monetarnih politik (z uporabo Oblikovanje refinanciranja, ki ga je določil Sovietarius). Prav tako so naslednji vir likvidnosti bančnega sistema.

Glavni so refinancirani s silami nacionalnih centralnih bank na decentraliziranem načinu.

Osnovne operacije refinanciranja so operacije rezervacij likvidnosti, ki se izvajajo vsak teden. Leta 2003 se je odbor guvernerjev od marca 2004 odločil, da bi zmanjšal čas teh operacij od dveh tednov na en teden. Glavne operacije refinanciranja se izvajajo s standardnimi dražbami. Ob upoštevanju posebnosti operativnih mehanizmov Eurosistema se "Standard" imenuje dražbe, izvedene v skladu z napovedanim časovnim razporedom vnaprej, in trajanje dražbe od trenutka njegove napovedi pred povzetkom rezultatov je 24 ur . Vse nasprotne stranke, ki izpolnjujejo kvalifikacijska merila, lahko sodelujejo pri teh operacijah. Načeloma so vse kreditne institucije na ozemlju evroobmočja potencialne nasprotne stranke. Dražbe v Eurosistemu se lahko izvedejo s fiksnimi ali spremenljivimi stopnjami. V prvem primeru je uprava guvernerjev vnaprej določena obrestna mera, nasprotne stranke pa razglasijo tiste zneske, na katere so pripravljeni skleniti transakcije po fiksni obrestni meri. V drugem primeru nasprotne stranke razglasijo tako zneske transakcij in obrestnih mer, na katerih so pripravljeni skleniti takšne transakcije. Pri dražbi s spremenljivo stopnjo lahko svet guvernerjev določi najnižjo stopnjo za identifikacijo smeri monetarne politike.

Če obe vrsti dražb ECB določi obseg zagotovljenih likvidnih sredstev. Na dražbi s fiksno obrestno mero se ta znesek običajno razdeli v sorazmerju z vsemi udeleženci na dražbi, ob upoštevanju obsega vlog in dodeljenih likvidnih sredstev. Pri izvajanju dražb s spremenljivo stopnjo, najprej zadovoljna z aplikacijami za najvišjo stopnjo, nato pa preostale aplikacije v padajočem vrstnem redu obrestnih mer, medtem ko njihov znesek ne doseže celotnega obsega likvidnosti dodeljenih. Vloge za najmanjšo sprejemljivo stopnjo, "mejna stopnja distribucije" so izpolnjena v skladu z odločbo ECB o skupnem obsegu zagotovljenega likvidnosti. V tem primeru se likvidnost odobri po stopnji, določeni v vsaki delno zadovoljni aplikaciji.

Od začetka 1999 do junija 2000 so bile operacije glavnega refinanciranja v Eurosistemu izvedene v obliki dražb s fiksnimi cenami. Od 27. junija 2000 se operacije glavnega refinanciranja izvajajo v obliki dražb s spremenljivo obrestno mero, minimalna avkcijska stopnja pa je določena in se uporablja postopek več stopenj. Razlog za spremembo je bil pomemben presežek povpraševanja po predlogu za operacije refinanciranja s fiksno obrestno mero, ki je privedla do nastanka pomembne stalne razlika med denarnimi tržnimi stopnjami in fiksno obrestno mero operacij refinanciranja v začetku leta 2000. Ta razlika tečaja je bila v veliki meri v veliki meri vzdrževana pričakovanja nadaljnjega povečanja obrestnih mer ECB, zlasti spomladi 2000. Zaradi razlika tečaja med tržnimi stopnjami in stopnjo glavnega refinanciranja ECB so banke začele prejemati sredstva iz centralne banke, kar je povzročilo znatno povečanje njihovih vlog. Pri izvajanju dražb s plavajočimi stopnjami od bank, nasprotno, ni razloga za precenjevanje zneska vlog, ker, bolj likvidnost, ki jih prejme, bolj bodo morali plačati za to.

Vendar pa je v primeru dražb s spremenljivo stopnjo, je nastala druga težava v zvezi z opredelitvijo najnižje stopnje. V nekaterih primerih je bil skupni znesek vlog na dražbah nižji od zneska, ki je potreben za nenehno vzdrževanje zahtevanih rezerv (podcenjevanje vlog). Ker so takšni primeri povzročili tudi obsežne obrestne mere, se je odbor guvernerjev odločil, da bo od marca 2004 spremenil postopek delovanja svojih delovnih mehanizmov.

Operacije dolgoročne refinanciranja.Poleg tedenskih operacij, porefinanciranja, v okviru sistema sedanjega poslovanja finofinance s časovnim razporedom meseca. Ti postopki so imenovani za varnost bančnega sistema. Gledanje daljših obdobij. Dejansko so takšne operacije na eni strani, ki odpravljajo ustrezno raven likvidnosti celotnega trga. Poslovanje porefinanciranja, Elidkoško delovanje izvaja a Decentralizirani način s standardnimi dražbami ISVID, ki lahko udeležence nasprotnih strank, ki so odgovorni za merila.

2.3 Stalni mehanizmi

Kot je navedeno zgoraj, se v okviru Eurosistema monetarna politika med drugim izvaja z vzpostavitvijo obrestnih mer za trajne mehanizme. Zahvaljujoč trajnim mehanizmom, nasprotnim strankam, če imajo tako potrebo, lahko privabijo ali deponirajo likvidna sredstva za izraz "čez noč", t.j. Pred začetkom naslednjega delovnega dne. Nasprotne stranke, če izpolnjujejo uveljavljene zahteve, lahko uporabijo dva stalna mehanizma: varnostni mehanizem za pawnshop ("čez noč") kreditiranje in depozitni mehanizem. Banke niso donosne, da se uporabljajo za storitve stalnih mehanizmov, saj v primerjavi s tržnimi stopnjami, ki jih ponujajo, izgledajo malo privlačne.

Graf 1 prikazuje povprečne dnevne količine posojil in depozitov "čez noč", ki je potekala s stalnimi mehanizmi od januarja 1999 do junija 2003. V večini primerov te količine niso presegle milijardo evrov, kar daje razlog za domnevo, da je uporaba teh mehanizmov za privabljanje ali deponiranje tekočih skladov omejena z izjemnimi okoliščinami. Primeri takih izjemnih okoliščin so lahko uvedba eura v začetku leta 1999 in nastop iz leta 2000, ki pojasnjuje relativno visoko intenzivnost uporabe mehanizma za varnostno kopiranje v poročevalskih obdobjih, ki se je končala februarja 1999 in januarja 2000.

Urnik 1.

Slika 2.

Vir: Monetarna politika ECB. // Frankfurt am Main, Nemčija. - 2004.

Graf 2 prikazuje tipičen primer cirkulacije do trajnih mehanizmov v obdobju poročanja. Kot lahko vidite na grafikonu, se stalni mehanizmi najpogosteje uporabljajo na koncu obdobja poročanja. To je pojasnjeno z ukrepom v sistemu obveznih rezerv mehanizma v povprečenju, ki kreditne institucije omogoča kopičenje dnevne pomanjkljivosti ali presežne likvidnosti, nato pa pospešijo tvorbo potrebnih rezerv, ali odložijo njihovo oblikovanje ob koncu obdobja poročanja . Kot je navedeno zgoraj, so potrebne rezerve postale obvezne šele na zadnji dan poročevalskega obdobja, ko izgine možnost, da nadomestilo za primanjkljaj ali presežne likvidnosti zaradi ravnovesja z nasprotno vrednostjo v istem obdobju poročanja.

2.4 Obrestne mere ECB

Prednostna naloga Evropske centralne banke je gospodarstvo usklajenega indeksa cen življenjskih potrebščin (HICP) manj kot 2% na leto. Zato se sekundarno vseh drugih makroekonomskih parametrov, kot je euroobmočje, gospodarska rast, brezposelnost itd. Ker pa je praksa pokazala, to namestitev ni bilo tako enostavno izvajati v celoti. Praviloma je inflacija presegla največji dovoljeni prag.

Urnik 3 - Usklajeni indeks cen življenjskih potrebščin (HICP)

http://kf-news.ru/

Glavna orodja monetarne politike ECB so obrestne mere in operacije posredovanja likvidnosti.

več vrst obrestnih mer

Graf 4 - Vrste obrestnih mer

http://kf-news.ru/

Stopnja depozitarja je absorpcijska orodja presežne likvidnosti. To je odstotek, ki ga ECB plača pretiranim rezervam kreditnih institucij, objavljenih na računih. Povečanje stopnje spodbuja banke za shranjevanje sredstev v ECB in jih s tem potegnite s trga. Zmanjšanje stave, ECB dosega nasprotni učinek, pri čemer je denar na njegovih računih manj donosen, banke pa iščejo učinkovitejše naložbe sredstev. Stopnja depozitarja je spodnja meja obrestnih mer "čez noč" (nihče ne bo ponudil manj, saj se lahko vedno obrnete na ECB).

Omejevanje kreditne obrestne mere je odstotek, pod katerim ECB zagotavlja sredstva za ohranjanje kratkoročne likvidnosti. Praviloma se uporablja za kritje rezervnih zahtev in ima kazensko funkcijo, ker To orodje se zateče, če ni bilo mogoče najti sredstev na nekoliko cenejši medbančni trg. Omejevalna kreditna stopnja služi kot zgornja meja obrestnih mer čez noč.

Med depozitarjem in mejno posojilno obrestno mero je glavno orodje za upravljanje trga - stopnja refinanciranja. Glavna naloga stave je ureditev interesa medbančnega posojanja EURIBOR.

EURIBOR je tehtana povprečna stopnja, v kateri 57 vodilnih evropskih bank izposoja skladov drug od drugega. Stopnja se izračuna na naslednji način. Vsak dan predstavnik Reuters, ankete z ustreznimi bankami in priznava svoje obrestne mere. Hkrati se 15% najvišjih in najnižjih stopenj zavrže, na podlagi preostalih aritmetičnih povprečij pa se izračunajo. EURIBOR je določen in objavljen na dan, približno ob 11.00 srednjeevropskem času.

Obstaja 15 euriborskih stopenj z drugačnim datumom zapadlosti (od enega tedna, do 12 mesecev). Stopnja obrestne mere je določena z dobavo in predlog, ECB pa ima vodilno vlogo v tem procesu.

ECB enkrat na teden izvaja dražbo (operacije glavnega refinanciranja) o umeščanju sredstev po stopnji fiksne refinanciranja. Transakcije se izvajajo na razmerah povratnega odkupa (REPE), transakcijski izraz dva tedna. Obseg vnaprej izvedenih sredstev ni znan in zahtevki so zadovoljni v sorazmerju. Seveda, ECB skuša preprečiti znatno pomanjkanje sredstev, kot tudi presežek. Ta politika daje ustrezen rezultat. Kot je razvidno iz spodnjega grafa, bi morala stopnja EURIBOR skoraj natančno slediti stopnji ECB:

Graf 4 - EURIBOR in ECB

http://kf-news.ru/

Poleg tega se uporabljajo podolgovate operacije refinanciranja (operacije dolgoročnejšega refinanciranja) - transakcije REPO z obdobjem treh mesecev. Izvaja jih nacionalne centralne banke v ECB, enkrat na mesec, s standardnimi dražbami, da se zagotovi dodatna orodja za refinanciranje.

Graf 4 - Euribor in ECB Stopnja - Rezultat prenosa likvidnosti je mogoče videti nekaj spodaj:

Vir -http://kf-news.ru/

Kot je jasno razvidno iz grafikona, je zmanjšala stopnje, ki se je začela oktobra lani, spremljala aktivna infuzija likvidnosti. V zadnjem času se je obseg sredstev zmanjšal, vendar samo to (24.06) na posebno (enkratna) dražbo, ECB je zagotovila evidenco sredstev - 442 milijard evrov, za obdobje enega leta, reševanja, s tem Problem likvidnosti.

Poleg tega se za glajenje nepredvidenih nihanj na denarnem trgu uporabljajo tako imenovane. Regulativne operacije (operacije finega uravnavanja) in strukturne operacije (strukturne obratovalne operacije), ki pa imajo precej manjše količine in nimajo resnega vpliva na trg.

Torej, pravkar smo obravnavali glavna orodja denarne politike ECB - obrestne mere in operacije na prostem trgu. Z zagotavljanjem pomembnih količin likvidnosti po konkurenčnih cenah ECB učinkovito vpliva na trg, ki išče ustrezne občutke na trgu medbančnega posojanja. Trenutno je stopnja refinanciranja nastavljena na stopnji enega odstotka in po reprezentativnem ECB Evalvacija Evalvonny: "ECB ne bo več spremenila osnovne obrestne mere do konca leta."

Zato ne bi smeli pričakovati pomembnih sprememb v politiki ECB v bližnji prihodnosti. Denar je vstopil v gospodarstvo in upal, da bo to dovolj.

3 izkušnje v enotni monetarni politiki

To poglavje predstavlja izkušnje pri izvajanju monetarne politike v evroobmočju od leta 1999. V tem obdobju je evroobmočje doživelo številne gospodarske šoke, vzroke, obseg in intenzivnost, ki sta bila drugačna v različnih časih. V teh okoliščinah je svet guvernerjev odločal o vprašanjih denarne politike, predvsem, da je treba srednjeročno ohraniti stabilnost cen.

3.1 Kratek pregled.

Od začetka stopnje III, pri oblikovanju ECU leta 1999, je bilo izvajanje monetarne politike namenjeno reševanju glavne naloge - vzdrževanje stabilnosti cen v srednjeročnem obdobju. Pri ocenjevanju tveganj za stabilnost cen v evroobmočju je Svet guvernerjev vedno uporabljal mehanizme, na katerih temelji strategija denarne politike, ki je prevzela celovito analizo trendov gospodarskega razvoja in monetarne cirkulacije v evroobmočju.

V prvih letih obstoja monetarne unije, seja odbora guvernerjev, da preuči stališče ECB v okviru monetarne politike sklicano vsaka dva tedna. Toda novembra 2001 je Svet ECB odločil, da bo v prihodnosti - v skladu s predpisi - obravnava stališča ECB v okviru monetarne politike bo potekala le na prvem srečanju vsakega meseca. Prav tako je bilo napovedano, da bodo odločitve o obrestnih merah sprejete na istem sestanku, na drugem zasedanju sedanjega meseca pa bo uprava guvernerjev upoštevala predvsem vprašanja, povezana z drugimi nalogami in odgovornostmi ECB in Eurosistema.

Na splošno se v obdobju od januarja 1999 do junija 2003 izsledijo tri faze, ki odražajo razvoj monetarne politike. V začetku leta 1999, pod vplivom negativnih dejavnikov, ki so se kažejo v državah euroobmočja leta 1998, grožnja stabilnosti cen v evroobmočju v obliki znižanja cen. Svet guvernerjev se je na to znižal z zmanjšanjem fiksne obrestne mere za glavne operacije refinanciranja na 2,5% aprila 1999

Nato, v obdobju od poletja leta 1999 do konca leta 2000, na podlagi trajnostne gospodarske rasti, dvig cen za uvoženo blago (zaradi povečanja cen nafte in zmanjšanje menjalnega tečaja) in inflacijskih trendov začel pridobivati Pomembno povečanje ponudbe denarja. V teh pogojih je odbor guvernerjev postopoma postopoma povišal ključne obrestne mere skupaj 225 osnovnih točk od novembra 1999 do oktobra 2000.

Potem, po obdobju popolne negotovosti konec leta 2000, spomladi leta 2001, se je vedno več znakov začelo, da so inflacijski trendi odšli v upad. V bistvu je zmanjšanje inflacijskih trendov prispevalo k zmanjšanju gospodarske rasti in krepitvi menjalnega tečaja evra zaradi bistvene spremembe v konjunkturi na finančnih trgih in izjemno negotovo geopolitično situacijo. V skladu s temi pogoji je svet guvernerjev postopoma znižal ključne obrestne mere ECB za 275 osnovnih točk od maja 2001 do junija 2003. Naslednji oddelek podrobno obravnava tiste težave, ki jih je bilo treba premagati v prvih štirih letih in pol leta izvajanja enotne monetarne politike.

3.2 Najpomembnejši dogodki v denarni politiki ECB

Proces konvergence gospodarstev v okviru stopnje III pri oblikovanju ECC je uspešno zaključil, ko je 1. januarja 1999, je ECB sprejela Agencijo za izvajanje monetarne politike v euroobmočju. V državah evroobmočja je bila zagotovljena stabilnost cen, zahvaljujoč kateremu svetu guvernerjev v prvih dneh banke bi lahko omogočil vzpostavitev obrestnih mer na zelo nizki ravni. Obrestna mera za glavne operacije na refinanciranju je bila prvič določena na ravni 3%, stojala za lombardne posojanje in depozitni mehanizem - na ravni 4,5% oziroma 2%. Te stopnje so bile napovedane 22. decembra 1998 po 3. decembru, NCK vseh držav - začetni udeleženci evroobmočja so izvedli usklajeno zmanjšanje ključnih obrestnih mer.

V prvem četrtletju leta 1999 so cene ostale praktično na enaki ravni, predvsem zaradi prejšnjih, pozitivnih sprememb v konjunukciji oskrbe v gospodarstvu, zlasti padec cen nafte in liberalizacije v storitvenem sektorju. V začetku leta 1999 je bila inflacija SIPC manjša od 1%. Z nizko stopnjo inflacije, grožnjo upočasnitve stopnje gospodarske rasti, kot posledica oslabitve povpraševanja v zunanji trgovini, ki jo je azijska kriza povzročila konec leta 1997 in zmanjšanje zaupanja, ki se je zgodilo po paniki v Finančni trgi po krizi v Rusiji poleti 1998 se je pojavil. Tako je postajalo vse bolj očitno, da je bila glavna grožnja za stabilnost cen srednjeročno povezana z nastopom gospodarske recesije. Hkrati pa je bilo za nekatere znake mogoče domnevati, da se gospodarska recesija ne bo zgodila. Kljub slabitvi gospodarskih razmer je zaupanje potrošnikov ostalo relativno visoko.

V prihodnje je postalo očitno, da se od poletja 1999, i.e. V drugi polovici letošnjega leta in leta 2000 bi moralo biti znatno povečanje stopnje gospodarske rasti. Dejansko, v tem času, večina resničnih gospodarskih kazalnikov, ki se pričajo v korist prihajajočega dvigala v gospodarstvu.

V skladu s temi pogoji je zvišanje cen za uvoženo blago povzročilo zvišanje cen na domačem trgu v evroobmočju. Spremembe dobave ponudbe in povpraševanja na nafto trgu je povzročilo stalno povečanje cen nafte od sredine leta 1999 do konca leta 2000, in menjalni tečaj evra v tem času se je bistveno zmanjšal. Posledica tega je, da se je v tem obdobju v evroobmočju inflacija na leto SIPCS postopoma povečala, kar je več kot 2%, to je zgornja meja norm, ki jih je sprejela norme stabilnosti cen. V tem obdobju so indikatorji inflacije za SIPC, razen cen za živila in energijo, ki niso sredstva, ostali na relativno nizki ravni, kljub živahni gospodarski rasti. Vendar pa so bile pomisleke vse bolj pomembne za zagotovitev, da lahko povečanje uvoznih cen privede do sekundarnih inflacijskih posledic v obliki plač in cen življenjskih potrebščin, kar bo polno poslabšalo zaskrbljenost javnosti o stopnjah rasti inflacije na dolgi rok.

Drug razlog za zaskrbljenost je bil dodatno znatno povečanje ponudbe denarja ob koncu leta 1999 in v začetku leta 2000, kar je na koncu preseglo 6%. Grobljena ekspanzija valut je pomenila, da je prišlo do postopnega kopičenja presežne likvidnosti. Poleg tega je letno povečanje posojil zasebnemu sektorju ostalo približno 10%. V tem primeru, v obdobju od novembra 1999 do oktobra 2000, je Svet guvernerjev odpravil ključne obrestne mere ECB skupaj 225 osnovnih točk. Zaradi teh rešitev je bila minimalna konkurenčna ponudba za glavno delovanje refinanciranja 4,75% konec leta 2000, stopnje pa so bile stopnje depozitskega mehanizma in posojila za pawnshop 3,75% oziroma 5,75%.

Od konca leta 1998 je nadaljnje zmanjšanje potek eura trajalo od konca leta 1998, je privedlo do dejstva, da je menjalni tečaj vse bolj skladen z zdravimi makroekonomskimi parametri, ustanovljenimi za evroobmočje, ki bi lahko povzročila znatno neravnovesje, ki je negativno vplivala na svetovno gospodarstvo in stabilnost cen v evroobmočju. Zato je bilo na šestih sejnih sestankih 22. septembra 2000 vprašanje zmanjšanja tečaja eura in na pobudo ECB, odločeno, da ima ECB in regulativne organe v ZDA, Japonsko, Veliko Britanijo in Kanado dogovorjeno intervencijo na deviznih trgih. Potem je ECB v začetku novembra neodvisno porabila drugo posredovanje. Zaradi teh intervencij do konca leta 2000 je bil ukinjen padec menjalnega tečaja evra.

Zaradi povečanja cen za neobdelana živila, ki jih je povzročila širjenje epidemije "kravje stekline", se je v začetku leta 2001 nadaljevalo povečanje inflacije v sistemu SIPC, ki bi lahko na letni ravni dosegla najvišjo raven 3,4% (\\ t Kasneje je bil ta kazalnik revidiran na strani znižanja do 3,1%). Hkrati s tem pospešenim tempom se je plačila povečala, kar je prispevalo k povečanju stopnje inflacije na SIPC, z izjemo cen za neobdelana živila, električne energije in energije.

Kratkoročno zvišanje cen v določenem smislu je v nasprotju z resničnimi trendi v gospodarstvu. Že ob koncu leta 2000 se je pojavil znake recesije v svetovnem gospodarstvu. Prvi simptomi oslabitve gospodarskih razmer v Združenih državah Amerike, ki so postali očitni po propadu izmenjave kotacij z največjo vrednostmi, registriranimi v začetku leta 2000, in poslabšanje razmer na Japonskem, je povzročilo povečanje dvomov o možnostih za rast svetovnega gospodarstva.

V evroobmočju, v začetku leta 2001, je bilo tudi znaki poslabšanja gospodarske konjunkture. Poleg tega so se vse napovedi na razpolago na voljo konec leta 2000, v začetku leta 2001 pa je pokazala postopno zmanjševanje stopnje rasti realnega BDP v evroobmočju na ravni, od katerih se je začel leta 2001 v tem trendu "Lom." Poleg tega so bili dejavniki tveganja za te napovedi poslabšali padec stopnje rasti, ki so odražali poslabšanje možnosti v svetovnem gospodarstvu.

V začetku leta 2001 se je nadaljeval znižanje stopnje rasti M3; Letno povečanje M3 je ostalo pod referenčno ravnjo zaradi znatnega oslabitve širitve na večini tekočih komponent (vključno z "ozko" agregatnim M1, ki je po vsej verjetnosti manifestacija posledic povečanja ključnih obrestnih mer ECB od novembra 1999. Poleg tega se je od začetka leta 2001 stopnja rasti posojil zasebnemu sektorju na letnem sektorju upočasnila.

Na splošno je razvoj dogodkov na monetarnem področju in pričakovalno nadaljnje zmanjšanje gospodarske rasti navedla oslabitev inflacijskih trendov. V teh okoliščinah je Svet ECB odločil, da bo znižal ključne obrestne mere ECB na 25 osnovnih točk 10. avgusta in nato 30. avgusta 2001.

Teroristična dejanja, ki se je pojavila v Združenih državah Amerike 11. septembra 2001, je poslabšala negotovost v gospodarstvu in spodkopala zaupanje, kar bi lahko privedlo do močnega poslabšanja gospodarskih razmer. Glede na to, da so se možnosti za rast gospodarstva v evroobmočju začele poslabšati tudi terorističnim napadom, bi bilo treba v teh okoliščinah povečati tveganje gospodarske rasti, trendi inflacije pa bi morali recesijo. Po 17. februarju 2001 je odbor guvernerjev po 17. februarju 2001 znižal ključne obrestne mere ECB na 50 osnovnih točk. Podobne ukrepe je sprejela Zvezna rezerva ZDA in druge centralne banke po vsem svetu. Ta sklep je bil primer nujnih ukrepov v nujnih pogojih in odražal prepričanje, da je bil v odgovor na splošni svetovni šok potreben operativni in dogovorjeni ukrepi.

Po terorističnih napadih je postal še bolj očiten, da se bo v drugi polovici leta 2001 in v začetku leta 2002 nadaljeval šibek gospodarski položaj v evroobmočju. Hkrati pa je posledica udarcev šoka, ki je povzročila splošno povečanje cen v zvezi s povečanjem cene nafte in padcu tečaja eura v obdobju 1999-2000, kot tudi povečanje cen hrane v začetku leta 2001 , začel postopoma izgubijo svojo resnost.

Poleg tega znatno povečanje ponudbe denarja ni bilo obravnavano kot opozorilo o signalu o tveganju naraščajočih cen. Nadaljnji padec izmenjav kotacij z najvišjimi vrednostmi, registriranimi v začetku leta 2000, je mnogi vlagatelji prenesli svoja sredstva za bolj zanesljive in tekoče kratkoročne aktive. Ta težnja se je povečala le po terorističnih dejanjih 11. septembra 2001 v Združenih državah, kar je poslabšalo stanje negotovosti na finančnih trgih. Dejstvo, da se je stopnja rasti posojil zasebnega sektorja upočasnila, tudi odpravljena zaskrbljenost zaradi morebitnega povečanja cen ob koncu leta 2001.

Ob upoštevanju zgoraj navedenih okoliščin 8. novembra 2001 so se ključne obrestne mere ECB ponovno zmanjšale na 50 osnovnih točk. Tako je minimalna konkurenčna stopnja na dražbah o operacijah glavnega refinanciranja znašala 3,25%, stopnje pa so bile stopnje depozitskega mehanizma in pagiranja znašale na 2,25% oziroma 4,25%.

V prvih mesecih leta 2002 se je zdelo, da je grožnja znižanja stopnje gospodarske rasti padla v upad. V evroobmočju in v svetovnem gospodarstvu je prišlo do izboljšanja konjunkture za nekatere parametre. V začetku leta 2002 je bil zmerno povečanje realnega BDP celo fiksno v evroobmočju. Kljub čakalnemu času v času, ko se bo dejanska rast gospodarstva začela v drugi polovici leta 2002, se je vprašanje morebitnih stopenj rasti še naprej povzročalo številne dvome, nenazadnje zaradi delniških trgov je ostala izredno nestabilna situacija in staležni indeksi so ostali nizki.

Zaskrbljenost zaradi gospodarskih obetov, okrepljenih v drugi polovici leta 2002. Upa za dviganje v gospodarstvu ni bistveno utemeljeno. Na Bližnjem vzhodu so se geopolitične napetosti povečale, ki se kažejo pri povečanju cen nafte. Hkrati se je pojavilo vedno več dvomov o natančnosti računovodskih izkazov velikih korporacij. Ti dejavniki, v kombinaciji z neupravičenimi upaki za rast prihodkov velikih korporacij, je preprečilo povečanje ponudb vrednostnih papirjev v pogojih popolne negotovosti v gospodarstvu. Ob upoštevanju teh okoliščin so bile predvidene stopnje gospodarske rasti v evroobmočju ponovno popravljene v smeri zmanjšanja.

Kljub temu je inflacija SIPC v letu 2002 še naprej ostala nad 2%. To je deloma posledica povečanja cen za živila, ki jih povzročajo slabi vremenski pogoji, in naslednjega povečanja cen nafte. Poleg tega je nekateri inflacijski učinek zagotovil prehod na gotovine evrov, zlasti v številnih sektorjih storitvenega sektorja, čeprav je bil ta vpliv na splošno zanemarljiv. Določena skrb - z vidika zagotavljanja stabilnosti cen srednjeročno - je povzročilo dejstvo, da je bilo z nizko splošno stopnjo gospodarske aktivnosti ohranili visoke stopnje manj hlapnih komponent, in da je kljub rasti brezposelnosti še naprej povečati nominalne plače.

Kljub temu pa je bilo verjel, da bi oslabljena gospodarska konjunktura na koncu omejujejo učinek inflacijskih trendov, saj je bilo tveganja, povezana s povečanjem plač, verjetno ne bodo uresničila v takem okolju. Poleg tega je rast menjalnega tečaja evra od spomladi leta 2002 prispevala tudi k slabitvi inflacijskih trendov.

V letih 2002 in v začetku leta 2003 je denarna masa še naprej rasla hitro. Poleg tega je v letu 2001 delno pojasnil zelo negotovo situacijo na finančnih trgih, ki so kratkoročne tekočine in manj tveganih finančnih sredstev še bolj privlačne za vlagatelje. Hkrati pa je v evroobmočju pričal na relativno nizko raven obrestnih mer v evroobmočju. Kljub temu pa je bilo ob upoštevanju šibkih gospodarskih razmer, ki prevladujejo v evroobmočju in nadaljevanje zmerne rasti obsega posojanja, je bilo verjel, da inflacijska tveganja, povezana s pomembnim povečanjem ponudbe denarja, ostajajo nepomembne.

Ob upoštevanju vseh teh okoliščin je svet guvernerjev ponovno znižal ključne obrestne mere od decembra 2002 do junija 2003. Skupno 125 osnovnih točk. Ti ukrepi so bili v nasprotju z različnimi dejavniki, ki so imeli negativen vpliv na gospodarsko povečanje, in povečal verjetnost ohranjanja konzerviranja cen stabilnosti kratkoročno. Zaradi teh odločitev v juniju 2003 je minimalna konkurenčna ponudba za operacije glavnega refinanciranja dosegla 2%. Potem so bili znižani regali na lombardni kreditiranju in depozitnem mehanizmu do 3% oziroma 1%.

Decembra 1. decembra 2005 je ECB prvič v petih letih zvišala stopnjo 0,25 odstotne točke na 2,25%. Pred tem je bila nazadnje sprejeta odločitev o spremembi stopenj 5. junija 2003 - potem se je osnovna stopnja v evroobmočju zmanjšala za 0,5%.

7. decembra 2006 se je povečala za 0,25 osnovnih točk na 3,5% na leto. Dne 8. marca 2007 je banka dvignila stopnjo 0,25 odstotne točke na 3,75% na leto, 6. junija se je stopnja refinanciranja zvišala za 0,25 osnovnih točk do 4%. 3. julija 2008 je ECB povečala stopnjo refinanciranja za 0,25% na 4,25%.

8. oktobra 2008 je ECB zmanjšala stopnjo refinanciranja za 0,5% na 3,75% na leto. 6. november - na 50 bazičnih točk do 3,25% na leto, 4. decembra - na 75 bazičnih točk na 2,5% na leto, 15. januarja 2009 - na 50 bazičnih točk do 2% na leto, 5. marca - na 50 bazičnih točkah do 1,5% na leto, 2. aprila za 25 bazičnih točk do 1,25% na leto, \\ t

Zaključek

V prvih letih je bila v izredno zapletenem okolju izvedla enotna monetarna politika, ko so bile na kratkoročni dinamiki cen na voljo različne šokovne pojave cen. Ti šoki vključujejo triletno povečanje cen nafte od začetka leta 1999 do sredine leta 2000, kar je precejšen padec menjalnega tečaja evra in zvišanje cen hrane v letu 2001, ki ga povzroča vrsta nujnih kmetovanja. V okviru nevarnosti povečevanja cen je bil glavni namen monetarne politike preprečiti inflacijska pričakovanja in ciklično rast plač in cen.

Hkrati pa je bilo pri odzivanju na te pretrese s pomočjo monetarne politike, je bilo treba nadaljevati s srednjeročno usmerjenostjo sprejetih ukrepov, da ne bi povzročilo rasti nestanovitnosti. Taka srednjeročna usmeritev je tudi predpostavljala, da bi morala kratkoročna nihanja cen, monetarna politika razlikovati med postopnimi trendi dolgoročne narave, da bi jih pravilno upravljali s pomočjo Arsenala sredstev.

Kljub številnim šokom, ki je privedla do povečanja inflacije, na letni inflaciji na SIPC v evroobmočju za obdobje od januarja 1999 do junija 2003, je nekoliko presegla 2%, t.j. Zgornja meja za sprejete uredbe ECB za stabilnost cen. Hkrati je treba opozoriti, da je v začetku leta 1999, inflacijskih številk v evroobmočju v vseh dolgoročnih napovedih skoraj vedno predstavljajo manj kot 2%, vendar so bili zelo blizu temu meji. Omeniti je treba tudi, da so inflacijska pričakovanja ostala tudi na tej ravni ob krepitvi obdobij in v obdobjih inflacijskih trendov.

Slabitev poslovne dejavnosti v proizvodni sektorju kot na področju storitev regije, decembra 2008, je bila največ za skoraj desetletje, zaupanje potrošnikov padlo na rekordno nizko.

Odločba Evropske centralne banke (ECB), da izpusti osnovno obrestno mero za zgodovinski minimum, ki jo narekuje želja po oživitvi združenega gospodarstva konjugacije enotne evropske valute. Nizka stopnja zmanjšuje stroške izposojenih sredstev in s tem spodbuja gospodarsko dejavnost.

ECB je znižala tudi napoved za razvoj ekonomije evroobmočja. To leto napoveduje padec BDP za 4,6% (namesto prejšnje napovedi - 2,7%) in nadaljnji padec v 0,3% v letu 2010 (namesto nič povečanja). Obnova gospodarstva, v skladu s strokovnjaki banke, se ne bo začela prej kot sredi leta 2010.

Bibliografija

Monetarna politika. Valutna unija. Euro // a.yu.lisitsyn // uredil A.N. Kozyrin // Moscow - 2008.

Vpliv denarne politike Evropske centralne banke na gospodarstvo euroobmočja. // Moskva: Ekonomski problemi. - 2006. - №3. - 0,8 PL.

Bilten tujih informacij "Compass" // Euro Distributions in obeti razvoja Eurosona // Macrachev In ..// London - 2009 - № 7.

Monetarna politika ECB. // Frankfurt am Main, Nemčija. - 2004.

ECB in glavni cilj dejavnosti ECB v okviru procesov integracije EVA. // Moskva: Sodobna humanitarna raziskava. - 2005. - №6. - 0,5 PL.

Orodja denarne politike Evropske centralne banke in njihovo vlogo pri evropskem povezovanju. // Moskva: Ekonomski problemi. - 2006. - №3. - 1.1 str.

Vloga Evropske centralne banke pri upravljanju monetarnih procesov v euroobmočju. // Moscow: Sodobno upravljanje. - 2006. - №7. - 0,5 PL.

"Svetovno gospodarstvo in mednarodni odnosi", 2003, št. 5, str.26

In posebnosti njegovega izvajanja v sodobnem gospodarstvu Belorusije Naloga \u003e\u003e Gospodarstvo

... monetary.-kredit politiki. 1. Monetary.-kredit politika in njene vrste 1.1 Monetary.-kredit politika: Essence, cilji in orodja Monetary.-kredit politika ... interese mednarodnega skupnost. Stabilnost juana ... večina drugih evropska. \\ T Države z ...

Zahtevane rezerve kot orodje monetary.-kredit politiki
Seveda \u003e\u003e Finančne vede
Tema: "Obvezne rezerve kot orodje monetary.-kredit politiki " Skupina študentskih kod je bila preverjena .... 19 Listine ECB, Resolucija Sveta Evropska. \\ T skupnost O uvedbi obveznosti minimalne rezerve skozi ... \\ t
Mehanizmi monetary. kredit politiki Ukrajina.
Naloga \u003e\u003e Finance.
Vodenje mojega monetary.-kredit in valuta politika, mora biti osredotočena na MDS, Svetovno banko in Evropska. \\ T skupnost, z ...
Refinanciranje poslovnih bank kot eno od orodij monetary.-kredit politiki TSB RF.
Domače naloge \u003e\u003e bančništvo
Sistemi za refinanciranje kredit Organizacije v Rusiji, ki ocenjujejo njeno skladnost s potrebami bančništva skupnost in ... refinanciranje služijo kot glavno orodje monetary.-kredit politiki Eurosistem, vključno z Evropska. \\ T Centralna banka (ECB) in ...

Unified denarna kreditna politika EU. Esej: oblikovanje monetarnega sistema EU in možnosti za razvoj integracijskih odnosov z Rusijo. Namen tega dela je upoštevati funkcije in možnosti za razvoj Evropske centralne banke

Pošljite svoje dobro delo v bazi znanja, je preprosto. Uporabite spodnji obrazec

1.1 Evropska monetarna unija in Rusija

1.2 Evropska centralna banka in Eurosistem

1.3 Cilji in funkcije ECB

Poglavje 2. Kreditna in monetarna politika Evropske centralne banke

kreditna evropska banka

2.1 Zahteve za rezerve Eurosistema

2.2 Valuta

2.3 Oblikovanje ponudbe denarja v obtoku in problem stabilizacije cen v evroobmočju

Tabela 2. Dinamika platja, agregat M3 in BDP v euroobmočju v obdobju 2006-2011

2.4 Težave in obeti Evropske centralne banke

Zaključek

Namen tega dela je upoštevati funkcije in možnosti za razvoj Evropske centralne banke

Literatura.

1. ABRAMOVA M.A., Alexandrova L.S. Finance, Denarni promet in kredit: Študije. Priročnik. - M.: Inštitut za mednarodno pravo in ekonomijo, 2011.-250 s.

2. Avdokushin e.f. Mednarodni gospodarski odnosi // M.: 2012

3. Bančništvo: tutorial / ed. prof. In in. KOLESNIKOVA, L.P. Rabbivetsky.- M.: Finance in statistika, 2012.-480 P: IL.

4. Borovikov V.I. Osnove svetovnega gospodarstva. - M.: Center, 2010.-350 str.

5. buble, rublja, dolar, evro // Mednarodno življenje - 2010 - №2

6. Voronin V.P., Kandakova g.v., Podmstodina I.M. Svetovno gospodarstvo. - M.: Izpit, 2011.-280 s.

7. Monetarni cirkulacijski in kreditni tutorial / ed. V.S. Gerashchenko. - 4. ed., Perab. in dodajte. - M.: Finance in statistika, 2011.-375 str.

8. denar, kredit, banke // uredili Zhukova e.f. , M: 2011

9. Denar, kredit, banke: učbenik / ed. O.I. Lavrushina. - 2. ed., Pererab. in dodatne - M.: Finance in statistika, 2012.-464 P.:

10. IVANHENKO G.M. Finance. Prihodek od denarja. Kredit: Študije. Priročnik. - M.: Financiranje in statistika, 2012.-368 P: IL

11. ILLRIONOV A. Učinkovitost Evropske centralne banke v obdobju 2004-2012. // vprašanja gospodarstva. 2010. № 2.

12. KRASAVINA L.N. Mednarodna valuta in kredit ter finančni odnosi M.: 2010 - 500 str.

13.. Kormosh yu.i. Zakon in mednarodni odnosi. Evropski sistem centralnih bank v monetarni uniji // Država in pravo. 2012. - № 008. - P. 63-74.

14. Kruglikova e.yu. Nekateri vidiki monetarne politike Evropske centralne banke // Power. - 2013. - № 2. - str. 80- 83.

16. Mishchenko S.V. Svetovne izkušnje v organizaciji za upravljanje gotovine // Finance in kredite. - 2013. - 21 (453). - P. 9-18.

17. PISTER V.YA. Evropa: nove realnosti. Euro in makroekonomska bilanca v EU // svetovno gospodarstvo in mednarodni odnosi. - 2013. - № 005. - P. 26-34.

18. Pischik V.YA. Dolar in evro: dejavniki, trendi, možnosti // bančništvo. - 2013. - №6. - P. 45-48.

19. Petrov V.A. Pretvarjanje rublja: prednostne naloge in mehanizmi gospodarske rasti // finance. 2013. št. 11.

20. Semespo K.A. Mednarodni gospodarski odnosi. - M.: Višja šola, 2012.-320 str.

21. Spiridonov MA. Svetovno gospodarstvo. - M.: Infra-M, 2011.-540 z

22. Schmerev a.i., Kolesnikov V.I., Klimov a.yu. Mednarodne monetarne in kreditne odnose // SPB.: 2011- 400 str.

Objavljeno na Allbest.ru.

Podobni dokumenti

Uvod

1 Oblikovanje enotne monetarne politike v Evropi

1.1 Izobraževanje Evropske ekonomske in monetarne unije

1.2 Uvedba eura

1.3 Evropska centralna banka kot sestavni del denarne politike Evropske skupnosti

1.4 Cilji in funkcije ECB

2 Izvajanje monetarne politike v Evropski skupnosti

2.1 Splošna načela monetarne politike ECB

2.2 Operacije delovanja

2.3 Stalni mehanizmi

2.4 Obrestne mere ECB

3 izkušnje v enotni monetarni politiki

3.1 Kratek pregled.

3.2 Najpomembnejši dogodki v denarni politiki ECB

Zaključek

Bibliografija

Zahtevane rezerve kot orodje monetary.-kredit politiki

Mehanizmi monetary. kredit politiki Ukrajina.

Refinanciranje poslovnih bank kot eno od orodij monetary.-kredit politiki TSB RF.

Obnovitev gesla